Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Обзор Белгородская область


[30.08.2006]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия
БЕЛГОРОДСКАЯ ОБЛАСТЬ

Краткая характеристика

Белгородская область – один из достаточно крупных субъектов Центрального федерального округа (ЦФО). На севере и северо-западе область граничит с Курской, на востоке - с Воронежской областями, на юге и западе – с украинскими Луганской, Харьковской и Сумской областями. По численности населения Белгородская область (на начало 2005 г. 1.5 млн. чел.) - один из крупнейших регионов Центрального федерального округа. Основой сырьевой базы области являются железные руды – на территории области расположена большая часть Курской магнитной аномалии и более 40% разведанных запасов железных руд страны. Область располагает также крупными земельными угодьями, из которых около 70% - черноземы. Область характеризуется высокой долей промышленного производства в ВРП, основу промышленного производства составляет черная металлургия.Главные предприятия-налогоплательщики – Лебединский ГОК, Стойленский ГОК и Оскольский электрометаллургический комбинат. По макроэкономическим и бюджетным показателям среди регинов-эмитентов облигаций наиболее близкие аналоги - Ленинградская область, Республика Коми, Волгоградская и Воронежская области. Политическую ситуацию в области можно оценить как достаточно стабильную. Область возглавляет с 1993 г. Савченко Е.С. В последний раз свой пост он занял в мае 2003 г., его полномочия истекают в 2007 г.

Рынок облигаций

Котировки долга области можно признать заниженными, по крайней мере, по "короткому" выпуску с дюрацией 1,5 года (более 8,5% годовых). Доходность по нему складывается выше, чем по бумагам регионов с более низким кредитным качеством - Воронежской и Волгоградской областей. На наш взгляд, данный показатель должен составлять 7,6-7,7% годовых. По "длинному" (дюрация около 3,6 года) выпуску доходность ближе к своему справедливому значению (около 8,3% годовых), тем не менее, есть потенциал для ее снижения до уровня 8,1-8,2% годовых.

Сильные стороны

* Хорошо развитая промышленность
* Высокие темпы роста макроэкономических показателей
* Рост доходов бюджета в 4,4 раза в период с 2001 по 2005 г., в то время как долг за тот же период вырос в 1,7 раза
* Низкий объем прямого долга и расходы на его обслуживание, большой объем долга относится к гарантии с очень низкой вероятностью исполнения
* Низкие показатели дефицита бюджета за последние 5 лет
* Наличие крупных запасов природных ресурсов (преимущественно железной руды)

Слабые стороны

* Сильная зависимость доходов бюджета от налогов, уплачиваемых предприятиями одной отрасли – черной металлургии
* Близкий срок истечения полномочий действующего губернатора

Возможности

* Высокий темп роста инвестиций должен привести к существенному увеличению объема промышленного производства. Главные проекты - ОАО "Яковлевский рудник", Белгородский ГОК
* Динамичное развитие пищевой промышленности на фоне хорошей агропромышленной базы должно привести к диверсификации экономики региона
* Вступление России в ВТО улучшит позиции российской черной металлургии на мировом рынке

Угрозы

* Возможное ухудшение конъюнктуры мирового рынка стали вследствие роста предложения в результате осуществленных инвестиций (в основном, в Китае)
* Дополнительные расходы, связанные с муниципальной реформой.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: