Еврооблигации

Российские еврооблигации вчера дорожали на фоне усиления оптимизма на мировых рынках. Доходность Russia`29 снизилась до 4,58% (-2 б.п.), Russia`47 – до 5,29% (-2 б.п.). Доходность UST-10 вчера снизилась до 2,60 (-4 б.п.). Спрос на долларовые облигации усилился после выхода данных по инфляции в США за февраль (2,1% в годовом выражении). Последнее значение стало минимальным за последний год. Замедление инфляции до таргета ФРС свидетельствует в пользу сохранение базовой ставки и не дает оснований для ужесточения монетарной политики. Среди развивающихся стран наибольшим спросом пользовались евробонды Турции и Мексики, восстановление цен которых с начал года отставало от бенчмарков. Доходность турецких 10-летних гособлигаций снизилась до 6,98% (-14 б.п.), Мексики – до 4,29% (-8 б.п.).

Премия в российских десятилетних евробондах к UST-10 составляет 197 б.п., ожидаем сохранения данного уровня в ближайшие дни.

Облигации

Во вторник на рынке рублевых облигаций преобладали покупатели. Кривая доходности ОФЗ сместилась вниз на 1 – 3 б.п.

Сегодня на аукционах Минфин предложит ОФЗ с постоянным купоном серии 26209 (3,5 года) и 26224 (10 лет). Лимит размещения не определен. В текущей конъюнктуре спрос преобладает на среднесрочные и короткие бумаги, однако наличие премии может привлечь инвесторов и в длинные ОФЗ. По нашим оценкам объем размещения может составить порядка 45 – 50 млрд руб. Успешному проведению аукционом будет способствовать рост аппетита глобальных инвесторов на риск развивающихся стран, а также комфортный уровень ликвидности у российских банков (структурный профицит 3,2 трлн руб.) и ожидания возможного смягчения ДКП российским регулятором уже в конце 2019 г. Спрос на ОФЗ со стороны нерезидентов сохраняется, несмотря на санкционные риски. В феврале нерезиденты приобрели на аукционах ОФЗ на 54 млрд руб. В марте ожидаем продолжения восстановления доли нерезидентов в ОФЗ.

Сегодня Минфин предложит на аукционах ОФЗ срочностью 3,5 и 10 лет. В текущей конъюнктуре мы считаем более интересными для покупки 26209 (погашение в июле 2022 г.).