Июньский отчет института ZEW усилил наши сомнения касательно устойчивости немецкой экономики к внешний потрясениями, в первую очередь связанным с экономическим спадом, отмечающимся во многих странах европейского региона. В частности, падение индикатора экономических настроений с 10,8 до -16,9 п. оказалось значительнее, чем ожидалось ранее (консенсус +2.0), и стало самым существенным падением с октября 1998 г. Большинство инвесторов в настоящее время ожидают, что экономические условия ухудшатся в течение ближайших 6 месяцев, впервые с января. В отчете немецкого института приводятся предпосылки столь негативной динамики индикатора, а именно ухудшение ситуации в испанском банковском секторе и неуверенность в результатах греческих выборов.

В то же время оценка текущей экономической ситуации в Германии ухудшилась. Соответствующий показатель снизился в июне на 10,9 п. — до 33,2 п. Экономические ожидания в еврозоне ухудшились на 17,7 п. в июне. Соответствующий показатель в настоящее время составляет -20,1 п. Показатель текущей экономической ситуации в еврозоне снизился на 13 п. до -73,2 п.

В итоге заключим, что очередная порция макроэкономической статистики очередной раз подчеркнула сложность всей ситуации в регионе и то, что, похоже, все разговоры на тему бюджетной консолидации могут уйти на второй план, поскольку экономический рост многих основных стран региона, в том числе Германии, кажется, начинает затухать и требует новых мер поддержки, возможно, даже со стороны ЕЦБ. В этой связи мы продолжаем ожидать от европейского регулятора снижения ставки на ближайших заседаниях как минимум на 25 б.п. Вероятно, это станет одним из основных событий, способных толкнуть пару EURUSD до конца года до 1,21.

В заключение выделим предстоящие публикации индексов IFO (22 июня) и отчета компании Markit (21 июня), содержащего индексы PMI для отдельных секторов немецкой экономики.