Комментарий трейдера:

Облигации: По итогам недели котировки ОФЗ 26207 закрепились выше 103 фигуры в ожидании решения ФРС 18 декабря. В преддверии заседания американского ЦБ мы не ждем высокой активности на рынке. В котировках большинства активов ЕМ уже заложено начало tapering, в результате чего после решения ФРС ожидаем локальный рост рынков по итогам текущей недели.

Глобальные рынки

Инвесторы находятся в ожидании предстоящего заседания ФРС.

На глобальном долговом рынке все сильнее чувствуются усиления ожиданий инвесторов предстоящего заседания ФРС. Публикуемые в последнее время данные о состоянии рынка труда, а также экономики США в целом показывают вполне позитивную динамику. Подобного рода сигналы увеличивают вероятность того, что ФРС по итогам заседания на этой неделе может объявить о начале сворачивания мер монетарного стимулирования. При этом новость о том, что конгрессу удалось согласовать бюджет на предстоящий год (ранее этот вопрос был отложен ввиду отсутствия договоренностей) может говорить о том, что демократы могли пойти на сделку с республиканцами, где в роли козыря могла быть программа QE.

В пятницу доходности десятилетних UST находились в диапазоне 2,86- 2,88%, удерживаясь у максимального значения декабря.

В европейских бумагах, напротив, наметилось снижение доходностей. Так, по итогам пятницы Германия -10 торговалась на уровне 1,826%, Франция-10 – 2,304%.

На глобальном валютном рынке наблюдается высокая волатильность. Пара EUR/USD находилась в широком диапазоне 1,371х – 1,377х. При этом можно отметить, что все же тренд на усиление позиций евро пока сохраняется.

Предстоящая публикация индексов деловой активности стран ЕС может стать поводом для роста волатильности на глобальных долговых площадках.

Еврооблигации

Инвесторы продолжили продажи. Покупки в бондах ТКС Банка сохранились.

Инвесторы не показывали единого настроя по итогам прошедшей недели. Так, если в суверенном сегменте настрой преимущественно был положительным – бумаги росли в пределах 30 б.п., то в корпоративных бондах продажи имели место. Однако в целом инвесторы скорее были настроены на покупки. При этом торговая активность сохраняется довольно низкой, что и обуславливает довольно разнонаправленное движение. Среди лидеров дня по ценовым переоценкам по-прежнему можно отметить бумаги ТКС Банка, которые сохраняют интерес инвесторов – по итогам дня рост в пределах 50 б.п. В остальных бумагах участники торгов показывали динамику, не выходящую за границы -20/+30 б.п.

Сегодня ждем сохранения низкой торговой активности вкупе с нарастанием продаж.

FX/Денежные рынки

Негативный внутренний фон способствовал ослаблению рубля.

В пятницу при открытии торгов рубль продемонстрировал ослабление позиций, которое ему так и не удалось отыграть в рамках пятничной сессии. Одним из поводов для смены настроя инвесторов, которые в течение недели демонстрировали нейтралитет к внешним фактором, стала новость об очередном лицензионном действии ЦБ. Напомним, что месяц назад, также накануне налоговых выплат, лишение лицензии Мастер Банка стало поводом для резких изменений в курсе рубля по отношению к доллару.

Тем не менее, не обошлось и без внешнего негатива, усилившего эффект действий ЦБ. Так, на сырьевых площадках стоимость нефти марки Brent опустилась ниже уровня 109 долл. за барр. и достигла значения 108,5 долл. за барр. Кроме того, в последнее время на глобальных площадках все чаще наблюдается усиление ожиданий возможного объявления на предстоящем заседании ФРС США о начале сворачивания мер монетарного стимулирования.

По итогам дня курс доллара составил 32,88 коп., а стоимость бивалютной корзины – 38,37 руб.

На денежном рынке рост объемов ликвидности по-прежнему не приводит к снижению ставок. Так, Mosprime o/n в пятницу составила 6,54%, при этом совокупность остатков на корсчетах и депозитах превысила уровень 1 трлн руб. Новость о том, что ЦБ лишил еще три банка лицензии может усилить недоверие кредитных организации друг к другу, что лишь увеличит стоимость ресурсов привлекаемых на МБК.

Сегодня мы не ждем от рубля попыток продемонстрировать укрепление. При этом негативный фон, сформированный накануне продолжит оказывать давление на национальную валюту.

Облигации

Инвесторы показали довольно сдержанную реакцию на новость об отзыве лицензий. К концу дня на рынке появились покупатели.

Рынки в пятницу не показали значимой реакции на новость об отзыве лицензии у трех банков. При этом инвесторы, судя по оборотам, которые остаются ниже начала недели, предпочли не совершать активных торговых решений. Движение в наиболее ликвидных бумагах проходило со снижением цен до 20 б.п. Важным моментом является факт, что под конец дня инвесторы уже начали покупать суверенный сегмент и в ряде бумаг итог пятницы был с плюсом. Стоит отметить, что в целом довольно нейтральный пресс-релиз по итогам заседания Банка России вызвал приток оптимизма на рынок. Так, если в течение дня сделки по 26207 проходили ниже уровня в 103%, то с завершением торгов бумага закончила день на уровне 103,15% («-5 б.п.» к закрытию четверга). Мы считаем, что до заседания ФРС, итоги которого мы узнаем поздно вечером в среду, рынки продолжат снижение. Вместе с тем, ожидаемые нами нейтральные итоги заседания, вероятно, смогут стать драйверами для роста до конца года.

Отдельно отметим некоторое оживление первичного рынка. Так, анонсировали свои выпуски Томская область, а также ИА Абсолют Банк.

Ближе к дате заседания ФРС продажи могут нарастать.