Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Нефть поддержит котировки ОФЗ


[26.09.2017]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Заявления представителей КНДР способствовали ухудшению настроений на глобальных рынках.

На глобальных рынках в ходе вчерашних торгов преобладали негативные настроения. Заявления главы МИДа КНДР относительно того, что корейская сторона расценивает последние действия Соединенных Штатов как объявление войны и, соответственно, имеет право сбивать американские боевые самолеты, даже если они находятся вне зоны воздушного пространства КНДР, оказали давление на рисковые активы.

Американские фондовые индексы завершили вчерашний день снижением на 0,2-0,9%. Доходность десятилетних гособлигаций США опустилась до 2,21-2,23%. При этом американский доллар на валютном рынке укреплялся против большинства конкурентов в ожидании предоставления на текущей неделе плана налоговой реформы в США – индекс доллара восстановился до отметки в 92,50 долл/барр. Цены на золото на росте геополитических рисков вновь продемонстрировали укрепление, достигнув отметки в 13315 долл/унцию.

Сегодняшний день на рынках может быть интересен выступлением главы Федрезерва Дж.Йеллен (19:45 мск.). Однако ключевыми темами текущей неделе представляется долгожданное представление плана налоговой реформы в Штатах и дальнейшее развитие ситуации вокруг Северной Кореи.

При отсутствии дальнейшей эскалации конфликта вокруг КНДР ожидаем консолидации доходностей UST вблизи текущих уровней.

Еврооблигации

В понедельник цены на российские суверенные евробонды слегка снижались на фоне рисков в геополитике вокруг КНДР, поддержка была от взлетевших вверх цен на нефть.

В понедельник цены на российские суверенные евробонды слегка снижались на фоне рисков в геополитике вокруг КНДР, поддержка была от взлетевших вверх цен на нефть. Так, бенчмарк RUS’26 в цене практически не изменился (YTM 3,86%), в то время как длинные евробонды RUS’42 и RUS’43 подешевели на 25-27 б.п. (YTM 4,8%-4,85%), 30-летний RUS’47 – на 22 б.п. (YTM 5,09%). Доходности большинства 10-летних суверенных евробондов EM в понедельник показали рост в пределах 3-10 б.п., а доходности UST-10 резко пошли вниз с 2,25%-2,26% до 2,21% годовых после заявлений Министра иностранных дел КНДР Ли Ен Хо, что заявления США в адрес страны являются объявлением войны, и Пхеньян оставляет за собой право сбивать американские бомбардировщики. Вместе с тем, вчера нефть Brent взлетела в цене на 4% до 59 долл. за барр., что оказывало поддержку российскому сегменту евробондов.

Минфин РФ объявил итоги обмена неликвидных евробондов, в рамках которого были доразмещены выпуски Russia-27 объемом 1,405 млрд долл. (YTM 4%) и Russia-47 объемом 2,5 млрд долл. (YTM 5,2%). После доразмещения номинальный объем Russia-27 составит 2,405 млрд долл., Russia-47 – 4,5 млрд долл. Минфин заявил, что "доля одного инвестора в совокупном объеме выпусков евробондов Russia-27 и Russia-47 не превышает 22%". Дополнительные выпуски размещались в обмен на евробонды РФ с погашением в 2018 и 2030 гг. Вчера Evraz объявил, что досрочно погасит еврооблигации двух выпусков с погашением в апреле 2018 г. общим объемом в обращении 270 млн долл. (после выкупа в марте). Дата досрочного погашения бондов – 27 октября 2017 г.

Сегодня UST-10 удерживается вблизи вчерашних минимумов по доходности в районе 2,21%-2,22% годовых на геополитике. Нефть Brent с утра отступает от пиковых значений, торгуясь уже ниже отметки 59 долл./барр., скорее всего, откат продолжится в течение дня. На этом фоне российские евробонды могут с начал дня консолидироваться в ожидании новых сигналов с геополитической арены и от представителей ФРС (вечером выступает глава регулятора Дж.Йеллен). Кроме того, рынки ждут обсуждения налоговой реформы в Конгрессе США.

Российские евробонды могут с начала дня консолидироваться в ожидании сигналов по геополитике и от представителей ФРС. Рынки ждут обсуждения налоговой реформы в США.

FX/Денежные рынки

Общая слабость валют развивающихся стран не позволила рублю укрепиться на росте нефтяных котировок.

Вчерашний торговый день был показателен с точки зрения того, что является ключевым драйвером для рубля в последнее время. На фоне роста нефтяных котировок на 4-4,5% и обновления фьючерсом на Brent максимумов с 2015 г. российский рубль продемонстрировал небольшое ослабление по отношению к доллару.

Причиной такого движения мы считаем общая слабость всей группы валют emerging markets. Турецкая лира, бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд ослабли за вчерашний день на 0,6-1,5%. Негативная динамика валют EM отчасти объясняется общим укреплением доллара по всему спектру валют в ожидании объявления на текущей неделе плана налоговой реформы, отчасти – ухудшением аппетита к риску на глобальных рынках после заявлений главы МИД КНДР. Индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging market currency index) вчера обновил минимумы сентября и ушел ниже отметки в 1640 б.п.

Рост цен на нефть Brent способствовал тому, что рубль в ходе вчерашних торгов ослаблялся менее выражено – рубль за сутки ослаб на символические 0,1%. Цены на нефть марки Brent (ближайший фьючерс) ушли выше отметки 59 долл/барр. В некоторой степени укрепление нефтяных котировок объясняется опасениями поставок курдской нефти после проведения референдума о независимости Курдистана, однако столь мощное укрепление нефтяных цен нам представляется в первую очередь больше эмоциональной реакцией.

На рынке МБК ставка Mosprime o/n в понедельник подросла до 8,40%. В связи с налоговыми выплатами объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ уменьшился до 2,95 трлн руб.

Пара доллар/рубль может продолжить консолидацию вблизи отметки в 57.50 руб/долл.

Облигации

В понедельник рынок ОФЗ продемонстрировал слабую динамику в условиях благоприятной конъюнктуры.

Конъюнктура для рынка ОФЗ в понедельник складывалась достаточно благоприятно. Во-первых, накануне агентство Fitch улучшило прогноз по суверенному рейтингу РФ ("BBB-") до Позитивного. Во-вторых, нефть Brent вчера подорожала на 3% до 58,3 долл. за барр., в т.ч. в связи с угрозами Турции заблокировать поставки на мировой рынок из иракского Курдистана, где проходит референдум о независимости. Тем не менее, по итогам вчерашнего дня рынок ОФЗ закрылся в небольшом минусе, а доходности большинства выпусков поднялись на 2- 3 б.п. до 7,5-7,88%.

Полагаем, что слабость российского рынка не связана с глобальными факторами, поскольку выраженной динамики на локальных долговых рынках развивающихся стран в понедельник не наблюдалось, а доходности UST-10 и Bunds-10 вчера даже опустились на 4-5 б.п. до 2,22% и 0,4% соответственно. Ранее мы отмечали небольшую фундаментальную переоцененность рынка ОФЗ в условиях отдаленности перспектив достижения целевого уровня ставок ЦБ РФ 6,5-6,75%, и вполне возможно, что часть инвесторов просто пользуются удачным моментом для фиксации прибыли в значительно подорожавших за последний месяц бумагах.

После вчерашнего окончания торгов цены на нефть Brent продолжили рост, и сейчас находятся в районе 59 долл. за барр., а стоимость нефти в рублях достигла максимального с февраля уровня 3400 руб. за барр. На наш взгляд, в этих условиях коррекция на рынке ОФЗ сегодня не должна получить своего развития, и по итогам дня котировки большинства бумаг, скорее всего, останутся на прежних позициях. В фокусе инвесторов будет выступление главы ФРС Дж. Йеллен (в 19:45 мск).

Ожидаем, что подорожавшая нефть поддержит котировки ОФЗ, и сегодня они сохранят за собой прежние позиции.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов