Глобальные рынки

На развитых рынках чувствуется нехватка явно выраженных идей.

На глобальных рынках большой активности вчера не наблюдалось. Американские фондовые индексы прибавили за вчерашний день 0,4-0,8%. Доходность десятилетних гособлигаций США продолжает консолидироваться в диапазоне 2,22-2,25%.

На валютном рынке пара евро/доллар продолжила рост после заявлений канцлера Германии Ангелы Меркель, назвавшей курс евро "слишком слабым". Пара евро/доллар на этом фоне достигала вчера отметки в 1,1265 долл., и на данный момент торгуется на максимальных с четвертого квартала прошлого года уровнях. На фоне ослабления доллара на глобальном валютном рынке цены на золото вновь подросли до отметки в 1260 долл/унцию, но пока пройти этот рубеж ценам не удалось.

Сегодня в Штатах в Конгресс должен быть внесен проект бюджета на ближайшее десятилетие новой администрации Белого Дома. Проект будет содержать значительное сокращение расходов на различные социальные программы, при этом часть сэкономленных средств пойдет на инфраструктурные проекты и оборонные статьи бюджета. Доходные статьи бюджета (с учетом сокращения налогов) должны вырасти за десять лет на 1 трлн. долл. Данный проект бюджета будет проходить через обе палаты Конгресса, поэтому весьма вероятно, что в проект к моменту его принятия будут внесены значительные правки. Пока какой-либо сверхновой информации участники рынка не получили.

События второй половины недели могут несколько увеличить активность торгов на развитых рынках.

Еврооблигации

В понедельник российские суверенные евробонды росли в цене при поддержке дорожающей нефти и на фоне стабильности treasuries.

В понедельник российские суверенные евробонды росли в цене при поддержке дорожающей нефти и на фоне стабильности treasuries. Так, нефть Brent большую часть дня торговалась выше отметки 54 долл. за барр. в ожидании встречи стран ОПЕК 25 мая, где будет приниматься решение о продлении ограничения добычи. При этом UST-10 большую часть понедельника находилась в доходности на уровне 2,24%-2,25% годовых в отсутствие важной макростатистики и новостей в СМИ вокруг расследования в отношении экс-советника Д.Трампа по национальной безопасности М.Флинна. В итоге, выпуск RUS’23 в цене вырос на 23 б.п. (YTM 3,32%), длинные выпуски RUS’42 и RUS’43 – на 87-97 б.п. (YTM 4,71%-4,73%), снижение доходности евробондов было в пределах 5-6 б.п. CDS на Россию (5 лет) вернулся в районе 151-152 б.п.

Сегодня с утра нефть Brent снижается, отступив от отметки 54 долл./барр. в район 53,6 долл./барр. При этом UST-10 слегка опустилась в доходности до 2,23%-2,24% годовых. Все скорее должно способствовать боковому движению котировок российских евробондов после роста котировок в предыдущие дни. Вместе с тем, участники рынка находятся в ожидании публикации протоколов предыдущего заседания ФРС (24 мая), которое может оказать влияние на настроения инвесторов, в фокусе также дальнейшее развитие ситуации вокруг политического скандала в США.

Умеренное снижение нефти и стабильность UST могут, скорее, способствовать боковому движению котировок российских евробондов после роста котировок в предыдущие дни.

FX/Денежные рынки

Пара доллар/рубль консолидировалась в ходе вчерашних торгов вблизи отметки в 56,50 руб/долл.

По итогам вчерашнего дня большинство валют развивающихся стран продемонстрировало укрепление по отношению к доллару на 0,3-0,5%. Пара доллар/рубль в первые минуты с открытия Московской биржи локально опускалась ниже отметки в 56.50 руб/долл., однако большую часть торгов провела выше этого уровня.

Цены на нефть марки Brent вчера консолидировались вокруг отметки в 54 долл/барр. Сегодня в ходе азиатско-тихоокеанской торговой сессии нефтяные котировки находятся под умеренным давлением, снижаясь на 0,6%. Отдельным негативным моментом для нефтяных котировок может стать намерение Белого Дома в США отчасти улучшать ситуацию с бюджетом за счет распродажи части стратегических нефтяных запасов страны.

При этом, на наш взгляд, все же большее внимание нефтяного рынка на этой неделе будет приковано к заседанию ОПЕК (25 мая), на котором, вероятно, будет принято решение о продлении соглашения об ограничении объемов добычи нефти. Вчера министр нефти Ирака Джаббараль-Лаиби заявил, что Ирак поддерживает пролонгацию сделки еще на 9 мес. В случае позитивного исхода переговоров цены на нефть марки Brent, на наш взгляд, могут восстановиться в диапазон 55-57 долл/барр.

Приближающийся налоговый период не оказывает на данный момент большой поддержки рублю. Пик налоговых выплат приходится на 25-29 мая, но общая сумма выплат в этом месяце относительно небольшая (мы оцениваем ее примерно в 690 млрд руб. без учета страховых взносов), а относительно комфортный уровень ликвидности говорит о том, что, вероятно, большой поддержки рублю налоговый период оказывать скорее не должен.

На рынке МБК ставка Mosprime o/n в понедельник незначительно подросла до 9,26%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ подрос до 2,67 трлн руб. Профицит банковской ликвидности на сегодняшний день составляет около 419 млрд руб.

Диапазон в 56-58 руб/долл. сохраняет актуальность.

Корпоративные события

МКБ (B1/BB-/BB) по МСФО за I квартал 2017 г. заработал чистую прибыль 4,6 млрд руб. (ПОЗИТИВНО)

Чистая прибыль МКБ по МСФО за I квартал 2017 г. составила 4,6 млрд руб., что в 2,7 раза превышает прибыль за I квартал прошлого года. Показатель рентабельности собственного капитала в I квартале 2016 г. вырос до 17,4%. Улучшение финансовых результатов МКБ обусловлено ростом масштабов бизнеса и снижением стоимости риска. Чистые процентные доходы за I квартал 2017 г. выросли на 14% г/г – до 10,4 млрд руб., непроцентные доходы выросли на 19,3% г/г – до 3,8 млрд руб., расходы на резервирование потерь снизились в 1,5 раза – до 4,8 млрд руб.

Активы МКБ за I квартал сократились на 5,1% - до 1 489 млрд руб., при этом кредитный портфель вырос на 2,6%. В годовом сравнении активы выросли на 9,1%, кредитный портфель вырос на 8,5%. Качество кредитного портфеля в I квартале улучшилось, показатель NPL90+ снизился с 2,3% до 1,9%.

Средства, привлеченные от клиентов в I квартале, выросли на 10,3% до 760,5 млрд руб. В годовом сравнении средства клиентов сократились на 16,1%. Зависимость от рефинансирования в ЦБ и других банков в I квартале снизилась, но все еще остается на высоком уровне. Объем ресурсов, привлеченных от других банков и от ЦБ, составил 488,1 млрд руб., что формировало 35% от совокупных обязательств МКБ.

Собственный капитал МКБ в I квартале увеличился на 4,4% до 107,9 млрд руб. С учетом размещения в начале апреля суборда, показатель достаточности совокупного капитала улучшился с 14,7% до 19,0%, показатель достаточности капитала первого уровня улучшился с 9,4% до 10,7%.

Учитывая сильные результаты за I квартал 2016 г., покупка выпусков MCB-27subd (7,2%; 4,6 года) и MCB_perp (9,0%; 4,3 года) может быть интересна для инвесторов, готовых открывать лимиты на субординированный долг.