Внешний рынок

Ситуация на рынке. Вчера на глобальных рынках основные фондовые индексы завершили день ростом на фоне восстановления аппетита к риску. Сектор российских еврооблигаций демонстрировал позитивный подъем вследствие хорошей конъюнктуры рынка углеводородов и вербальных интервенций основных стран экспортеров по вопросу заморозки добычи нефти.

Стоимость углеводородов со вчерашнего дня постепенно дешевеет. Изначально коррекция образовалась из-за появления слухов, что Иран не согласен с новыми условиями, однако в дальнейшем данный вопрос был урегулирован, согласно информационным источникам. Мы не ожидаем дальнейшего роста цен в секторе "черного золота", пока официально не будут объявлены результаты переговоров. Кроме того, некоторые комментаторы полагают, что участники торгов начнут закрывать длинные позиции для фиксации накопленной прибыли в случае отсутствия позитивных сюрпризов.

Сегодня на западных рынках важных макроэкономических событий не ожидается. В США выступят с речью несколько представителей ФРС по вопросу монетарной политики в преддверии публикации протокола регулятора с последнего заседания. Вместе с тем вероятность повышения ставки по федеральным фондам в июне практически равна 100%, тогда как несколько торговых дней назад она упала до 70% на фоне падения индексов в США. В течение дня сильных движений в отечественных еврооблигациях мы не прогнозируем в отсутствие ощутимых факторов спроса.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Вчера оптимизм инвесторов в локальных гособлигациях развивающихся стран поддерживался растущими ценами на энергоносители. Нефть продолжила восходящий тренд в ожидании продления соглашения об ограничения добычи на следующие 9 месяцев на встрече ОПЕК+ в конце недели. Федеральные займы в течение дня плавно подрастали. Интерес покупателей в основном проявлялся на среднем и длинном отрезках суверенной кривой, где доходности сократились на 3-4 бп. Лучше других смотрелся выпуск 26212, подорожавший на 0,35 пп от номинала (YTM7,6%). Доходность серии 26207 опустилась до 7,48% годовых (-2 бп). Активность игроков в понедельник была сдержанной- торговый оборот оказался несколько ниже среднего значения за последнее время и составил порядка 15 млрд руб. Большая часть сделок проходила с классическими ОФЗ, при этом на краткосрочные выпуски пришлась почти половина от общего оборота за день. Доходности флоатеров практически не поменялись.

Сегодня на первичном рынке пройдет сбор заявок на 10-летние биржевые облигации Сбербанка (Ва2/-/ВВВ-) на 15 млрд руб. структура выпуска предполагает оферту через 4 года. Индикативный диапазон доходности составляет 8,47- 8,68% годовых. Минфин также объявит параметры очередного аукциона ОФЗ, который состоится в среду.

Денежный рынок

Предстоящие на текущей неделе налоговые платежи пока не оказывают видимого влияния на денежный рынок. Индикативная ставка межбанковского рынка MosPrime o/n увеличилась в начале недели совсем незначительно, оставаясь на уровне ключевой ставки ЦБ. На аукционах РЕПО Федерального казначейства спрос банков остается невысоким: на аукционе o/n из 300 млрд руб. было привлечено лишь 13,5 млрд руб. (накануне выходных банки привлекли 15,4 млрд руб.), а на недельном аукционе кредитные организации забрали 115,5 млрд руб., хотя Росказначейство расширило лимит с 250 до 300 млрд руб.

На очередном валютном аукционе РЕПО ЦБ выставил лишь символический лимит на 100 млн долл., так как никаких крупных погашений на текущей неделе не ожидается. Тем не менее, спрос банков вдвое превысил объем предложенных средств.

На валютном рынке уже в утренние часы пара доллар/рубль опускалась ниже 56,5 руб. вслед за котировками нефти, поднимавшимися выше 54 долл. за баррель (в течение дня цена оказывалась выше 54,3 долл.). Необходимо отметить, что к моменту встречи по пролонгации соглашения ОПЕК+ потенциал роста нефтяных котировок может быть уже в существенной мере исчерпан, поэтому даже после успешного исхода встречи на рынке может последовать достаточно быстрая фиксацию прибыли.

Новости эмитентов: Сбербанк

Сегодня Сбербанк (Ba2/-/BBB-) откроет книгу заявок на покупку биржевых облигаций серии БО-19. Купонный ориентир по выпуску составит 8,3-8,5%, что при оферте через 4 года предполагает доходность на уровне 8,47-8,68% годовых.

Отметим, что в соответствующем диапазоне дюрации (3,65 года) в настоящее время торгуется другой выпуск эмитента БО-37 с доходностью 8,59% годовых, то есть примерно посередине озвученных ориентиров нового выпуска. Однако мы ожидаем повышенного интереса к размещаемому займу даже при снижении ориентиров размещения. Столь длинная дюрация в условиях ожидаемого снижения ставок вслед за инфляционным таргетом делает займ весьма привлекательным. Кроме того, облигации Сбербанка станут отличной альтернативой депозитам ЦБ, фиксированная ставка по которым за период оферты может существенно снизиться вслед за ключевой ставкой.