Глобальные рынки

На глобальных долговых рынках наблюдается дисбаланс.

В рамках европейской сессии вчера был представлен блок экономических данных, что спровоцировало рост волатильности. Торговый баланс Германии в августе оказался хуже ожиданий, при этом основной причиной для этого было сокращение экспорта. Схожая ситуация наблюдалась и во Франции. В свою очередь долговые площадки ЕС отреагировали ростом доходностей гособлигаций.

В рамках американской сессии опубликованные данные с рынка труда вновь оказались лучше прогнозов. Доходности UST-10 достигла уровня 2,2858%. При этом небольшой рост доходностей на фоне коррекций фондовых площадок оказался весьма умеренным.

Сегодня доходности стан ЕС, вероятнее всего, продолжат демонстрировать рост.

Еврооблигации

Осторожный оптимизм на рынке после публикации протоколов ФРС.

В четверг инвесторы отыгрывали публикацию протоколов ФРС, которые несколько сняли напряжение относительно повышения ставок в США. В итоге большинство развивающихся рынков довольно уверенно росли в пятницу. На российском рынке ситуация с приходом американских инвесторов несколько ухудшилась, однако общий сантимент сохранился положительным. Рост в суверенных бумагах по итогам дня составил от 20 до 50 б.п.

На рынок сегодня будет оказывать давление ситуация на рынке нефти. В силу этого мы ждем преимущественно продаж в российском сегменте.

Ждем негативной динамики сегодня.

FX/Денежные рынки

Укрепление рубля продлилось недолго.

Вчерашние торги на локальном валютном рынке открылись укреплением рубля. Факторами поддержки национальной валюты была ситуация на внешних площадках, где доллара демонстрировал ослабление после публикации протокола предыдущего заседания ФРС США. Стоимость бивалютной корзины снижалась до отметки 44,77 руб.

Тем не менее, уже во второй половине дня можно было наблюдать, что рынок пока не готов к укреплению рубля. Кроме того цены на нефть продолжают демонстрировать снижение. Национальная валюта на конец дня вновь смогла превысить уровень операционного интервала ЦБ.

По итогам дня стоимость бивалютной корзины составила 44,96 руб., а курс доллара 40,08 руб.

На денежном рынке без особых изменений. Уровень ликвидности удерживается вблизи отметки 1 трлн руб. Ставки МБК находятся ниже ключевой ставки. Изменение ситуации следует ждать лишь на следующей неделе с началом налогового периода.

Сегодня, на наш взгляд, рубль может продолжить демонстрировать плавное ослабление.

Облигации

Незначительное укрепление позиций рубля дало шанс сегменту ОФЗ.

В целом все также рынок ОФЗ зависит от ситуации на валютном рынке. Осторожное восстановление позиций рубля вчера в целом создало настрой на покупки. Однако уже к концу дня, вслед за разворотом на валютном рынке большая часть роста в течение дня была нивелирована. В итоге день бумаги завершали преимущественно без значимых ценовых изменений.

Сегодня ждать от валютного рынка положительного движения не приходится, как следствие ситуации на рынке нефти. Соответственно этому, в преддверии выходных дней мы можем увидеть прежнюю негативную динамику в сегменте ОФЗ.

Ждем негативного движения в сегменте ОФЗ.

Корпоративные события

ОАО «Открытие Холдинг» (-/-/-): первичное предложение.

ОАО «Открытие Холдинг» 13-14 октября будет принимать заявки инвесторов на приобретение облигаций серии БО-04 объемом 5 млрд руб.

Техническое размещение запланировано на 16 октября. Срок обращения 3 года. Ориентир по ставке купона 12,50-13,00%, что соответствует доходности 12,89-13,42% годовых к 1,5-летней оферте.

Напомним, у Холдинга в обращении 7 выпусков облигаций на сумму 37 млрд руб. Причем заем серии 01 объемом 5 млрд руб. погашается 14 октября 2014 года. Таким образом, можно сказать, что идет замещение одного выпуска другим. Напомним также, что выпуски Холдинга традиционно неликвидные, чему способствует отсутствие рейтингов. Соответственно, мы ждем ограниченного спроса на бумагу в текущих условиях. С похожей ставкой (13%) последними размещались Запсибкомбанк (на полгода) и Банк Пересвет (9 месяцев).

Норникель (Ваа2/ВВВ-/ВВВ-) продает активы в Африке за 300-350 млн долл.

Газета «КоммерсантЪ» сообщает, что продает никелевые активы в Ботсване и ЮАР ботсванской BCL Ltd. Сумма сделки может составить 300-350 млн долл. Норникелю принадлежат 85% акций Tati Nickel (владеет никелевыми рудниками Phoenix и Selkirk с запасами в 239 млн тонн руды, обогатительной фабрикой Phoenix мощностью до 12 млн тонн руды в год) и 50% в Norilsk Nickel Africa (принадлежит месторождение с запасами 113,5 млн тонн руды и два обогатительных завода суммарной мощностью 5,7 млн тонн руды в год). Данные активы Норникель получил в 2007 г. при покупке LionOre и никелевого бизнеса OM Group, потратив на это около 7 млрд долл. Напомним, Норникель в настоящее время проводит стратегию реализации низкорентабельных зарубежных активов, рассчитывая выручить порядка 1 млрд долл. Ранее Норникель договорился о продаже активов в Австралии (Lake Johnston, включает законсервированные рудники Maggie Hays и Emily Ann, обогатительную фабрику). Сумма сделки не раскрывается, но при этом компания ожидала получить «значительную прибыль от списания резерва по экологическим обязательствам». Общий эффект от сделки, как сообщалось в газете «Ведомости», оценивается в 100 млн долл. Таким образом, заявленная продажа африканских активов может оказаться одной из самых крупных для Норникля за последнее время в рамках новой стратегии, что безусловно, позитивное событие для компании. Впрочем, ее кредитное качество по итогам 1 пол. 2014 г. итак было довольно надежное – метрика Чистый долг/EBITDA была 0,8х, а запас денежных средств в 2,6 млрд долл. полностью покрывал короткий долг в размере 440 млн долл. Тем не менее, мы не ждем особой реакции в евробондах Nornickel, учитывая текущий уровень доходности – самый низкий в секторе.