Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: На рынке ОФЗ ожидается сохранение бокового движения


[07.02.2019]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еврооблигации

Рынки ЕМ вчера незначительно скорректировались на общем фоне снижения аппетита к риску. Доходность UST’10 при этом осталась на уровне до 2,69%-2,7% годовых. Доходность 10-летних госбумаг России не изменилась (4,71% годовых), ЮАР – выросла на 3 б.п. – до 5,15% годовых, Турции – на 7 б.п. – до 6,75% годовых, Бразилии – на 2 б.п. - до 5,49%; Мексики на 1 б.п. – до 4,37% годовых.

Газпром (Baa3/BBB-/BBB-) вчера собрал книгу заявок на 7-летние евробонды на 1,25 млрд. долл. под 5,15% годовых при спросе более 5 млрд. долл., что позволило разместить выпуск без премии к собственной кривой (ближайший 8- летний выпуск компании с погашением в марте 2027 года торгуется с доходностью 5,28% годовых). Отметим, что Газпром не размещал евробонды в долларах с марта 2017 года, при этом в апреле газовой компании предстоит погашение евробонда на 2,25 млрд. долл., что и может быть причиной выхода на рынок с новым выпуском, пока конъюнктура остается благоприятной.

Сегодня ожидаем консолидацию рынка евробондов вблизи текущих уровней.

Облигации

Аукционы по размещению ОФЗ вчера прошли достаточно успешно – спрос на новый 7-летний выпуск ОФЗ 26226 составил 55 млрд. руб., в результате чего Минфин разместил весь заявленный объем в 20 млрд. руб. с доходностью по цене отсечения 8,11% годовых. На 15-летний выпуск спрос оказался скромнее ввиду длинного срока бумаги – порядка 15,6 млрд. руб., что, впрочем, также позволило министерству разместить весь заявленный объем (15 млрд. руб.) с доходностью по цене отсечения 8,36% годовых.

Вместе с тем кривой госбумаг не удалось удержаться на достигнутых уровнях и в конце торгового дня кривая выросла на 3-4 б.п. на общей фиксации прибыли, развернувшейся на рынках развивающихся стран. Так, доходность 10-летних ОФЗ выросла на 3 б.п. - 8,21% годовых, 5-летних – на 3 б.п. - 8,03% годовых.

На заседании ЦБ в пятницу ждем сохранения ключевой ставки на фоне признаков стабилизации инфляции – в январе инфляция составила 1%, в годовом выражении ускорилась до 5%; вместе с тем недельная инфляция с 29 января по 4 февраля стабилизировалась на уровне 0,1%.

АФК Система (–/B+/BB-) в рамках оферты по выпуску серии 001Р-07 выкупило всего 482,395 тыс. облигаций по цене 100% от номинала, разместив их обратно в рынок. В рамках сбора заявок на вторичное размещение финальный ориентир цены был установлен на уровне 100,5% от номинала, что соответствует доходности к 2-летней оферте в размере 9,95% годовых. На наш взгляд, выпуск выглядит интересно для стратегии buy&hold.

Газпромбанк (Ba2/BB+/BB+) сегодня с 12:00 до 13:00 мск соберет заявки на облигации серии 001Р-06P на 5 млрд. руб.; первый купон по облигациям установлен в размере 9,05% годовых.

Сегодня Х5 (–/BB/BB+) предложит бонды в день оферты до 5 млрд. руб. по выпуску серии БО-07 в рамках вторичного размещения. Ориентировочная цена размещения не менее 100% от номинала (купон - 8,55%, YTW к оферте через 3 года- 8,73% годовых). Отметим, что в конце января компания разместила 2,5-летний выпуск серии 001Р-04 на 5 млрд. руб. с купоном 8,5% (YTW 8,68%) годовых, который на текущий момент торгуется по номиналу. На наш взгляд, премия 5 б.п. за более длинный срок выглядит весьма скромно.

Также напомним, что РН Банк (-/BB-/-) сегодня предложит 3-летние бонды серии БО-001Р-04 на 5 млрд. руб., купон 9,3%-9,5% (YTM 9,52-9,73%). Выпуск РН БАНК1Р3 с погашением в ноябре 2021 года торгуется на рынке с доходностью 8,93% годовых. На наш взгляд, премия порядка 60 б.п. к нижней границе ориентира по новому выпуску за увеличение срока облигаций на 3 месяца выглядит привлекательно.

В преддверии решения ЦБ РФ по ставке ждем сохранения бокового движения рынка ОФЗ; рекомендуем обратить внимание на размещение облигаций РН Банка.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов