Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: На фоне заседания ФРС неделя может пройти под знаком ослабления доллара


[18.06.2012]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Ситуация на рынке FOREX

• Как и ожидалось, доллар США провел неделю со снижением, сдав позиции по ее итогам практически ко всем своим основным конкурентам, за исключением бразильского реала, продажи которого сохранялись на протяжении практически всей недели на фоне монетарной политики ЦБ страны и технических факторов. В результате индекс доллара к корзине из шести мировых валют снизился за минувшую неделю на 1,07%, закрепившись в районе 81,628 п. При этом валюты азиатского региона снижались в меньшей степени и, более того, в последние несколько дней старательно пытались отыгрывать у доллара свои потери, но тем не менее их индекс, рассчитываемый JP Morgan и Bloomberg, вырос на 0,31%, закрепившись в районе 114,60 п.

• Заметим, что продажи доллара осуществлялись в первую очередь на фоне публикации в пятницу очередной порции слабой американской статистики — производственный индекс Empire State упал в июне до 2,29 п. с 17,1 п., тогда как индекс потребительских настроений Мичигана снизился до минимумов с декабря 2011 г. (74,1 п.). Это усилило ожидания новых стимулирующих программ от ФРС, о которых регулятор может сообщить по итогам предстоящего двухдневного заседания. По нашим оценкам, с учетом нарастающего давления на ЦБ США внутри страны вкупе со значительным скоплением средств на депозитах Банка в ФРС вряд ли примут решение касательно новых QE. Однако не исключаем, что в ЦБ могут изменить свои прогнозы или продолжить программу «Твист», завершающуюся в текущем месяце. На этой основе, а также учитывая локальное замораживание европейских проблем, закрытие коротких позиций, открытых против конкурентов доллара, может продолжиться, поэтому мы придерживаемся своей идеи июньской «слабости» доллара.

• Так, по последним данным Комиссии по срочной биржевой торговле США (CFTC), крупные спекулянты впервые за долгое время сократили число коротких позиций, открытых на пару EURUSD, снизив их за неделю на 7% — до 234 тыс. контрактов. Также отметим, что в это же время ряд спекулянтов увеличил объемы длинных позиций на 6,5%, доведя их до 39 245 контрактов.

• Пара EURUSD в свете появления на прошлой неделе все большего объема обнадеживающих новостей касательно еврозоны выросла по её итогам на 0,97% до 1,2638. Между тем греческие всеобщие выборы в соответствии с нашими прогнозами прошли в пользу про-европейских партий, придерживающихся программ жесткой экономии, разработанных и принятых вместе с представителями ЕС/МВФ/ЕЦБ. Такое развитие событий несколько охлаждает пыл инвесторов, ожидающих выхода Греции из состава валютного блока, тем более если учесть комментарий бывшего представителя ЕЦБ Б.Смаги, отметившего, что нет механизмов, предусматривающих выход стран из еврозоны. Однако мы полагаем, что этот вопрос предрешен, и европолитики ждут удачного момента для выхода, поскольку Греция, являясь членом валютного блока, вряд ли сможет вернуться к экономическому росту без девальвации валюты.

• В то же время сдержать от роста евро могут появившиеся накануне спекуляции в СМИ на тему снижения ставки ЕЦБ. Заметим, что мы не раз поддерживали эту идею, учитывая экономический спад во многих странах европейского региона. Так, в выходные в Bloomberg появилась новость со ссылкой на неназванных чиновников Банка о том, что в стане регулятора рассматривается вопрос снижения ставки, которая сейчас составляет около 1%. Более того, основной сдерживающий фактор в лице инфляции также, похоже, ушел на второй план. В частности, Президент ЕЦБ М.Драги сказал, что «ни в одной стране еврозоны не наблюдает инфляционных рисков». Не исключено, что тема ставок может наиболее активно обсуждаться накануне следующего заседания ЕЦБ, намеченного на 2 августа.

• Для пары EURUSD уровни сопротивления пройдут у отметок: 1,2662, 1,2778, 1,2867, тогда как уровни поддержки пройдут: 1,2588, 1,2519, 1,2443. Сегодня инвесторы продолжат следить за развитием событий в еврозоне, а также за аукционами бумаг Франции, которые могут быть восприняты инвесторами позитивно, если учесть, что доходность только по однолетним бондам этой страны продолжает держаться незначительно выше минимумов этого года. Кроме того, важными станут сообщения, которые могут появиться накануне начинающегося сегодня Саммита лидеров G20. Что касается макроэкономического календаря, то он сегодня небогат на публикации.

• В то же время неординарная картина сложилась для фунта стерлингов ввиду того, что предложенные накануне банком Англии схемы могут иметь смешанный эффект, т.к. стимулирование экономического роста уравновешивает валютный негативный эффект, связанный с расширением баланса ЦБ. Отметим, что министр финансов Великобритании Дж.Осборн заявил, что правительство и Банк Англии будут совместно запускать новые программы банковского финансирования с целью повышения кредитования реального сектора экономики. Схемы предполагают субсидирование банков в течение нескольких лет по ставкам ниже рыночных. Хотя детали до конца еще неизвестны, глава ЦБ М.Кинг выразил надежду, что программы будут запущены в течение нескольких недель. Также Кинг объявил, что регулятор в скором времени активирует фонд Extended Collateral Term Repo, по предварительным данным, аналогичный программе LTRO от ЕЦБ. В плане технической картины, как мы и писали неделей ранее, в случае усиления давления на доллар пара GBPUSD сможет пройти сильный уровень сопротивления, лежащий в районе 1,5603. Это и случилось, фунт поднимался против доллара в пятницу до 1,5715. Не исключено, что до конца лета пара продолжит торговаться в диапазоне 1,56-1,58 с редкими всплесками за пределы обозначенного диапазона.

• Сегодня в Азии отмечались преимущественно позитивные настроения, в первую очередь за счет появившихся итогов греческих выборов, а также сообщений о том, что французская Социалистическая партия, лидером которой является Президент страны Ф.Холланд, получила большинство голосов на выборах. В то же время были и локальные новости, которые сдерживали рисковые активы от роста — очередное падение цен на рынке недвижимости КНР (-1,5% г/г) и падение потребительского доверия в Новой Зеландии во II кв. 2012 г. до самых низких отметок с I кв. 2011 г. (99,9 п.). Тем не менее на этом фоне Shanghai comp. рос на 0,4%, Nikkei 225 — на 1,77%, Hang Seng — на 1,01%.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• Как мы и полагали, рублю продолжают оказывать поддержку начавшийся на прошлой неделе налоговый период и позитивный внешний фон, в том числе подрастающая нефть на фоне прошедшего накануне заседания ОПЕК и всеобщий оптимизм, захлестнувший рынки после выборов в Греции. С технической точки зрения важными уровнями поддержки для пары USDRUB на сегодняшний день вновь станут отметки 32,04 и 31,73 руб., тогда как сопротивлениями выступят уровни 32,56 и 32,80 руб.

• Между тем ситуация на денежном рынке, несмотря на недавнее решение ЦБ РФ понизить рублевую ставку по операциям «валютный своп» (сделка по кредитованию под залог валюты) с 8 до 6,5%, сохраняется сложной и, возможно, не улучшится вплоть до конца налоговых выплат. Отметим, что следующие платежи (НДС) пройдут 20 июня. Так, МБК «овернайт» сегодня утром держались около 5%, в то время как стоимость фондирования на один день под залог ОФЗ и облигаций 1 эшелона также повышалась до 6,7%.

• Общая рублевая ликвидность выросла за пятницу на 100,275 млрд. руб. — до 940,089 млрд. руб. Остатки на корсчетах кредитных организаций увеличились с 761,406 до 862,036 млрд. руб., а депозиты снизились с 78,408 до 78,053 млрд. руб.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов