Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: На фоне продолжающей дешеветь нефти продажи в российских евробондах сохранятся


[15.01.2016]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

На глобальном долговом рынке отсутствует ярко выраженный тренд.

Вчерашние торги на глобальном долговом рынке в рамках европейской сессии начались с инерционного снижения доходностей, которое сформировалось еще в среду. Тем не менее, во второй половине дня можно было наблюдать небольшой рост доходностей, отражающий переток ресурсов на фондовый рынок с долговых площадок. По итогам торгов доходности десятилетних бумаг Германии достигли уровня 0,5066%.

В рамках американский сессии сценарий отрогов, от части, повторял торги в рамках европейской сессии. В начале торгов можно было наблюдать небольшое снижение доходностей, которое впоследствии сменилось на рост. По итогам дня доходность UST-10 составила 2,087%. Примечательно, что представленные данные о количестве обращений за пособием по безработице, которые оказались хуже прогнозов, не сильно отразилось на ходе торгов.

Сегодня на фоне публикацию важной статики из США следует рассчитывать рост волатильности.

Еврооблигации

Российские евробонды продолжили торговаться в негативном ключе, несколько усилив снижение на фоне дешевеющей нефти.

В четверг суверенные евробонды по-прежнему торговались в негативном ключе, несколько усилив снижение в начале торгов на фоне дешевеющей нефти и общего неблагоприятного сантимента на глобальных площадках.

В итоге, длинные евробонды Russia-42 и Russia-43 подешевели на 135-137 б.п. (доходность превысила отметку 6,5%), Russia-23 – на 79 б.п. CDS на Россию также рос и достиг 360 б.п. Корпоративные евробонды также снижались в основном в пределах 20-50 б.п., хуже рынка были выпуски нефтегазовых компаний (Газпром («-50-70»), Газпром нефть («-122-135 б.п.»), Новатэк («-55-103 б.п.»)) и госбанков (ВЭБ («-75-109 б.п.»), суборды РСХБ («-69-75»)).

Сегодня с утра Brent вновь торгуется ниже 31 долл. за барр., подбираясь к психологическому уровню в 30 долл. за барр. В этом ключе негативный тренд в российских евробондах сохранится, поступательно приближаясь к уровням начала сентября. При этом высвобождающиеся из обеспечения по годовому валютному РЕПО объемы бумаг могут способствовать усилению продаж в текущей конъюнктуре.

На фоне продолжающей дешеветь нефти продажи в российских евробондах сохранятся.

FX/Денежные рынки

Рубль стабилен, несмотря на низкий уровень цен на нефть.

Рубль в рамках торгов четверг выглядел необъяснимо сильно. Снижение котировок нефти в зону 30 долл. за барр. не оказало существенно влияние на позиции национальной валюты. При открытии торгов рубль даже частично отыграл вчерашнее ослабление. Курс доллар при этом удерживался вблизи отметки 76,5 руб. Фактор продажи валютной выручки экспортерами под предстоящие налоговые выплаты оказывает рублю поддержку. Тем не менее, мы полагаем, что рубль в настоящий момент выглядит чересчур крепким, и сохраняет довольно сильный потенциал ослабления. Мы продолжает ориентироваться на уровень 80 руб. за долл. При этом котировки нефти, несмотря на рост фондовых индексов в США, продолжили находиться вблизи уровня 30 долл. за барр., что может негативно отразится на настрое инвесторов в рамках сегодняшних торгов на локальном валютном рынке.

На денежном рынке ставки МБК не сильно отреагировали на снижение объемов ликвидности банковской систем, а также сегодняшнюю уплату страховых взносов. Mosprime o/n – 11,28%. Пришедший вчера депозитный аукцион Минфина отразил сохраняющийся повышенный спрос на рублевую ликвидность.

Рубль стабилен, несмотря на низкий уровень цен на нефть.

Облигации

В четверг ОФЗ после некоторой приостановки в среду продолжили дешеветь из-за низких нефтяных цен и слабости рубля.

В четверг ОФЗ после некоторой приостановки в среду на фоне попытки нефти отскочить и успешных аукционов Минфина вновь продолжили дешеветь. Причиной этому стало очередная просадка в нефти и слабость рубля, который тем не менее продолжает смотреться дорогим. В итоге, кривая гособлигаций в доходности на среднем участке подросла на 10-25 б.п. до 10,55-10,6%, в длине – на 10-15 б.п. до 10,35%.

В целом, рынок поступательно переоценивает перспективы смягчения ДКП ЦБ на ближайшем заседании в конце января, учитывая негативную конъюнктуру и ослабление рубля. В этом ключе мы по-прежнему видим риски паритета доходности гособлигаций с ключевой ставкой в ближайшее время. Некоторую поддержку сегменту может оказать замедляющаяся инфляция (на 11 января годовая инфляция составила 12,3%), которая на фоне высокой базы прошлого года может снизиться ниже 10% по итогам 1 кв., если не будет новых шоков в рубле на фоне негативной ситуации на сырьевых площадках.

ОФЗ на фоне слабых нефтяных цен могут продолжить снижение, все больше сближаясь в доходности с ключевой ставкой.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов