Еженедельный обзор валютного рынка

На этой неделе, как мы полагаем, рубль будет демонстрировать низкую волатильность вблизи уровня торгов понедельника – 40,65 руб. к бивалютной корзине.

С технической точки зрения, несмотря на риск ослабления евро-доллара, существует неплохая вероятность потери восходящего импульса роста доллара против рубля.

Глобальный валютный рынок

За минувшую неделю на глобальном долговом рынке доллар смог продемонстрировать изрядное укрепление относительно евро.

Ключевым событием прошлой неделе было заседания ФРС США. Отметим, что решение о сокращении выкупа активов на 10 млрд долл. в рамках программы количественного смягчения не стало для инвесторов чем-то неожиданным и полностью совпало с рыночным консенсусом. При этом довольно интересно выглядела реакция на долговом рынке: если по итогам предыдущего заседания доходность UST-10 начала демонстрировать рост и достигла 3%, то на этот раз доходность напротив начала снижаться. Кроме того, негативным фактором для европейской валюты были и опубликованные слабые данные из ЕС.

На этом фоне пара EUR/USD к концу неделе достигла уровня 1,3485х.

На этой неделе следует рассчитывать на рост волатильности на международном валютном рынке в паре EUR/USD.

На этой неделе состоится заседания Банка Англии и ЕЦБ. При этом от ЕЦБ участники рынка опасаются получить «неприятный» сюрприз в виде понижения процентной ставки по депозитам, что лишь усилит давление на евро. Тем не менее, на наш взгляд, европейский регулятор вероятнее всего ограничится лишь устными интервенциями. Евро при этом будет находиться под давлением.

Локальный валютный рынок

Национальная валюта в ходе торгов минувшей недели продемонстрировала первые признаки стабилизации. Остается вопрос: куда будет направлено дальнейшее движение – вверх или вниз?

Еще в начале прошедшей недели курс рубля по отношению к базовым валютам продолжал демонстрировать ослабление. При этом на глобальном рынке ощущалось негативное отношение ко всем валютам стран ЕМ. Стоимость бивалютной корзины в начале недели выходила за рамки операционного интервала ЦБ, что вынуждало регулятор совершать массивные валютные интервенции. Следует отметить, что замедлить ослабление рубля частично удалось за счет комментариев представителей ЦБ, которые сообщили о готовности совершать неограниченные интервенции, если стоимости бивалютной корзины покинет пределы операционного интервала. Так, за прошлую неделю ЦБ продал валюту на 189,5 млрд руб., что является максимальным значением с сентября 2011 года. При этом внешний фон выглядел явно негативным. Котировки в сырьевом сегменте демонстрировали снижение, однако это не отражалось на общем настрое инвесторов, тем не менее, это может еще сыграть свою роль впоследствии.

На этой неделе, как мы полагаем, рубль будет демонстрировать низкую волатильность вблизи уровня торгов понедельника – 40,65 руб. к бивалютной корзине.

Окончание налоговых выплат, как и сама их уплата, практически не отразились на курсе рубля. Ключевыми факторами способными оказать воздействие на позиции национальной валюты, прежде всего, будут связаны с внешним фоном. На этой неделе основные события преимущественно будут происходить в еврозоне, что в большей степени будет влиять на позиции европейской валюты. Тем не менее, сильные всплески пары EUR/USD могут стать поводом для резких движений на локальных валютных площадках.

Локальный валютный рынок – ТЕХНИЧЕСКИЙ ВЗГЛЯД

Несмотря на риск ослабления евро-доллара, существует неплохая вероятность потери восходящего импульса роста доллара против рубля.

На прошлой неделе были приведены различные факторы, которые оказывали негативное влияние на рубль. Подчеркнем, что одним из самых важных факторов является ничто иное как сворачивание кэрри трейда на развивающих рынках. Плюс «эффект домино» мог сказаться на валюте той или иной страны в большей или меньшей степени. Не исключено, что глобальный риск офф является и предвестником дальнейшей слабости на развитых рынках.

Проведя некоторое моделирование, можно сказать, что есть два вывода. Либо рубль подвергнулся несправедливому обесцениванию, либо участники дисконтируют более глубокое падение евро-доллара и нефти. Сказать, насколько дисконтировано, пока невозможно, поскольку глобальный риск офф искажает реальную картину. Риск-событием для рубля будет заседание ЕЦБ, на котором не исключено изменение ставок в еврозоне, либо иные способы монетарного смягчения, что скажется негативно на рубле, правда, реакция может быть не такой серьезной, поскольку движение в рубле было приличным.

Напоминаем, что первая неделя февраля является переломной зоной, и поэтому существует вероятность небольшого укрепления рубля, если М. Драги не предпримет шаги по смягчению. Можно предположить, что откат к 34.50 р. был бы технически обоснованным. Быстрые трейды на импульсе смотрятся привлекательными. Если начнется откат, то можно и торговать в короткую сторону. Позиционно пока сложно понять дальнейшее движение с этих уровней. Думаем, что покупка в районе 34 руб. и ниже привлекательна с целью 35-37 руб.

Рекомендуется только сделки для агрессивных игроков в зависимости от импульса.