Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: На денежном рынке ситуация с ликвидностью понемногу меняется, отражаясь на ставках денежного рынка


[20.01.2012]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Ситуация на рынке FOREX

• Вчера выдался довольно позитивный день. Оптимистичная американская статистика по рынку труда в сочетании с комментариями главы ЕЦБ М.Драги об эффективности программ LTRO помогли ускорить процесс покрытия коротких позиций по многим валютам в паре с долларом. Его индекс к корзине из шести ведущих мировых валют составил вчера 81,216 п. (-0,49%). Валюты азиатского региона также подрастали — соответствующий индекс, рассчитываемый JP Morgan и Bloomberg, вырос на 0,38% до максимума с ноября прошлого года — 116,34 п.

• Что касается статистики из США, то она засвидетельствовала снижение числа первичных обращений за пособием по безработице до минимумов с апреля 2008 г. (до 352 тыс.), однако в Департаменте труда США предупредили, что волатильность в это время года — обычное явление. Мы также не столь оптимистичны относительно проблемы безработицы, которая из-за своих серьезных размеров не теряет актуальности. Так, если сконцентрировать внимание не на уровне безработицы и числе обращений за пособием по безработице, которым присуща сезонность, а на доле занятых лиц в общей численности экономически активного населения, что было бы гораздо разумнее, то можно увидеть, что после падения в 2008 г. эта доля остается практически неизменной и держится у отметки в 58,5%, т.е. на уровне 80-х годов. Схожая ситуация отмечается и на рынке недвижимости, где, по последней оценке, объемы строительства на первичном рынке и вовсе закрепились в районе минимумов с 1960 г. Если же учесть внешние риски для американкой экономики, то дальнейшие шаги ФРС были бы вполне оправданы, даже несмотря на то, что «очищенный» показатель потребительских цен сейчас выше целевых отметок регулятора в 2% и находится в районе 2,2% г/г. В любом случае заседание ФРС будет в центре внимания на следующей неделе, поэтому стоит отметить еврозону.

• Пара EURUSD изменялась вчера в диапазоне 1,2839-1,2972, закрепившись к концу дня в районе 1,2931. Пара EURUSD смогла вырваться вчера из нисходящего трендового канала на дневных графиках, сформировавшегося в последние 2 месяца, подойдя сегодня утром к сильному уровню сопротивления, лежащему в районе 1,2980. В то же время мы сохраняем наш прогноз на 1 месяц по росту пары до 1,32 в свете предстоящего заседания ФРС и локального улучшения европейских настроений. Однако в долгосрочной перспективе со сроком в 3 месяца видим снижение пары до 1,23. Причинами этого могут стать более мягкая монетарная политика ЕЦБ и спекуляции на тему списания греческой задолженности Италии, которой предстоит погасить в I кв. более 120 млрд. евро. Также до конца не ясна дальнейшая судьба некоторых банков ЕС. Ко всему прочему в феврале, несмотря на некоторую стабилизацию ситуации, наметившуюся в макроэкономическом плане в начале этого года в еврозоне, рынкам будут представлены данные за IV кв. 2011 г., а они могут оказаться хуже ожиданий инвесторов, в то время как в США прошлый квартал мог быть более позитивным. Также нельзя исключать и обострения геополитической обстановки в мире, когда традиционно растет спрос на доллар.

• В то же время покупки европейской валюты осуществлялись вчера на фоне очередных позитивных размещений европейских суверенных бондов. Так, Испании удалось продать облигаций на сумму более 6,6 млрд. евро, что гораздо больше заявленных 4,5 млрд. евро. Доходности также были ниже, в том числе доходность 10-леток составила 5,403% (в ноябре — 6,975%). Французский аукцион также оказался относительно успешным, на нем разместили весь заявленный ранее объем в 8 млрд. евро.

• Также продолжаются переговоры между властями Греции и её кредиторами. Судя по некоторым заметкам в крупных изданиях, вероятен их позитивный исход, хотя нельзя исключать и сюрпризов. Сегодня могут появиться первые официальные комментарии по данному вопросу, но, учитывая то, что у Греции еще есть время до марта, первые новости могут быть нерадостными и позволят инвесторам зафиксировать прибыль. Также банки ЕС, которые не прошли декабрьские стресс-тесты должны представить сегодня свои планы по докапитализации.

• Касательно других новостей: в Fitch предупредили, что возможно понижение рейтингов большинства из 6 стран Еврозоны на 1-2 ступени. Это относится к Испании, Словении, Италии, Ирландии и Кипру, чьи рейтинги находятся на рассмотрении до конца января.

• Для пары EURUSD уровни сопротивления пройдут у отметок: 1,2977, 1,3086, 1,3129, тогда как уровни поддержки пройдут: 1,2848, 1,2809, 1,2740. Сегодня инвесторы будут ожидать результатов аукционов бумаг Исландии, комментариев по Греции и европейским банкам и выступлений ряда европолитиков, в том числе президента Европейского совета Хермана ван Ромпея. Что касается макроэкономического календаря, то в еврозоне опубликуют показатели по промсектору Италии, розничным продажам Великобритании, позже в США выйдут цифры по продажам на вторичном рынке жилья.

• Сегодня в Азии была очень тихая торговая сессия накануне китайского Нового года, который начинается с понедельника, 23 января. В основном азиатские индексы подрастали — Nikkei 225 рос сегодня на 1,47%, Shanghai comp. — на 1%. При этом последнему не смогли помешать данные от компаний Markit и HSBC, сообщившие о продолжившемся спаде в обрабатывающей промышленности КНР в прошлом месяце, поскольку значение соответствующего индекса вновь составило ниже 50 п., а именно 48,8 п. В то же время евро продолжил удерживаться на достигнутых накануне уровнях в паре с долларом на фоне усиления ожиданий положительных результатов переговоров по Греции.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• В плане технической картины рынка рубль в ближайшие дни может продолжить рост против доллара по направлению к 31,05 руб. Однако после достижения им первой цели (31,21 руб.), обозначенной нами ранее в рамках его роста, нельзя исключать сегодня и фиксации прибыли, которая также может последовать за возможным ухудшением внешнего фона. Целью коррекции может стать отметка 31,53 руб. При этом стоит напомнить, что рубль не лишен поддержки и со стороны внутренних факторов — в данный момент продолжаются налоговые выплаты (сегодня платежи пройдут по НДС), которые привели к снижению ликвидности в системе и впоследствии оказали давление на ставки денежного рынка.

• Что касается наших прогнозов, то мы по-прежнему ждем в течение ближайших недель 30,79 по паре USDRUB. Приток средств на развивающиеся рынки, в том числе и в Россию в начале года вкупе с высокими ценами на нефть и коррекционными настроениями на рынках позволят рублю укрепиться против доллара до обозначенного уровня. Однако в долгосрочной перспективе со сроком в 3 месяца видим снижение рубля против доллара до 32,50 руб. вслед за возможным падением пары EURUSD, а также на фоне сохранения политических рисков.

• Отметим, что, по последним данным Emerging Portfolio Fund Research, приток средств в фонды, инвестирующие в Россию, за неделю с 11 по 18 января составил $13 млн. против $43 млн. неделей ранее.

• На денежном рынке ситуация с ликвидностью понемногу меняется, отражаясь на ставках денежного рынка. Так, ставки «овернайт» МБК торгуются сегодня в районе 4,75%. При этом стоимость фондирования на один день под залог ОФЗ и облигаций 1 эшелона держится несколько выше отметок начала недели — около 5,5%.

• Общая рублевая ликвидность уменьшилась за вчерашний день на 3,024 млрд. руб. — до 1080,994 млрд. руб. Остатки на корсчетах кредитных организаций подросли с 861,562 до 864,523 млрд. руб., при этом депозиты снизились с 222,456 до 216,471 млрд. руб.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов