Еврооблигации

Аппетит к риску вчера несколько снизился на новостях о введение США пошли на китайские товары, в результате чего доходность UST’10 снизилась на 6 б.п. – до 2,47% годовых, в евробонды развивающихся стран продемонстрировали разнонаправленную динамику. Так, доходность 10-леток России выросла на 1 б.п. – до 4,38% годовых, Бразилии – на 2 б.п. – до 5,22% годовых, Мексики – снизилась на 1 б.п. – до 4,11% годовых, Турции – осталась на отметке 7,89% годовых.

Сегодня ожидаем сохранения бокового движения котировок евробондов ЕМ на снижении аппетита к риску. Вместе с тем расширившиеся кредитные премии к UST и повышательная коррекция цен на нефть поддержат спрос на евробонды ЕМ.

Облигации

Оборот торгов в сегменте ОФЗ в понедельник несколько вырос по сравнению с праздничными днями прошлой недели, однако активность инвесторов осталась пониженной. Котировки госбумаг незначительно скорректировались после роста на неликвидном рынке неделей ранее, оставшись при этом вблизи минимумов по доходности с начала года – доходность 10-летнего выпуска выросла на 2 б.п. – до 8,15% годовых, 5-летнего – на 1 б.п. – до 7,9% годовых.

Сегодня Минфин объявит выпуски ОФЗ, которые будут предложены на аукционе в среду – в соответствии с очередностью размещаемых выпусков министерство может предложить 7,5-летний выпуск ОФЗ 26226 (доходность 8,16% годовых) и 15-летний ОФЗ 26225 (доходность 8,4% годовых). Учитывая, что с начала мая кривая госбумаг заметно снизилась, предложение выпуск более высокой дюрации выглядит для Минфина оправданным.

При этом мы продолжаем отмечать сохранение потенциала для дальнейшего снижения кривой в свете ожидаемого снижения ставки ЦБ – на сроке от 3 лет доходности ОФЗ продолжают торговаться с премией к текущему уровню ключевой ставки, которая на 10-летнем участке достигает 58 б.п. (8,17% годовых): ближайшей целью доходности выпуска видим уровень 8,0% годовых.

В корпоративном сегменте пока наблюдается межпраздничное затишье – ближайшее объявленное размещение намечено лишь на 17 мая – Якутия (-/- /ВВВ) планирует провести сбор заявок на 7-летние облигации объемом 7 млрд руб.

Ожидаем, что Минфин предложит к завтрашнему размещению 7,5-летний выпуск ОФЗ 26226 (доходность 8,16% годовых) и 15-летний ОФЗ 26225 (доходность 8,4% годовых).