Аукционы ОФЗ: Минфин предложит новый 6,5-летний выпуск; возвращает лимит размещения

В начале недели рынок рублевого долга продемонстрировал высокую степень сопротивления негативным факторам – при падении цен на нефть до 60 долл./барр. кривая ОФЗ поднялась на скромные 1-2 б.п. При этом уже во вторник на стабилизации внешнего фона доходности 10-летних бумаг обновляют минимумы с начала года, снижаясь на 6 б.п. – до 7,86% годовых.  

Минфин при этом продолжает реализовывать свою стратегию в части размещения ОФЗ – предлагает менее популярные / новые выпуски при сокращении премий и, соответственно, объемов размещений, что способствует более активному снижению кривой госбумаг. Так, для заполнения "пробела" на кривой министерство предложит завтра новый 6,5-летний выпуск ОФЗ 26229. Примечательно, что Минфин возвращает лимит размещения – по новой бумаге он составит завтра 20 млрд. руб. Ожидаем, что доходность выпуска на аукционе составит порядка 7,75%-7,80% годовых.

При этом, основной спрос, скорее всего, будет сосредоточен в 5-летнем выпуске 26227, который размещается без лимита (остаток объема для размещения – порядка 100 млрд. руб.). При этом доходность выпуска уже ушла ниже текущего уровня ключевой ставки – до 7,67% годовых, что уже выглядит не столь интересно по сравнению с более длинными бумагами, пока еще сохраняющими положительные спрэды к ставке ЦБ.

В целом, в отсутствии внешних шоков ожидаем сохранения тренда по снижению доходностей ОФЗ на росте ожиданий снижения ставки 14 июня.