Глобальные рынки: Активность вернулась на глобальные долговые площадки

На глобальном долговом рынке в рамках вчерашней сессии, после продолжительного перерыва, можно было наблюдать рост активности. Представленные в рамках европейской сессии данные об индексах деловой активности стран ЕС в производственном секторе практически полностью совпали с ожиданиями. Тем не менее, участники рынка отреагировали на представленные данные небольшими продажами, что повысило доходности сегмента европейского госдолга.

В рамках американкой сессии был представлен довольно большой блок статистики, в частности, данные о личных доходах и расход, а также расходы на строительство и индекс деловой активности в производственном секторе США от ISM. В целом можно сказать, что представленные данные были умерено позитивными, однако реакция рынка была немного иррациональной. Доходности UST-10 продемонстрировали рост и по итогам дня достигли уровня 2,18%.

Сегодня, на наш взгляд, на глобальных долговых площадках сохранится высокая активность участников.

Еврооблигации: В понедельник российские суверенные евробонды попали под распродажи широким фронтом из-за давления со стороны внешних и внутренних факторов

В понедельник российские суверенные евробонды попали под распродажи из-за давления со стороны ряда факторов. Так, с одной стороны, на внешних площадках по-прежнему сохраняется неопределенность вокруг Греции и все больше факторов в виде хороших макроданных из США говорят в пользу старта цикла повышения ставок ФРС в этом году, с другой - ослабление рубля и выход слабых данных PMI обрабатывающих отраслей в России. К тому же вчера ЦБ РФ объявил о приостановке аукционов годового валютного РЕПО, что в целом вряд ли можно назвать новостью, учитывая, что последние 2 недели аукционы и так отменялись. Тем не менее, на общий настрой инвесторов данные действия регулятора также могли повлиять.

В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 в цене просели на 230-270 б.п., Russia-23 – на 107 б.п., Russia-30 все также в боковике, в прочем цена немного снизилась на 27 б.п. до 117,03%, доходность 3,75%. В корпоративных евробондах также прошли распродажи. Больше всего (100-130 б.п.) теряли длинные выпуски нефтегазовых компании (Газпрома, Газпром нефти, Лукойла, Роснефти), длинные займы госбанков (РСХБ, ВЭБ), дальний конец кривой VimpelCom.

Сегодня с утра нефть марки Brent торгуется на уровне 64,8 долл. за барр., что в целом должно оказывать поддержку российским евробондам. В то же время торги на сырьевых рынках могут оказаться волатильным в преддверии заседания стран ОПЕК. При этом общий сентимент, в том числе на внешних площадках по-прежнему выступает не в пользу покупок российских евробондов, к тому же коррекция после ралли в начале весны уже давно напрашивалась (спрэды к кривым других EM расширилась до 60-70 б.п.). Сегодня снижение вполне может продолжиться, но менее активно.

Сегодня снижение вполне может продолжиться, но менее активно.

FX/Денежные рынки: Рубль не смог удержаться даже при поддержке сырьевых площадок

При открытии вчерашних торгов национальная валюта продемонстрировала ослабление позиций и возобновила сформированный еще накануне негативный тренд. Рост котировок нефти выше уровня 64,5 долл. за барр. фактически не оказал поддержки рублю. Также не оказали поддержку рублю высокие ставки МБК по операциям o/n. Негативными моментами, отразившимися на позициях рубля, можно назвать усиление активности на востоке Украины, а также высокие риски начала фиксации прибыли спекулятивным капиталом на долговом рынке с последующим выходом в доллар. По итогам понедельника курс доллара составил 53,41 руб., а стоимость евро – 55,61 руб.

Сегодняшние торги на локальном валютном рынке вероятнее всего пройдут при сохранении у участников негативного настроя. Вероятнее всего, инвесторы продолжат игнорировать ситуацию на сырьевых площадках. Рубль при этом продолжит находиться под давлением. Курс доллар может приблизиться к уровню 55 руб.

На денежном рынке ставки МБК продолжают отражать ожидания понижения ключевой ставки ЦБ, что выражается в форме кривой ставок пологой формы. При этом можно отметить, что объем ликвидности демонстрирует небольшое восстановление после сильно снижения произошедшего в конце налогового периода и сокращения лимитов ЦБ по операциям семидневного РЕПО.

Мы полагаем, что курс рубля сегодня продолжит демонстрировать ослабление позиций. Курс доллар может приблизиться к уровню 55 руб.

Облигации: В понедельник в ОФЗ была отрицательная динамика на фоне ослабления рубля и роста напряженности на внешних площадках

В понедельник в ОФЗ была отрицательная динамика на фоне ослабления рубля и роста напряженности на внешних площадках. В итоге, ценовое снижение в гособлигациях было в пределах 15-60 б.п., доходности подрастали на 5-15 б.п. Дальний конец кривой в доходности был у отметки 10,55-10,58%, в целом кривая вновь стала приближаться к уровням 11%, где у игроков рынка может возникать желание обратиться к покупкам в ожидании заседания ЦБ РФ 15 июня, где регулятор может понизить ключевую ставка, по нашим оценкам, на 100-150 б.п.

Даже в случае ее снижения на 100 б.п., если рубль будет слабеть, спрэд доходности ОФЗ и ставкой может сузиться до «-50» б.п., что в ожидании дальнейшего смягчения ДКП для локальных игроков выглядит интересно. Сегодня ОФЗ могут продолжить корректироваться на слабом рубле и насыщенности событиями на этой неделе.

Сегодня ОФЗ могут продолжить корректироваться на слабом рубле и неоднозначном внешнем фоне.