Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: ¬ перспективе ближайшей недели рынок еврооблигаций, по-видимому, останетс€ под давлением в преддверии саммита ќѕ≈ 


[01.06.2015]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

≈женедельный мониторинг российского рынка еврооблигаций

Ќа прошлой неделе внешний долговой рынок корректировалс€ вниз в цене на фоне негативной динамики нефт€ных контрактов и сопутствующего ослаблени€ национальной валюты. ¬ результате суверенна€ крива€ потер€ла около 20 б. п. (б.п. - одна сота€ дол€ процентного пункта). ƒоходности –осси€-23 и –осси€-42 закончили неделю на отметке 4,9% и 5,8% соответственно. ƒоходность российского бенчмарка –осси€-30 практически не изменилась, закончив неделю на отметке 3,7%. Ќа фоне некоторого снижени€ доходности базовых активов, спред –оссии-30 к 10-летним Treasuries увеличилс€ на 16 б. п. до 158 б.п., что соответствует уровн€м годичной давности.

’от€ наиболее агрессивные продажи прошли на прошлой неделе в суверенном сегменте, корпоративные выпуски также преимущественно тер€ли в цене. ¬ среднем корпоративный сектор потер€л около 60-80 б.п. ќтметим снижение в единственном евробонде ж/д оператора Brunswick, обусловленное, по-видимому, слабой отчетностью за 1 квартал 2015 г. ’уже рынка выгл€дел нефтегазовый сектор, в частности, длинные займы «√азпрома».

Ќа волне коррекции в российских бумагах кредитный риск на –оссию CDS 5Y оп€ть превысил 300 б.п., закончив неделю на отметке 311 б.п. ¬ корпоративном сегменте на прошлой неделе также отмечен рост стоимости страховки от дефолта.

Ќачина€ с прошлой п€тницы, нефть марки Brent постепенно восстанавливает позиции, превысив отметку в 64 долл. за барр., что не создает предпосылок дл€ усилени€ коррекции в российских внешних займах. ќднако на перспективе ближайшей недели рынок, по-видимому, останетс€ под давлением в преддверии саммита ќѕ≈ , запланированного на 5 июн€.

»нвестиционные идеи

Ќа прошлой неделе «ћеталлоинвест» представил стратегию развити€ до 2023 г., предусматривающую увеличение доли более маржинальной продукции и довольно амбициозную инвестпрограмму. Ќа наш взгл€д, реализаци€ намеченных планов не должна привести к ухудшению кредитного качества эмитента, учитыва€ имеющийс€ запас ликвидности (включа€ пакет акций «Ќорникел€» на балансе текущей рыночной стоимостью в 0,9 млрд. долл.) и высокий операционный денежный поток.  омпани€ активно работает над сокращением своей долговой нагрузки и планирует до конца текущего года погасить большую часть краткосрочной задолженности 2016 года, котора€ составл€ет 1,3 млрд. долл. (включа€ евробонд METINR 16 на 750 млн. долл.). ћы считаем выпуск с погашением в 2016 г. привлекательной инвестицией до погашени€.

¬ сегменте бумаг высокой доходности выделим евробонд «“ћ » с погашением в 2020 г.  омпани€ недавно раскрыла данные за 1 квартал 2015 г. по ћ—‘ќ, подтвердив устойчивость своего кредитного профил€. «“ћ » сохран€ет уровень долговой нагрузки ниже порогового уровн€ в 4 EBITDA. ќбъем выплат до конца года составл€ет чуть менее 500 млн. долл., при этом объем свободных лимитов в банках достигает более 600 млн. долл. ћенеджмент рассчитывает, что краткосрочный банковский долг компании удастс€ пролонгировать. ѕринима€ во внимание восстановление условий на долговом рынке, мы не ожидаем, что у «“ћ » возникнут проблемы с привлечением рефинансировани€.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: