Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Котировки российских евробондов сегодня будут по давлением


[22.06.2017]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Тенденция к снижению инфляционных ожиданий в Штатах продолжается.

На глобальных рынках вчера не наблюдалось какой-либо явно выраженной динамики. Американские фондовые индексы закрыли день разнонаправленно – акции компаний нефтегазового сектора снижались на падающей нефти, в то время как высокотехнологичные компании восстанавливались. На долговом рынке доходность 10-летних гособлигаций США продолжила консолидироваться вблизи 2,15% годовых.

Инфляционные ожидания в США продолжают свое снижение (спрэд между 5- летними TIPS и treasuries находится на уровне в 1,55%). Снижение инфляционных ожиданий оказывает понижательное давление и на доходность гособлигаций США и на группу товарно-сырьевых активов. Тенденция к снижению инфляционных ожиданий может измениться, вероятно, только в случае, если рынок снова поверит в скорую реализацию стимулов Д.Трампа.

С точки зрения макроэкономической статистики сегодняшний день обещает быть достаточно спокойным. Обратим внимание на публикацию ежемесячного отчета ЕЦБ (11:00 мск), но сюрпризов от европейского регулятора сейчас не ожидаем. Завтрашний день может быть интересен на глобальных рынках публикацией индексов деловой активности PMI по ЕС и США.

Ожидаем продолжения консолидации доходностей UST вблизи текущих уровней.

Еврооблигации

Российские суверенные евробонды в среду после просадки консолидировались в ожидании новых сигналов, главным образом с сырьевых площадок.

Российские суверенные евробонды в среду после просадки накануне консолидировались в ожидании новых сигналов, главным образом с сырьевых площадок, где нефть под вечер продолжила дешеветь, опустившись еще почти на 3% ниже 45 долл. за барр. В то же время базовые активы демонстрируют стабильность – UST-10 в доходности удерживались в диапазоне 2,15%-2,17% годовых. В свою очередь, евробонды других стран EM вчера продолжили дешеветь (рост доходности был в пределах 2-5 б.п.) в свете предстоящего ужесточения монетарной политики ФРС, в т.ч. скорого перехода к планомерному сокращению баланса. В итоге, бенчмарк RUS’26 в доходности остался на уровне 4,14%, длинные евробонды RUS’42 RUS’42 – 4,95%- 4,96% годовых. CDS на Россию (5 лет) после роста на 10 б.п. до 175-176 б.п. вчера удерживался на этих уровнях. Вместе с тем, новые 30-летние евробонды России в цене торговались выше номинала (цена в районе 100,6%; YTM 5,21%), в то время как 10- летний выпуск – ниже номинала (цена 99,89%; YTM 4,26%).

Сегодня нефть Brent продолжила торговаться ниже отметки 45 долл./барр. При этом российский сегмент евробондов вчера не успел отреагировать на очередную просадку в нефти, соответственно, сегодня, скорее всего, стоит ожидать умеренного снижения котировок. При этом доходности UST-10 остаются стабильными, удерживаясь в районе 2,15% годовых. Из макростатистики важные данные будут представлены только завтра – PMI в Европе и США.

Сегодня котировки российских евробондов, вероятно, будут по давлением очередной ценовой просадки в нефти. В то же время доходности UST остаются стабильными.

FX/Денежные рынки

Обновление минимумов года в нефтяных котировках стало причиной продолжения роста пары доллар/рубль.

В среду российский рубль продолжил снижение, пара доллар/рубль достигала отметки 60,40 руб/долл. Основная причина вчерашнего снижения рубля – обновление минимумов этого года в нефтяных котировках. Цены на нефть марки Brent в среду потеряли около 2,7%, опустившись вечером ниже отметки 45 долл/барр. Вчерашние данные по запасам и добыче нефти от Минэнерго США мы характеризуем как противоречивые – с одной стороны, продолжается тренд на снижение коммерческих запасов нефти, с другой стороны, несколько подросли запасы бензина и ухудшилась ситуация с загрузкой НПЗ.

В целом группа валют Emerging markets вчера демонстрировала локальное снижение по отношению к американской валюте. Данная тенденция превалирует с середины прошлой недели (заседание Федрезерва США), но вчера была уже не столь выраженной. Рубль на валютном рынке вновь был аутсайдером, потеряв по отношению к доллару 1,1%, что вполне логично на падающей нефти.

В ближайшие дни ключевой историей для рубля может оставаться динамика нефтяного рынка. В случае продолжения волны снижения цен на "черное золото", и движения фьючерса на Brent к отметке 43 долл/барр., пара доллар/рубль может достигнуть уровней 60,70-61 руб/долл. Однако наш базовый сценарий на горизонте ближайшей недели предполагает возврат ниже отметки 60 руб/долл.

На рынке МБК ставка Mosprime o/n в среду снизилась до 9,17%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ незначительно сократился до 2,94 трлн руб. В связи с уменьшением лимита на последнем недельном депозитном аукционе профицит банковской ликвидности сократился до примерно 170 млрд руб.

Цены на нефть остаются определяющим фактором для динамики российской валюты.

Облигации

Котировки ОФЗ растут в отсутствие нового негатива.

В среду в отсутствии падения нефтяных цен и спокойного внешнего фона на рынке ОФЗ преобладали оптимистичные настроения. Подешевевшие за последнюю неделю рублевые гособлигации пользовались наибольшим интересом среди локальных госбумаг крупных EM, доходности которых преимущественно подрастали. Кривая доходностей ОФЗ по итогам дня опустилась вниз на 2-5 б.п. до 7,8%-8,11%.

Неплохим спросом пользовались и первичные размещения, благодаря чему Минфину удалось реализовать на аукционах оба предложенных выпуска в полном объеме без премии в доходности ко вторичному рынку. 7-летние ОФЗ-ПД 26222 на сумму 15 млрд руб. были проданы по средневзвешенной цене 95,59% от номинала (YTM 8,06%) при переспросе в 2,4, 5-летний флоатер 29012 в том же объеме – по 103,22% от номинала при переспросе в 2,4 раза.

Вчерашняя статистика по инфляции от Росстата оказалась нейтральной для рынка. Инфляция за период с 15 по 19 июня составила 0,1%, как и за предыдущие 3 недели. Исходя из среднесуточных темпов роста цен, в годовом выражении она стабилизировалась на уровне 4,2%. Аналитики ЦБ вчера также представили оценку годовых темпов трендовой инфляции, согласно которой она снизилась до уровня 6,5% в мае с 6,6% в апреле, повторив исторический минимум января 2014 г.

Несмотря на то, что цена на нефть Brent некоторое время удерживалась вблизи 46 долл. вслед за выходом данных от Минэнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов в 17:30 мск, после закрытия российского рынка она все же последовала логике предыдущих недель и опустилась на 2% до 44,8 долл за барр. С утра признаков разворота нисходящего тренда на нефтяном рынке не наблюдается, поэтому мы полагаем, что продолжение роста котировок ОФЗ сегодня не состоится, и ждем подъема их доходностей на 2-3 б.п.

Ожидаем, что слабая конъюнктура на рынке нефти приведет к росту доходностей ОФЗ на 2-3 б.п. по итогам дня.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов