По итогам прошлой недели доходность индекса RGBI выросла на 50 б.п. – до 16,12% годовых – практически весь рост котировок госбумаг, наблюдаемый в начале августа, был нивелирован после выхода данных по инфляции. Ранее мы отмечали, что основной спрос на длинные госбумаги мог быть связан с формированием нового ИПИФ "2х ОФЗ" с двукратным плечом, запущенного в начале августа.

На текущий момент фундаментальные факторы для рынка снова выходят на первый план. Так, инфляция не демонстрирует замедления - на 12 августа составила 9,10% в годовом выражении. На этом фоне ориентир ЦБ на конец 3 квартала по инфляции (7,8%) выглядит весьма амбициозно, что сохраняет риски дальнейшего роста ключевой ставки на повышенном уровне.

В начале недели рынок госбумаг перейдет к консолидации в ожидании новой порции данных по инфляции – при сохранении недельной инфляции выше 9% г/г давление на котировки ОФЗ может возобновиться.

Рекомендуем сохранять позицию во флоатерах с фокусом на короткие (до 2,0-2,5 лет) корпоративные выпуски с рейтингом ААА/АА.