Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Комментарии главы ЕЦБ могут спровоцировать очередные продажи евро


[09.06.2011]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

- В июне ожидаем снижения пары EURUSD к 1,37 в свете возможной «паузы» в дальнейшем процессе повышения ставок ЕЦБ и накопившихся проблем валютного блока. Поводом для европейского регулятора может стать ряд факторов: замедление темпов роста инфляции и промышленного сектора в Еврозоне, рынок труда периферийных стран находится в плохом состоянии. По части долговых рисков Еврозоны, то даже если Греции и будет оказана очередная финансовая помощь, от структурных проблем это её не избавит. К тому же, риски, как долгового аспекта, так и политического продолжают исходить от Португалии, Ирландии, и более того, вероятно, появление «черных лебедей» в Испании и Италии.

- Также мы склонны полагать, что на позициях доллара благоприятно отразиться завершение второй программы количественного смягчения ФРС в июне, не ожидая при этом, что американский регулятор на своем заседании 22 июня примет новую программу. Единственно, он может решить продолжить реинвестировать средства, получаемые от приобретенных им ранее бумаг, но объемы эти будут гораздо меньше и могут являться неким инструментом, призванным сгладить неблагоприятный эффект от завершения QE2. В целом, ФРС, как ранее озвучивалось некоторыми из её представителей, может выбрать выжидательную позицию для оценки текущих условий.

- Прогнозы на более длительные периоды мы сохраняем.

Ситуация на рынке FOREX

• Доллар США преимущественно рос в среду к большинству конкурентов за исключением таких валют, как иена и франк. Поводом для его слабости к ним по-прежнему выступают признаки замедления американской экономики и сохраняющаяся неопределенность в отношении повышения «потолка» госдолга США и сокращения расходов бюджета.

• Тем не менее, учитывая, то, что все внимание участников рынка направлено на монетарную политику ФРС, влияние последних двух факторов, несмотря на напоминания рейтинговых агентств о возможном пересмотре рейтингов США еще не столь значительное, т.к. еще есть время до августа, того месяца, на который приходятся ближайшие купонные платежи по казначейским бумагам. Напомним, что по части наших ожиданий в отношении дальнейших решений ФРС мы писали во вчерашнем нашем обзоре.

• Справедливости ради отметим, что очередной экономический обзор ФРС США «бежевая книга» не смог внести новые подробности по поводу текущих условий. В докладе отмечалось, что «условия на рынке труда продолжают улучшаться постепенно», акцентируя при этом внимание на том, что текущее замедление экономики не является спадом.

• Пара EURUSD торговалась в среду в диапазоне 1,4565-1,4693, закрепившись к концу дня в районе 1,4605. Европейская валюта вновь попала под удар дополнительных замечаний относительно нового греческого пакета помощи. По неподтвержденной информации ЕС и МВФ, как ожидается, одолжат около 40 млрд. евро и потребуют от нее приватизировать собственность, но основной негатив был от того, что объем денежного участия частных инвесторов в спасении страны может составить около 30 млрд. евро. В этом случае, любой намек на это может рассматриваться как реструктуризация долгов, а это может спровоцировать очередное понижение рейтинга. К тому же, свое неудовольствие вчера выразили представители китайских властей.

• Между тем, как и в случае с Грецией, судя по динамике кривой доходности государственных бумаг, некоторые участники рынка склоняются к тому, что риски реструктуризации долгов в течение ближайших лет могут возрасти и для Португалии. В частности, ближний конец португальской кривой доходности торгуется несколько выше, чем дальний, при этом для Греции такая тенденция более выраженная. Так, доходности греческих 2-летних бондов и 10 находятся в районе 24% и 16%, соответственно. О португальских рисках напомнили в МВФ, где предположили, что оказываемая Португалии финансовая помощь может оказаться неэффективной.

• Сегодня для пары EURUSD уровни сопротивления пройдут: 1,4711, 1,4745,1,48, тогда как уровни поддержки пройдут: 1,4565, 1,4450, 1,4416 (50-дневная скользящая средняя). Между тем, в центре внимания в четверг будет находиться заседание ЕЦБ и вместе с ним традиционная пресс-конференция с его главой Ж.-К.Трише. В случае, если в Банке просигнализируют о «паузе» в процессе повышения ставок, евро может получить новый импульс к снижению. Предпосылки для этого также упоминаются в нашем вчерашнем обзоре.

• Кроме событий Еврозоны на динамику пары могут повлиять и американские макропубликации – традиционные данные по рынку труда и цифры по торговому балансу и оптовым запасам. Кроме этого, важно будет отметить выступления канцлера Германии А.Меркель и вице-председателя ФРС Дж.Йеллен.

• Пара GBPUSD изменялась в среду в диапазоне 1,6456-1,6348, закрепившись к концу дня в районе 1,6405. Давление на пару вчера оказали комментарии аналитиков Moody's, что Великобритания может лишиться наивысшего рейтинга «AAA». Тем не менее, динамика фунта была сдержанной в преддверии сегодняшнего заседания Банка Англии. Учитывая последние макроэкономические показатели и комментарии представителей ЦБ, ставки и объем покупок бумаг оставят неизменным. При этом учитывая текущие уровни пары, такое развитие событий может спровоцировать очередные продажи фунта. С технической стороны пробой парой минимумов текущего месяца 1,6280 открывает возможность игры на её понижение вплоть до 1,6042.

• Сегодня в Азии доллар отдал часть позиций евро и снизился значительно к новозеландской валюте вслед за сигналами от Новозеландского ЦБ, что в следующем месяце он может повысить ставки. В целом, внешний фон был негативный, т.к. большинство азиатских фондовых индексов торговалось на красной территории на фоне публикации статистики из Японии (ВВП за I кв. сократился на 3,5%) и вероятного повышения ставок ЦБ КНР. Отметим, что накануне об очередном повышении ставок сообщил ЦБ Бразилии (на 25 б.п. до 12,25%).

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• Позиции российской валюты за вчерашний день к бивалютной корзине не изменились, за счет его 0,09% ослабления к доллару и 0,32% роста к евро.

• Между тем, ситуация на денежном рынке за вчерашний день практически не претерпела изменение. Так, днем сделки по однодневным МБК вновь проходили по 3,5-3,6%, а к вечеру и вовсе ниже уровня ставок по депозитам ЦБ «овернайт» (3,5%).

• Общая рублевая ликвидность увеличилась вчера на 18,06 млрд. руб. до 966,642 млрд. руб. Остатки на корсчетах кредитных организаций выросли с 492,829 млрд. руб. до 540,715 млрд. руб., в то время как депозиты уменьшились с 455,753 млрд. руб. до 425,927 млрд. руб.

• Российская валюта укрепилась в утренние часы четверга против доллара, тем самым отыгрывая вчерашний рост нефтяных цен и сегодняшнюю коррекцию по паре EURUSD. Однако в свете событий рынка Forex текущего дня мы не исключаем очередного снижения пары, а значит, рубль может вновь сдать позиции доллару. Поэтому в этих условиях предположительный диапазон изменения рубля к доллару может составить 27,65-27,85 руб.

• Кроме этого, мы по-прежнему склонны ожидать от ЦБ КНР повышения ставок, что может оказать давление на нефтяные котировки, снижение которых также не исключено после вчерашнего всплеска на сообщениях, что ОПЕК сохранил квоты на добычу нефти на текущем уровне (24,845 млн. барр. в сутки). При этом учитывая последние цифры от Bloomberg по объему добычи нефти, многие страны, входящие в картель нарушают договоренности, т.к. они консолидировано, за исключением Ирака, добывали «черного золота» в прошлом месяце 26,220 млн. барр. в сутки.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов