Российский рынок облигаций

В среду ОФЗ торговались в боковом диапазоне. Доходность 10-летних ОФЗ осталась на уровне 6,71% годовых. Рост цен рублевых облигаций пока ограничивает неопределенность относительно перспектив нефтяных цен и ожидаемое увеличение предложения российского госдолга. Возобновившиеся аукционы Минфина после месячного перерыва продемонстрировали консерватизм инвесторов. Объем размещения бумаг составил 21,4 млрд руб. Основной спрос был в коротких бумагах.

Минфин РФ разместил 3,5-летние ОФЗ-25084 с фиксированным купоном на 16,5 млрд руб. по номиналу. Средневзвешенная доходность составила 6,45% годовых. Объем размещения инфляционных ОФЗ 52002 (погашение в 2028 г.) составил 5,6 млдр руб. Аукцион по размещению 10-летних ОФЗ 29013 с привязкой купона к ставке RUONIA признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.

Ключевым фактором для российских облигаций в ближайшие дни будет решение ОПЕК+. В случае отсутствия скоординированных решений по сокращению добычи и возвращения нефтяных цен в диапазон 20 – 25 долл/баррель есть риск смещения вверх кривой доходности ОФЗ как минимум на 25 б.п.

Доходность Russia`29 вчера выросла на 9 б.п. - до 2,94% годовых. Несмотря на существенный рост ставок на рынке за последние 2 месяца, Газпром вчера провел размещение 5-летних евробондов в евро. Ставка купона по выпуску установлена в размере 2,95% годовых, что содержит премию по доходности  20 б.п. к обращающемуся займу Gazp-25_eur, а также премию 135 б.п. к суверенному займу  Russia '25EUR. Отметим, что еще в феврале выпуск Gazp-25_eur торговался с доходностью 0,6% годовых. Рост доходности отражает расширение кредитных рисков Газпрома на фоне снижения выручки. Тем не менее кредитный рейтинг компании сохраняется в инвестиционной категории и на текущем уровне доходности новый выпуск Gazp-25_eur смотрится интересно для покупки.