Rambler's Top100
 

»  "‘ридом ‘инанс": ћинфин решил вернутьс€ на рынок не в самое удачное врем€


[08.04.2020]  јлександр ќсин, »  "‘ридом ‘инанс" 
 
ќ‘«-ѕ  29013 (погашаетс€ в сент€бре 2030 г.) – это флоатер "нового вида", прив€занный к среднему значению ставки RUONIA за текущий купонный период (дл€ прежних выпусков ќ‘«-ѕ  ставки рассчитывались на основе истекшего купонного периода и были известны до начала купонного периода). Ёто означает, что инвесторы получили инструмент более тесно "прив€занный" к динамике инфл€ции. ѕри этом, ранее на рынке были представлены лишь два коротких выпуска подобных флоатеров "нового вида". —ейчас обращаютс€ две серии 24020 и 24021 с погашением в 2022 и 2024 гг. соответственно. ‘акт отсутстви€ предложени€ такого рода бумаг с длинной дюрацией должен был обеспечить дополнительную привлекательность выпуску. ¬ целом, дебют "новых" флоатеров традиционно сопровождалс€ большим интересом у участников рынка.
 
Ќо видимо, именно длительность дюрации выпуска и сформировала то различие в оценках "справедливой" долгосрочной доходности, котора€ не позволила ћинфину получить за свои бумаги "приемлемую цену". –егул€торы традиционно стрем€тс€ к подавлению инфл€ционных ожиданий и угроз, однако, рынок, веро€тно, оценивает эти риски и ожидани€ выше. “ем более, что ћинфин решил вернутьс€ на рынок не в самое удачное врем€: индекс ћосбиржи тестирует отметки вблизи 50% от всего мартовского падени€, ставки ќ‘« вплотную приблизились к свои докризисным значени€м, информаци€ о ключевом дл€ текущей недели саммите ќѕ≈ + носит противоречивый характер.
 
„уть позже будут размещатьс€ "классический" короткий выпуск 25084 (погашение в окт€бре 2023 г.) в объеме 20 млрд руб. и инфл€ционный линкер 52002 (погашение в феврале 2028 г.) на сумму примерно 10,8 млрд руб. ѕолагаю, что у них шансы быть размещенными выше, чем у ќ‘«-ѕ  29013 – хот€ и этот выпуск изначально обладал существенной потенциальной инвестиционной привлекательностью. —ери€ 25084 в предыдущий раз предлагалась в середине феврал€ и была продана почти на 20 млрд. руб. с тройной переподпиской. Ћинкер 52002 (он тоже не размещалс€ с середины феврал€), учитыва€ тренд на ускорение инфл€ции, также, возможно, будет реализован в полном объеме.
 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов