Еврооблигации

Рост доходности UST-10 на сообщениях о готовности отложить США введение новых пошлин на товары из Китая оказал давление на евробонды развивающихся стран. Доходность Russia`29 вчера выросла до 3,96% (+2 б.п.), Russia`47 – до 4,615 (+4).

Ожидаем, что до публикации итогов саммита G20 инвесторы будут занимать выжидательную позицию, и российские евробонды будут торговаться в боковом диапазоне.

Облигации

В среду доходность ОФЗ выросла на 1-2 б.п. На фоне ослабления спроса на риск развивающихся стран Минфин РФ сократил объем размещения ОФЗ на аукционе в среду, удовлетворив заявки лишь на 18,4 млрд руб. Спрос на ОФЗ 26228 (погашение в 2030г.) составил 46,6 млрд руб. Средневзвешенная доходность – 7,46% годовых.

Объем размещения ОФЗ за второй квартал составил 888,3 млрд руб. при плане 600 млрд руб. Чистое размещение – 638,3 млрд руб. сопоставимо с объемом продаж госдолга за весь прошлый год. Перевыполнение плана в первом полугодии позволяет Минфину изменить тактику и продавать новый госдолг в меньшем объеме, но с меньшей премией. Данный фактор будет поддерживать спрос и рост цен на ОФЗ на вторичном рынке.

Недельная инфляция с 18 по 24 июня немного выросла, составив 0,05% по сравнению с 0,01% за предыдущие две недели. Тем не менее месячная инфляция в июне текущего года в пять раз ниже уровня, зафиксированного в июне прошлого года. По итогам июня ждем замедления инфляции до 4,7 – 4,8% по сравнению с 5,1% в мае. Снижение темпов роста потребительских цен дает основания для дальнейшего смягчения ДКП Банком России.

Закрытие книги заявок на 3-летние облигации Домодедово (В1/-/ВВ+) вчера прошло со ставкой купона 8,65% годовых. Доходность бумаги составляет 8,93% и содержит премию 171 б.п. к суверенной кривой. Для данного уровня кредитного риска мы считаем доходность новой бумаги интересной для покупки. Последние размещения корпоративных эмитентов рейтинговой категории "ВВ" проходили с премией к кривой ОФЗ в размере 90 – 145 б.п.

Из последних корпоративных новостей отметим планы Банка Открытие разместить новый выпуск облигаций в объеме 10 млрд руб. Ставка купона маркетируется в диапазоне 8,15 – 8,30% на 1 год. Доходность 8,32 – 8,47% предполагает премию к ОФЗ в размере 126 – 141 б.п., что при наличии статуса госбанка и контроля со стороны ЦБ РФ смотрится интересно для покупки.

Если по итогам саммита G20 будет достигнут прогресс в торговых переговорах США и Китая, а также в отношения США-Россия, то это окажет позитивный эффект на российский долговой рынок.