Еврооблигации

В отсутствии торгов в США активность на рынке евробондов была крайне низкая, а доходности 10-летних госбумаг осталась без изменений – России 4,72% годовых, Бразилии - 5,71%, ЮАР - 5,55%, Мексики - 4,47%. Доходность еврооблигаций Турции скорректировались вверх на 3 б.п. – до 6,92% годовых после сильного снижения на предыдущей неделе.

Сегодня настроения на рынках выглядит умеренно негативным, в результате чего не исключаем умеренную коррекцию длинных госбумаг ЕМ в пределе 5 б.п.

Облигации

Инвесторы взяли паузу в начале текущей недели в ожидании аукционов Минфина, который сегодня должен объявить их параметры – ожидаем, что министерство увеличит объем предложения за счет ОФЗ с переменным купоном. В понедельник при этом кривая госбумаг практически не изменилась – доходность длинных 10-летних госбумаг осталась на отметке 8,34% годовых, доходность 5-леток – выросла на 1 б.п.- до 8,14% годовых, годовых – также на 1 б.п. – до уровня ключевой ставки – 7,75% годовых.

Как мы отмечали ранее, потенциал для снижения доходности длинных ОФЗ остается уже весьма скромным – порядка 10 б.п. (цель 8,25% для 10-летних ОФЗ). Сегодня ждем продолжения консолидации рынка, в то время как триггером для продолжения движения могут стать результаты завтрашних аукционов.

Сегодня на первичном рынке предложат свои выпуски Газпромбанк (Ba2/BB+/BB+), МТС (Ba1/BB/BB+) и Росбанк (Ba2/–/BBB-).

Так, Газпромбанк предложит 4-летние облигации от 7 млрд. руб. с купоном 9,05-9,20% (YTM 9,25-9,41%) годовых. В соответствии с текущим уровнем кривой госбанков с рейтингм "ВВ", выпуск может быть интересен от середины текущего диапазона (от 9,3% годовых по доходности).

Росбанк предложит 3-летний выпуск БО-002P-04 на не менее чем на 5 млрд. руб. с ориентиром купона 8,95-9,1% (YTM 9,15%-9,31%) годовых. На наш взгляд, предложение банка выглядит достаточно интересно, предлагая премию к собственной кривой порядка 30-46 б.п.

МТС сегодня выходит с 5-летним выпуском серии 001P-07 на 10 млрд руб.: ориентир купона 8,7%-8,85% (YTM 8,99%-9,15%) годовых. Выпуск размещается с минимальной премией к рынку – доходность ближайшего выпуска серии МТС 1P-06 с погашением в феврале 2025 года дает доходность 9,07% годовых; экстраполированная доходность 5-летнего выпуска по текущей кривой составит порядка 8,95%-9,0% годовых.

В четверг на первичный рынок планирует выйти Магнит (–/BB/–), предложив 3-летний выпуск 003Р-01 на 10 млрд. руб. с купоном 8,9%-9,1% (YTM 9,1-9,31%) годовых.

На рынке госбумаг инвесторы взяли паузу в начале текущей недели в ожидании аукционов Минфина. Сегодня размещаются Газпромбанк, Росбанк и МТС.