Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Инвесторы в ожидании сигналов от ФРС США. Рост стоимости немецкий CDS носит политический оттенок


[09.08.2011]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Ситуация на рынке FOREX

• Вопреки понижению кредитного рейтинга США агентством S&P за «нерасторопность» законодателей американский доллар на фоне усиления неприятия к риску вновь напомнил о себе, как о «безопасной гавани» вследствие сохраняющегося за ним статуса мировой резервной валюты. В любом случае, каким бы образом не было достигнуто соглашение по поводу повышения планки долга и сокращения бюджетных расходов Штатам все же удалось избежать дефолта по собственным облигациям. Понимая это, инвесторы, учитывая текущие уровни франка, иены и золота вернулись к покупкам доллара, ровно также как они продолжили покупки и казначейских бумаг, доходности только по 10-летним бумагам опустилась вчера до минимумов с начала 2009 г. – 2,32%.

• В этом свете, индекс доллара для шести ведущих мировых валют подрос вчера на 0,26%. При этом основной рост американской валюты отмечался против ряда валют азиатского региона, индекс которых, рассчитываемый JP Morgan, упал на 0,6%. Поводом для продаж валют этого региона стали признаки замедления темпов роста азиатских экономик и ожиданий, что ЦБ КНР вновь может пойти на очередные шаги по ужесточению кредитно-денежной политики.

• По сегодняшнему заседанию ФРС США: мы ожидаем, что Банк решит вновь удержаться от активных шагов, дождавшись новых макроэкономических сигналов, поэтому вероятность запуска новой программы количественного смягчения (QE) невелика. К тому же, как показывают результаты двух предыдущих раундов QE, накачка системы ликвидностью лишь способна поддерживать экономику страны на плаву. Однако мы не исключаем, что некоторые изменения могут последовать в комментариях по итогам заседания. Возможно, что регулятор наконец-то даст более четкие указания о том, как долго он планирует держать ставки по федеральным фондам на рекордно низком уровне (0-0,25%), поэтому фраза «продолжительный период» времени может быть заменена.

• Пара EURUSD торговалась вчера в диапазоне 1,4129-1,4402, закрепившись к концу дня в районе 1,4215. Движение евро вверх было вчера ограничено, несмотря на обещание ЕЦБ о покупке облигаций на вторичном рынке для того, чтобы снизить риски «заражения». Как результат, доходности бумаг Италии и Испании вновь опустились ниже 6%. Тем не менеt, мы не исключаем, что ситуация в ближайшие дни кардинально не изменится, а значит рост доходности может возобновиться. Этому также будут способствовать прерии в ЕС в отношении расширения гибкости Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF).

• В частности, все более непопулярной темой в Германии становится помощь проблемным странам Еврозоны. Причем нет единого согласия и в коалиции во главе с партией немецкого канцлера А.Меркель. Так, по словам одного из представителей этой партии Klaus-Peter Willsch в качестве альтернативы EFSF и разработки новых программ помощи, нужно позволить таким странам, как Греция и Португалия, выйти из состава валютного союза, для того чтобы те смогли провести девальвацию своих валют. Причем он также призывает, чтобы парламент Германии провел внеочередное заседание раньше запланированных сроков (до 5 сентября). Не исключено, что сегодняшний рост стоимости страховок от дефолта (CDS) на немецкие бонды до уровней начала 2009 г. носит политический оттенок. Так, 5-летние CDS поднялись до 79,505 б.п.

• Сегодня для пары EURUSD уровни сопротивления пройдут: 1,4296, 1,4343 (100-дневная скользящая средняя), 1,4422, тогда как уровни поддержки пройдут: 1,4240, 1,4170, 1,4104, 1,3940 (200- дневная скользящая средняя). Во вторник кроме заседания ФРС участники рынка будут следить за публикацией ряда данных, в том числе цифры по рынку труда США. Днем же уже была опубликована статистика по странам Еврозоны. В Германии: экспорт сократился в июне на 1,2%, импорт вырос лишь на 0,3%, положительное сальдо торгового баланса уменьшилось до 12,7 млрд. евро. В Греции в июне вновь отмечалось снижение промышленного производства, на 13,1г/г.

• Сегодня в Азии хуже всего себя чувствовали валюты Австралии и Новой Зеландии на фоне публикации китайской статистки. В июне потребительские цены обновили 3-летние максимумы, поднявшись по итогам месяца 6,4% г/г. Причем основной вклад рост показателя был сделан благодаря повышению цен на продукты питания на 14,6% г/г. Учитывая последнюю риторику китайских властей, столь существенный рост цен может усилить риски социальных потрясений, а значит, Банк КНР уже в ближайшее время пойти на очередные шаги.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• Во вторник утром вновь отмечались продажи российской валюты против его основных конкурентов на фоне очередного падения цен на нефть. Стоимость бивалютной корзины повысилась до максимумов текущего года – 35,91 руб. При этом нельзя исключать коррекционных настроений до конца дня накануне заседания ФРС США, поскольку вокруг итогов которого сохраняется неопределенность.

• По мере поступления ликвидности в систему ставки денежного рынка снижаются. Так, в утренние часы торгов овернайт МБК поднимаются до 3,75%, к вечеру опускаясь до уровня коротких ставок по депозитам ЦБ РФ (3,5%). Кроме этого, стоимость фондирования через однодневное РЕПО под залог ОФЗ и облигаций 1 эшелона также продолжила снижение, отдельные сделки проходили около 4%.

• Общая рублевая ликвидность подросла вчера на24,967 млрд. руб. до 1098,3 млрд. руб. Остатки на корсчетах кредитных организаций понизились с 657,574 млрд. руб. до 642,821 млрд. руб., в тоже время депозиты увеличились с 415,759 млрд. руб. до 455,479 млрд. руб.

• Между тем, сегодня прошли аукционы средств Минфина на депозитах банков, которые в свете предстоящих налоговых платежей (15 августа уплата страховых взносов в фонды) пользовались повышенным спросом - из заявленных 40 млрд. руб. был размещен весь объем.

• В отношении дальнейшей динамики рубля, то в зависимости от результатов заседания ФРС участники рынка могут возобновить его продажи, либо продолжить фиксацию прибыли по валютам. В этом свете бивалютная корзина может протестировать в ближайшие дни уровень 36 руб. или же вернуться в район 34,80 руб.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов