Rambler's Top100
 

ѕромсв€зьбанк: »нвесторы, похоже, не собираютс€ снижать темпы покупок российских евробондов


[02.04.2014]  ѕромсв€зьбанк    pdf  ѕолна€ верси€

√лобальные рынки

√лобальный долговой рынок торгуетс€ без особого энтузиазма.

Ќа глобальном долговом рынке наблюдаетс€ рост доходностей. ѕредставленные в рамках европейской сессии значени€ индексов деловой активности не оказали существенного вли€ни€ на настрой инвесторов. ѕри этом уровень безработицы в ≈— в феврале немного снизилс€. “ем не менее основное внимание инвесторов по- прежнему сконцентрировано на предсто€щем заседании ≈÷Ѕ, но ключевым событием станет последующа€ пресс-конференци€ главы центробанка - ћ. ƒраги.

¬ рамках американской сессии был представлен индекс деловой активности в производственном секторе, оказавшийс€ немного ниже прогнозов. Ќа фоне этого можно было наблюдать рост доходности UST-10, достигшей по итогам дн€ 2,76%.

Ќа глобальном валютном рынке пара EUR/USD по итогам дн€ выросла до уровн€ 1,3793х.

—егодн€, на наш взгл€д, не следует рассчитывать на изменение ситуации на глобальных долговых площадках.

≈врооблигации

»нвесторы, похоже, не собираютс€ снижать темпы покупок российских евробондов. ¬чера рост на рынке наблюдалс€ в диапазоне 100-200 б.п.

–алли на российских евробондах, похоже, не собираетс€ прекращатьс€. »нвесторы по-прежнему сохран€ют интерес к российским бумагам. ¬черашний день завершилс€ уверенным ростом в большинстве бумаг. ¬ суверенных бондах Russia-28 вырос на 282 б.п., Russia-42 и Russia-43 показывали рост в диапазоне 150- 180 б.п. ¬ свою очередь, выпуск Russia-30 показал движение на 82 б.п. ѕо вчерашней динамике на корпоративном фронте стоит выделить покупки длинных бумаг ¬ымплекома, Evraz-20, EurasiaDrilling -20. ƒвижение в данных выпусках приближалось к 200 б.п.

Ќе исключаем сохранени€ оптимизма на рынке сегодн€.

FX/ƒенежные рынки

–убль вз€л паузу в укреплении, наход€сь в ожидании дополнительного позитива.

¬ отсутствие дополнительного позитива национальна€ валюта практически полностью прекратила свое укрепление. “ем не менее можно отметить, что объем торгов сохран€етс€ высоким.

—ледует отметить, что поддержку рублю продолжает оказывать повышенный спрос на рублевую ликвидность. ќднако, лишившись поддержки со стороны ÷Ѕ, национальной валюте сложно продолжить укрепление без дополнительных драйверов.

ѕримечательно, что снижение котировок нефти практически не оказывало существенного вли€ни€ на отношение инвесторов к рублю.

ѕо итогам дн€ курс доллара составил 35,07 руб., а стоимость бивалютной корзины – 41,06 руб.

Ќа денежном рынке ставки продолжают удерживатьс€ выше уровн€ неограниченного предложени€ ÷Ѕ -8%. “ак, ставка Mosprime o/n вчера составила 8,21%. ѕри этом уровень ликвидности в банковской системе достиг значени€ 1,28 трлн руб. ѕри этом банки понемногу начали сокращать задолженность по инструменту валютный SWAP. Ќа прошедшем аукционе пр€мого –≈ѕќ кредитные организации нарастили задолженность ресурсов в совокупности на 100 млрд руб. до уровн€ 3078,8 млрд руб. (аукционы сроком на 1 и 7 дней). ѕри этом на аукционе сроком на 1 день, как и ранее, наблюдалс€ повышенный спрос.  роме того, спрос на прошедшем депозитном аукционе федерального казначейства, в рамках которого было предложено 50 млрд руб.), превысил предложение почти в 3 раза.

—егодн€ рубль может продемонстрировать очередную попытку укреплени€. “ем не менее потенциал укреплени€ выгл€дит весьма ограниченным.

ќблигации

ѕосле закрыти€ квартала с ростом котировок инвесторы предпочли зафиксировать позиции по р€ду бумаг.

«акрыв квартал на уровн€х начала марта и отыграв большую часть негативного движени€ прошлого мес€ца, в первый день нового квартала инвесторы предпочли показать довольно смешанную динамику, не увидев продолжение укреплени€ национальной валюты. ¬месте с тем, конечно, снижение на длинном отрезке редко выходило за 10-20 б.п. ѕри этом выпуск 26215 показал рост цены на фоне информации о проведении аукциона. ќтметим, что хуже рынка выгл€дели бумаги на среднем отрезке кривой, где снижение доходило до 40 б.п.

¬черашнее за€вление господина —илуанова, растиражированное —ћ», о «включении печатного станка» и в целом не лучшего времени дл€ российской экономики не нашло весомого негативного отражени€ со стороны инвесторов, однако, в любом случае, это за€вление обрисовывает довольно негативную перспективу дл€ российской экономики, что может сдерживать вложение в российские бумаги.

—егодн€ инвесторы будут ждать итогов аукциона ћинфина. ѕри этом спрос со стороны инвесторов может поддержать дальнейший рост котировок, который вместе с тем ограничен текущими ставками ÷Ѕ.

¬ центре внимани€ итоги аукциона ќ‘«. ”спех аукциона может поддержать рынок.

¬ фокусе

јукцион ћинфина по 26215 и 26216

ћы ждем спроса на сегодн€шнем аукционе. »нвесторы, воодушевленные идеей укреплени€ рубл€ и нормализацией ставок от ÷Ѕ, могут поддержать размещение. јукцион по 26215, с нашей точки зрени€, может пройти на уровн€х 8,90-8,95%, по 26216 – 8,6-8,7%.

ѕосле практически мес€чной паузы ћинфин решилс€ на размещение бумаг. —егодн€ ведомство будет размещать в совокупности 20 млрд руб.: 26215 (08.2023) и 26216 (05.2019) – каждый выпуск объемом 10 млрд руб.. »менно аукцион по этим бумагам 12 феврал€ был одним из наиболее успешных за 1 квартал. “огда бумаги размещались схожим объемом – в 20 млрд руб., а спрос составил более 38 млрд руб. 26215 достаточно ликвидный выпуск, около 70% эмиссии которого уже размещено. ћы считаем, что, как и ранее, именно этот выпуск, прежде всего в силу ликвидности, будет интереснее участникам торгов. ¬черашние сделки и котировки по выпуску проходили по цене диапазоне 89,4-89,5% (8,86-8,84%). ”читыва€ традиционную премию ћинфина в 5 б.п., веро€тно, размещение может пройти в диапазоне доходности 8,90-8,95%. ¬ыпуск 26216 значительно менее ликвидный. —делки вчера проходили в довольно широком диапазоне – 92,8-93,45%. ¬месте с тем котировки сто€ли на уровне 93,2-93,4 (8,53-8,50%). Ѕлиже к последним уровн€м мы рассчитываем увидеть сегодн€ итоги аукциона ћинфина. «десь в силу ликвидности выпуска мы сможем, веро€тно, увидеть чуть большую премию к вторичному рынку, соответственно размещение может пройти на уровн€х 8,6-8,7%.

»нвесторы, воодушевленные укреплением национальной валюты, и идеей участи€ в аукционах на текущих ставках с перспективой снижени€ ставок со стороны ÷Ѕ вполне могут про€вить интерес к аукциону. ¬месте с тем возможное ослабление национальной валюты сегодн€ с утра, дефицит ликвидности, а также довольно негативна€ вчерашн€€ риторика со стороны јнтона —илуанова могут сдержать р€д инвесторов. ќдним из важных моментов сегодн€шнего аукциона €вл€етс€ интерес со стороны иностранных инвесторов. ”частие западных игроков сегодн€ может поддержать сегмент ќ‘«, который вместе с тем показывает уровни, с нашей точки зрени€, не учитывающие возможные геополитические риски.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов