Еврооблигации

Российские евробонды вчера продолжали снижаться в цене. Доходность Russia`29 выросла до 3,44% (+4 б.п.). Единого настроя в отношении ЕМ вчера не было. Вместе с российскими евробондами инвесторы продавали суверенный долг Индонезии. Десятилетние евробонды Мексики и Турции, напротив снизились в доходности на 2-3 б.п.

Российские корпоративные эмитенты продолжают использовать снижение ставок на рынке евробондов для привлечения нового долга. РЖД удалось собрать заявки на 6-летние евробонды на 350 млн франков со ставкой купона 0,898% годовых и 8-летние на 150 млн франков по ставке 1,198%.

Снижение цен на нефть и ожидания прогресса в торговых переговорах США и Китая в ближайшие дни будут оказывать давление на российские евробонды.

Облигации

В четверг кривая доходности ОФЗ сместилась вниз на 1 б.п. Инвесторы покупали гособлигации на вторичном рынке после того, как Минфин в среду отрезал большую часть заявок. Напомним, совокупный объем спроса на безлимитных аукционах ОФЗ на этой неделе составил 251 млрд руб.

Сбербанк вчера собрал спрос на новый выпуск облигаций серии 1Р-13 в размере 25 млрд руб. по ставке купона 7,05% годовых на 2 года. Доходность выпуска составляет 7,17% годовых и содержит премию к ОФЗ в размере 57 б.п., что мы считаем справедливым уровнем.

На сегодня запланирован book-building МКБ, МБЭС, ЛСР. Московский Кредитный Банк (Ва3/ВВ-/ВВ) предлагает бонды с купоном в диапазоне 8,75 – 8,9% на 3 года. Мы ожидаем понижения ориентира по мере сбора заявок инвесторов. Считаем интересной покупку облигаций МКБ при ставке купона около 8,25% годовых. Бенчмарком для нового выпуска облигаций МКБ выступает займ Тинькофф Банка (Ва3/-/ВВ-) серии 1Р-3R, размещение которого прошло 25 сентября со ставкой купона 8,25% на 3 года.

МБС (-/-/ВВВ-) объявил индикативный диапазон ставки купона на уровне 8,00 – 8,25% на 3 года. При наличии кредитного рейтинга инвестиционной категории премия по доходности МБЭС 1Р-1 к суверенной кривой предполагается 150 – 177 б.п., не исключаем понижения ориентира по мере формирования книги заявок.

ЛСР (В1/-/В) предлагает 5 летние облигации с амортизационным графиком погашения со ставкой купона в диапазоне 8,60 – 8,75% годовых. Для данного уровня риска объявленный прайсинг смотрится агрессивно. При размещении на данном уровне у бумаги не будет потенциала роста на вторичном рынке.

Итоги размещения новых выпусков ОФЗ и корпоративных бондов демонстрируют высокий спрос на рублевые облигации.