Rambler's Top100
 

ѕромсв€зьбанк: »нвесторов продолжает волновать стремительное развитие долгового кризиса в ≈вропе, что отражаетс€ в рекордно низких доходност€х UST за последний год


[10.06.2010]  ѕромсв€зьбанк    pdf  ѕолна€ верси€

ќблигации в иностранной валюте

ќблигации казначейства —Ўј

√особлигации —Ўј вчера преимущественно выросли в цене – комментарии по «Ѕежевой книге» оказались весьма сдержанными, а Ѕ.Ѕернанке за€вил, что европейский долговой кризис может потребовать от ‘–— дальнейших действий. ѕо итогам торгов доходность UST’10 снизилась на 1 б.п. – до 3,18%, UST’30 – осталась на уровне 4,11%. —егодн€ внимание инвесторов будет приковано к комментари€м ≈÷Ѕ по учетной ставке, а также статистике по —Ўј.

Ќесмотр€ на то, что формулировка состо€ни€ американской экономики в очередном обзоре ‘–— Beige book улучшилась, инвесторы ожидали увидеть более оптимистичный контекст - американска€ экономика продолжает «сдержанный рост», который отмечаетс€ во всех регионах страны, говоритс€ в докладе.

 роме того, выступа€ в бюджетном комитете ѕалаты представителей  онгресса —Ўј, Ѕ.Ѕернанке за€вил, что ‘–— предпримет необходимые шаги, чтобы поддержать финансовую стабильность и восстановление экономики, а также будет очень внимательна к существующим за рубежом проблемам и возможным их последстви€м дл€ —Ўј. ¬ целом, эти комментарии несколько сдвигают врем€ повышени€ ставок в —Ўј, что позитивно дл€ treasuries.

¬прочем, инвесторов продолжает волновать стремительное развитие долгового кризиса в ≈вропе, что отражаетс€ в рекордно низких доходност€х UST за последний год. —егодн€ состоитс€ заседание ≈÷Ѕ по ставке, и внимание инвесторов будет приковано к пресс-конференции главы банка ∆ан- лода “рише, котора€ состоитс€ по итогам заседани€.

ѕока на рынках сохран€етс€ нервозна€ атмосфера при высокой доле неопределенности, что способствует сохранению высокого спроса на защитные активы. “ак, объемы депозитов в ≈÷Ѕ бьют новые рекорды, увеличившись до €364,6 млрд., а спрос на вчерашнем аукционе UST’10 превысил предложение в 3,24 раза при среднем значении последних 10 размещений на уровне 2,95 раз.

—уверенные еврооблигации –‘ и ≈ћ

–азвивающиес€ рынки вчера чувствовали себ€ неплохо – умеренный спрос на бумаги поддерживают высокие цены на нефть.  роме того, статистика по экспорту  ита€ превзошла рыночные ожидани€, что также способствует росту оптимизма. ¬ целом рынки пока не выход€т за рамки бокового тренда в отсутствии сильных факторов.

ѕо итогам торгов вчера доходность выпуска Rus’30 снизилась на 5 б.п. – до 5,61% годовых, RUS’20 – на 5 б.п. – до 5,68% годовых, спрэд между российскими и американскими бумагами (Rus’30 и UST'10) сузилс€ на 3 б.п. – до 244 б.п. »ндекс EMBI+ снизилс€ на 6 б.п. – до 338 б.п.

 итайска€ статистика несколько ослабила опасени€ замедлени€ экономики страны на фоне решительных действий властей по обузданию инфл€ции - в мае экспорт  Ќ– вырос на 48,5% (г/г), импорт - на 48,3%, а профицит торгового баланса  ита€ вырос в мае по сравнению с апрелем более чем в 10 раз - до $19,5 млрд.  роме того, ћинэнерго —Ўј вчера сообщило, что запасы нефти в стране снизились за неделю на 1,83 млн. барр., бензина – на 8 тыс. барр. ѕовышению нефт€ных котировок, которые сейчас наход€тс€ выше $74 за барр., также способствовало прин€тие в среду новых санкций в отношении »рана.

ѕока на рынках ≈ћ наблюдаетс€ хрупкое равновесие, инвесторы про€вл€ют осторожность, опаса€сь новых негативных новостей из ≈вропы.

–ублевые облигации

ќблигации федерального займа

–ынок суверенного рублевого долга вчера чувствовал себ€ неплохо – осторожный спрос на рублевые активы поддерживают низкие ставки по валютным свопам и сильные позиции рубл€, который вчера укрепилс€ на 10 коп. к корзине валют. ¬ отсутствии новых внешних потр€сений мы сохран€ем умеренно оптимистичный взгл€д на ќ‘«, ожида€ продолжени€ снижени€ ставок NDF.

 рива€ доходности ќ‘« вчера снизилась в среднем на 5 б.п. на дорожающем рубле и низких ставках NDF, которые по годовому контракту наход€тс€ в 10 б.п. от своего исторического минимума, который был достигнут в апреле т.г.

¬чера ћинфин, воспользовавшись очередным «потеплением» на рынке, доразместил в «стакане» 1,9 млн. бумаг ќ‘« 25071 и 400 тыс. бумаг ќ‘« 26199. ќсторожный спрос также наблюдаетс€ и в более длинных бумагах – ќ‘« 46017 и ќ‘« 46018 с погашением в 2021 и 2016 гг. соответственно.

¬месте с тем, внешний фон продолжает оказывать существенное вли€ние на отечественный рынок, в результате чего пока €вного тренда рынки не нащупали.

 орпоративные облигации и –ићќ¬

Ќа рынке рублевого долга сохран€етс€ боковик без каких-либо резких движений и невысоком объеме торгов – на фоне высокой неопределенности растет объем депозитов в ÷Ѕ, однако активизаци€ первичного рынка всел€ет определенный оптимизм. —егодн€ мы также е ожидаем, что цены облигаций существенно измен€тс€.

ѕо объему депозитов в Ѕанке –оссии сегодн€ уровень в 900 млрд. руб. был вз€т и достиг 914 млрд. руб. »ндекс ставок по однодневным кредитам MosPrime по-прежнему находитс€ у отметки 2,5% годовых, что соответствует ставке по депозитам ÷Ѕ. ¬ысокие цены на нефть благопри€тно вли€ют на курс рубл€, который вчера укрепилс€ к бивалютной корзине на 10 коп.

Ќа текущий момент наиболее привлекательно выгл€д€т длинные бумаги, однако дл€ реализации идеи снижени€ длинного конца кривой I – II эшелонов инвесторы ждут четких сигналов улучшени€ внешней конъюнктуры, которых пока нет.

¬месте с тем, хотелось бы отметить размещение 5-летнего выпуска “рансконтейнера с дюрацией 3,5 года за счет амортизации. Ќесмотр€ на достаточно внушительную длину займа ставка купона составила 8,8% годовых (доходность 9,15%), спрэд к кривой –∆ƒ составил около 130 б.п. ¬ результате за счет рыночного спроса размещение прошло ближе к нижней границе объ€вленного ранее диапазона - 8,75-9,5% годовых.

ѕока избыточна€ ликвидность поддерживает спрос на новые выпуски – организаторы не стрем€тс€ предоставл€ть дополнительных премий, суд€ по последним позиционировани€м новых выпусков (јЋ–ќ—ј, “¬«). ¬ первую очередь, это св€зано с тем, что сильные синдикаты способны своими силами обеспечить размещени€ даже при негативном развитии событий.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов