Глобальные рынки

Доходность 10-летних гособлигаций Германии вчера тестировали 1% по доходности.

На глобальных долговых рынках вчера снижение котировок госбумаг развитых стран продолжилось на фоне роста рынков акций и цен на нефть. Доходность UST’10 вчера прибавила 4 б.п., увеличившись до 2,48% годовых, 10-летних гособлигаций Германии при этом тестировала 1% годовых по доходности, что является максимумом с сентября 2014 г.

В целом, инвесторы рассчитывают, что лидерам стран ЕС удастся договориться по выделению финансовой помощи Греции, о чем вчера заявила канцлер Германии Ангела Меркель.

Кроме того, рынки остаются в ожидании итогов заседания ФРС США, которое пройдет на следующей неделе (16-17 июня), что толкает доходности госбондов США вверх на фоне рисков ужесточения риторики американским Центробанком и повышения ставок уже в сентябре.

Сегодня ждем сохранения поступательного движения вверх по доходностям госбумаг. В частности, сегодня выйдут данные по розничным продажам в США за май.

Сегодня ждем сохранения поступательного движения вверх по доходностям госбумаг.

Еврооблигации

В среду российские суверенные евробонды продолжили ценовой рост на фоне дорожавшей нефти и резкого укрепления рубля, а также постепенного ослабления украинского фактора.

В среду российские суверенные евробонды продолжили ценовой рост на фоне дорожавшей нефти и резкого укрепления рубля, а также постепенного ослабления украинского фактора. Тем не менее, рост доходности базовых активов – американских казначейских обязательств (10-летнийх US Treasuries 2,47%), которые все больше закладываются на старт цикла повышения ставок ФРС, все-таки оказывал сдерживающий эффект, в том числе в торговой активности.

В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 в цене подросли на 75-80 б.п., Russia-23 – на 49 б.п., котировки Russia-30 все также без заметных изменений – цена 116,91%, доходность 3,76%. Спрэд к кривым госбумаг других стран EM еще немного сузился – до 50-60 б.п. В корпоративных евробондах также преимущественно были покупки после коррекции – ценовой рост был в пределах 30-70 б.п. Лучше рынка были бумаги нефтегазовых компаний (в длине прибавляли на 80-100 б.п. Роснефть, Газпром нефть, Газпром, Лукойл), госбанков (суборды Сбербанка («+130-150 б.п.»), ВЭБ («+80-117 б.п.»), ВТБ («+70-117 б.п.»)). Также рост котировок был в бондах Evraz, VimpelCom. Сегодня интерес игроков может быть к выпуску EDC-20 (YTM 7,3%/4,19 г.), учитывая появившиеся в СМИ сообщения, что в четверг может состояться заседание Прав.комиссия по иностранным инвестициям, которая рассмотрит возможность одобрения покупки EDC американской Schlumberger.

Сегодня с утра нефтяные котировки удерживаются чуть выше 65,5 долл./барр. марки Brent, что должно оказать поддержку российским евробондам. Впрочем, длинные выходные в России, скорее всего, заметно снизят торговую активность, что скажется и на движении котировок. Скорее всего, участники рынка предпочтут воздержаться от активных действий, дождавшись заседания ФРС 17 июня.

Сегодня нефтяные котировки должны вновь оказать поддержку российским евробондам, впрочем, фактор длинных выходных может заметно снизить торговую активность.

FX/Денежные рынки

Рубль продемонстрировал мощное движение вслед за нефтью.

Ключевым фактором вчерашнего укрепления рубля на 2,2% - до 54,35 руб. за доллар является рост ц ен н а нефть до 6 6 д олл./барр. При этом опережающий рост нефтяных котировок начался на рынке еще накануне, в то время как национальная валюта практически не реагировала на данное движение «черного золота». В результате, в среду рубль продемонстрировал сильное укрепление, фактически отыгрывая 2-дневный рост цен на нефть.

Сегодня в преддверии длинных выходных после мощного укрепления накануне рубль, с большой долей вероятности, перейдет к консолидации в диапазоне 54,75-53,75 руб. Вместе с тем, в ближайшие недели не исключаем сохранения тренда национальной валюты на укрепление.

В частности, при росте нефтяных котировок до 70 долл./барр. на фоне восстановления спроса на энергоносители, ожидаем, что рубль вновь попытается вернуться в диапазон 51,5-48,5 руб./долл. Вместе с тем, на следующей неделе состоится заседание ФРС США, что несет в себе определенные риски, как для валютного рынка, так и товарных рынков.

Сегодня в преддверии длинных выходных после мощного укрепления накануне рубль перейдет к консолидации в диапазоне 54,75-53,75 руб.

Облигации

В среду ОФЗ продолжили уверенный рост на подорожавшей нефти и резком укреплении рубля, что позволило успешно пройти аукционам Минфина.

В среду ОФЗ продолжили уверенный рост на подорожавшей нефти и резком укреплении рубля, к тому же геополитический фактор продолжил ослабляться. К тому же росту способствовали успешные аукционы Минфина – по 8-летним ОФЗ 26215 при спросе в 5,7 раз выше предложения в 5 млрд руб. средневзвешенная цена составила 81,46%, доходность 10,69%, по 4-летнему ОФЗ 26216 п ри переспросе в 2,5 раза и объеме 10 млрд руб. средневзвешенная цена составила 88,0875%, доходность 10,75%.

В итоге, ценовой рост был в пределах 45-100 б.п. (ОФЗ 26205 и 26212 на 186 и 163 б.п. соответственно), кривая гособлигаций в доходности опустилась на 20-25 б.п. – средний отрезок кривой ушел ниже 11%, приблизившись к отметке 10,8%, длинные выпуски в доходности на уровне 10,5-10,55%.

Таким образом, рынок закладывается на более существенное понижение ключевой ставки Ц Б Р Ф на заседании 15 июня – в пределах 170-200 б.п. В поддержку решительности шагов регулятора выступает и вышедшие вчера данные по недельной инфляции, которая пришла к 0 отметке против 0,1% роста шесть недель подряд, согласно данным Росстата (годовая инфляция замедлилась до 15,7%). По нашим оценкам, ЦБ может понизить ставку на 50-100 б.п., но учитывая сменившийся тон регулятора и внимание к действиям ФРС в ДКП, нельзя исключать, что будет проявлен консерватизм в принятие решения и шаг будет сокращен до 50 б.п. Данный подход позволит повысить предсказуемость дальнейших решений ЦБ РФ по снижению ставки и будет способствовать сохранению устойчивой ситуацию на валютном рынке, что в свою очередь, благоприятно отразится на продолжении замедления инфляции.

Сегодня в ОФЗ после роста вероятна консолидация, к тому же фактор длинных выходных приведет к снижению торговой активности.