Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Евро продолжает оставаться под давлением европейских проблем. Рубль растет благодаря высоким ценам на нефть


[12.04.2010]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Ситуация на рынке FOREX

• Европейской валюте в последний трудовой день минувшей недели удалось проигнорировать опасения по поводу суверенных рисков после того, как стало известно, что страны ЕС окончательно смогли договориться по поводу оказания финансовой помощи Афинам. Кроме этого, поддержку «европейцу» оказали благоприятные макроданные, поступившие из Германии, где торговый (+12,6 млрд. евро) и платежный (+9,1 млрд. евро.) балансы за февраль оказались выше прогнозов и предыдущих значений. В результате пятничного роста евро укрепился против валюты США на 1,11%, тем самым столь значительное движение помогло европейской валюте нивелировать практически все потери, понесенные в предыдущие дни прошлой недели.

• Отметим, что агентство Fitch Ratings в пятницу понизило рейтинг Греции сразу на несколько ступеней до «BBB-» с прогнозом «негативный», тем самым эту страну теперь отделяет один шаг от потери статуса «инвестиционного».

• Фунт стерлингов к концу недели прибавил 0,78% относительно доллара, несмотря на понижательное давление, которое на него оказывают всеобщие выборы в Великобритании, запланированные на май и ситуация с бюджетным дефицитом в стране. Вместе с тем, позитивным сигналом для британской валюты в пятницу послужили данные по производственной инфляции. Темпы роста индекса цен производителей в марте ускорились по сравнению с февральскими до 0,7% м/м и в годовом выражении до 3,6%. Таким образом, недельные преимущества фунта против валюты США составили 1,04%

• Что касается доллара, то его снижение против большинства конкурентов в пятницу было связано с тем, что многие заявления представителей ФРС США по-прежнему указывают на то, что до тех пор, пока инфляционные риски не станут угрожать восстановлению экономики страны - ставки будут оставаться на сверх низких уровнях продолжительный период времени.

• Пара EURUSD 9 апреля двигалась в диапазоне 1,3341-1,3552 и к концу американской сессии закрепилась в районе 1,35. Пара USDJPY изменялась в коридоре 93,11-93,79, опустившись к концу торгов в США до 93,20. Пара GBPUSD торговалась в диапазоне 1,5390-1,5251, закрепившись к концу торгов в отметке 1,5370.

• Сегодня на торгах в Азии, евро укрепился против валюты США, тем самым отыгрывая принятый план помощи Греции. Так, страны ЕС готовы выделить Афинам трехлетний кредит (через ЕЦБ) на сумму 30 млрд. евро под ставку 5 %, тогда как рыночная стоимость заимствования Грецией на этот же срок достигала практически 7%. Японская валюта утром снижалась против доллара после недельного роста на прошлой неделе. На этом фоне пары EURUSD и USDJPY находились в диапазонах 1,342-1,3692 и 92,90-93,31.

• Вместе с тем стоит понимать, что если в действительности Греции и будет оказана помощь, то этот шаг может оказать поддержку европейской валюте в краткосрочной перспективе, но вот дальнейшая её судьба выглядит достаточно неоднозначной. Во-первых, пока не понятно, откуда страны ЕС возьмут лишние деньги, но как раннее предполагалось, то основной вклад может внести Германия, рост экономика которой по-прежнему не демонстрирует уверенного роста. Более того, в этом случае еще не понятна реакция немецкого населения, поскольку столь масштабная помощь полностью ложиться на плечи налогоплательщиков. Во-вторых, если даже помощь и будет оказана, то каким образом Афины будут отдавать и обслуживать свой долг в будущем (совокупный долг превысил 300 млрд. евро). В-третьих, возникает еще один вопрос, а не захотят ли другие проблемные страны (Португалия, Италия, Испания, Ирландия) получить похожую помощь.

• Кроме этого, с учетом того, что американская экономика продолжает демонстрировать позитивные сигналы восстановления, усиливая ожидания повышения ставок ФРС и снижая привлекательность активов номинированных не в долларе, это означает, что возможный рост евро после временного решения проблем Греции будет ограничен не только европейскими проблемами.

• Что касается предстоящей недели, то она может стать еще более волатильной, поскольку на фоне визита президента Китая в США состоится большое число выступлений представителей ФРС и множество разных макропубликаций в купе с началом сезона корпоративной отчетности в США. В частности, неплохие показатели по розничным продажам и потребительской инфляции, а так же данные с рынка недвижимости и труда на фоне обнародования финансовых отчетов таких гигантов, как J.P. Morgan Chase, Bank of America, General Electric могут дать новые сигналы об уверенном восстановлении экономики в целом, и совокупность этих факторов, наконец – то сможет заставить ФРС пересмотреть свою фразу относительно ставок – «продолжительный период времени».

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• В пятницу российская валюта продолжила свой рост к бивалютной корзине на фоне высоких нефтяных цен. При этом ожидания увеличения валютных интервенций со стороны ЦБ РФ и укрепление евро на Forex препятствовали более значительному движению рубля.

• По итогам торгов 9 апреля стоимость бивалютной корзины снизилась на 16 коп. до 33,70 руб. Евро в этот день ослаб на 2 коп. (39,26 руб.). Курс американской валюты понизился на 27 коп. до 29,15 руб.

• В свою очередь на денежном рынке однодневные ставки МБК впервые за долгое время не превышали 3%, при этом иногда опускаясь ниже ставок по депозитам «овернайт» ЦБ РФ - 2,75%. В то же время показатель рублевой ликвидности сократился на 28,74 млрд. руб. до 1148,597 млрд. руб., в т.ч. корсчета кредитных организаций в ЦБ уменьшились с 514,131 млрд. руб. до 396,33 млрд. руб., депозиты увеличились с 663,206 млрд. руб. до 752,267 млрд. руб.

• Между тем, восстановлению экономики РФ может помешать растущий бюджетный дефицит, увлечение которого происходит на фоне нефтяных цен выше $70 за барр. Так, по данным Минфина дефицит бюджета РФ в марте вырос на 138 млрд. руб.— до 308 млрд. руб. При этом по итогам всего 1 квартала дефицит бюджета РФ оценивается в 3,2% от ВВП. Однако, учитывая риски смены конъюнктуры на мировых рынках, российская экономика вновь может попасть под удар, и рост рубля может с легкостью смениться его ослаблением.

• Таким образом, с учетом неоднозначной ситуации на Forex вкупе с тем, что цены на нефть могут снижаться из-за экспирации нефтяных контрактов (Brent) 15 апреля, рубль может возобновить свое ослабление в ближайшие дни.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов