Глобальные рынки

Участники рынка отыгрывали решение ФРС.

На глобальных долговых площадках в рамках вчерашней сессии можно было наблюдать снижения доходностей практически по всему сегменту европейского госдолга. Участники рынка отыгрывали решение ФРС, а также сделанные по его итогам заявления главы американского регулятора. Следует отметить, что в рамках европейской сессии были представлены данные о ВВП Испании за второй квартал, рост которого оказался лучше предыдущего значения и составил 1,5%, однако это не сильно отразилось на ходе торгов.

В рамках американской сессии были представлены данные о ВВП за второй квартал, рост которого составил 2,3%. В целом, представленные данные оказались в рамках ожиданий. Тем не менее, при подобном темпе роста экономики ожидания возможного ужесточения монетарной политики усиливаются. Доходности UST-10 в рамках американской сессии снижались и достигли уровня 2,57%.

Сегодня, на наш взгляд, активность на глобальных долговых площадках будет снижаться.

Еврооблигации

Вчера российские евробонды консолидировались в условиях низкой торговой активности.

В четверг российские суверенные евробонды консолидировались в условиях низкой торговой активности в летний период. Немного окрепшая нефть, которая уходила выше отметки в 54 долл. за барр. марки Brent, поддерживала котировки российских евробондов. В то же время усилившиеся после заседания ФРС ожидания по повышению ставки уже в этом году продолжают оказывать влияние на рынки. В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 немного снизились на 17-23 б.п., Russia-23 – на 13 б.п., Russia-30 по-прежнему в боковике – цена 117,19%, доходность 3,62%.

В корпоративных евробондах также было преимущественно боковое движение, цены изменялись в пределах 10-15 б.п. Чуть лучше рынка были бонды Лукойла, госбанков (Сбербанк, ВЭБ, Газпромбанк), Евраз. Лидерами роста вчера стали бонды VimpelCom («+ 70-100 б.п.»), после того как агентство Bloomberg со ссылкой на источники сообщило, что сделка с Hutchison по объединению итальянских активов может быть объявлена уже на следующей неделе. Рост в бумагах VimpelCom может продолжиться, в частности в длине (бумаги могут уйти ниже 7% в доходности). Вместе с тем, детали возможной сделки, в первую очередь касающиеся значительного долга итальянской «дочки» VimpelCom (составляет половину долга холдинга), могли бы подкрепить рост. Вчера из СМИ также стали известны некоторые подробности размещения евробондов Банка Ак Барс, который намерен увеличить объем с 300 до 350 млн долл. Ставка составит 8% годовых (индикатив 8-8,5%). Если банк сможет закрыть сделку на внешних рынках, причем в непростой конъюнктуре, то она станет первой в этом году среди российских эмитентов.

Сегодня с утра цены на нефть вновь находятся в близи отметки 53 долл. за барр. марки Brent, что может оказать давление на российские евробонды вкупе с новостями о расширении антироссийских санкций со стороны США.

Сегодня российские евробонды могут оказаться под давлением из-за слабой нефти и расширения антироссийских санкций со стороны США.

FX/Денежные рынки

Рубль не смог удержаться на достигнутых уровнях.

В рамках вчерашних торгов на локальном валютном рынке можно было наблюдать повышенную волатильность. С одной стороны участники рынка отыгрывали общий позитив, наступивший после решения ФРС, а также сделанных по итогам заседания заявлений. При этом участники рынка все же понимали, что с уходом эйфории негативный тренд возобновится. На этом фоне рубль при открытии торгов опускавшийся ниже уровня 59 руб. по отношению к доллару, уже к концу дня вернулся к прежним уровням – 59,40 руб. Примечательно, что рост котировок нефти на сырьевых площадках выше уровня 54 долл. за барр. не оказал рублю существенной поддержки. По итогам торгов курс доллара составил 59,40 руб.

Сегодня участники рынка будут находиться в ожидании решения Банка России по ключевой ставке. Следует отметить, что отказ от валютных интервенций мог стать той уступкой, на которую пошел ЦБ, чтобы решение о понижении ставки не усилило ослабление национальной валюты. На наш взгляд, в рамках сегодняшней сессии рубль все же превысит уровень 60 руб. по отношению к доллару.

На денежном рынке вчерашний день прошел без особых изменений. Уровень ликвидности удерживается на прежних уровнях – вблизи значения 1,49 трлн руб. Ставки продолжают сжаться. Mosprime o/n – 11,23%.

На наш взгляд, в рамках сегодняшней сессии рубль все же превысит уровень 60 руб. по отношению к доллару.

Облигации

ОФЗ не демонстрировали заметных изменений после роста накануне, хотя рубль вчера вновь проявил слабость.

В четверг ОФЗ не демонстрировали заметных изменений после роста накануне, хотя рубль вчера вновь проявил слабость. Похоже, игроки рынка выбрали выжидательную позицию перед заседанием российского ЦБ. В итоге, средний участок кривой был вблизи уровня 10,8-10,9%, длинные выпуски – 10,65-10,75%.

Таким образом, рынок все-таки ожидает от регулятора сегодня небольшое понижения ключевой ставки в переделах 50 б.п. Ситуация на валютном рынке и ожидания нормализации монетарной политики ФРС США вносят некоторые сомнения относительно смягчения ДКП по итогам заседания ЦБ. Впрочем, на наш взгляд, регулятор, скорее всего, пойдет на условное снижение ставки на 25-50 б.п. для подтверждения приоритетных намерений поддержки кредитования и экономики. К тому ЦБ уже приостановил интервенции на валютном рынке, что поддержало рубль.

Скорее всего, если ЦБ сегодня понизит ставку в пределах 50 б.п., реакция в ОФЗ будет сдержанной, поскольку котировки уже закладывают подобное решение регулятора. Если Банк России возьмет паузу в снижение ставки, то возможно умеренная локальная коррекция, поскольку среднесрочные ожидания по смягчению ДКП сохраняются.

Сегодня игроки рынка будут в ожидании решения ЦБ по ставке. Если регулятор ограничится 50 б.п., реакция в ОФЗ будет сдержанной.