Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Эффект от поступления ресурсов, привлеченных на прошедшем годовом аукционе ЦБ РФ, будет весьма умеренный


[29.07.2014]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Итоги кредитного аукциона под залог нерыночных активов.

Рост задолженности не приведет к существенному улучшению ситуации на денежном рынке

В очередной раз кредитные организации продемонстрировали умеренный спрос на предлагаемые годовые ресурсы на кредитных аукционах ЦБ: из предложенных 500 млрд руб. банки привлекли 495 млрд руб. Предположение того, что участники рынка сконцентрируют внимание на годовом аукционе, сократив задолженность на трехмесячном аукционе, проведенном ранее, оказалось спорным. Вероятнее всего, кредитные организации не обладают достаточным объемом залога соответствующей срочности для наращивания задолженности по данному инструменту. Привлечение дополнительных 188,2 млрд руб. (306,8 млрд руб. пойдут на рефинансирование прежнего долга) на годовом аукционе не окажет существенного влияния на денежный рынок, так как ЦБ уже сегодня сократил объем лимита семидневного РЕПО до 2680 млрд руб. («-200 млрд руб.» от объема рефинансирования).

На проведенном вчера кредитном аукционе под залог нерыночных активов объемом 500 млрд руб. сроком на 1 год кредитные организации привлекли лишь 495,0 млрд руб. Диапазон ставок при этом составил от 8,25%, до 10,25%. При этом ЦБ в полном объеме удовлетворил все поданные на аукционе заявки по номинальной ставке - 8,25%. При этом, если на прошедшем ранее (14 июля) трехмесячном аукционе низкий спрос на ресурсы можно было объяснить желанием привлечь более длинные ресурсы, исключив риск рефинансирования, то теперь верность данного предположения можно поставить под вопрос. Вероятнее всего, банки не имеют достаточного объема залогов (кредитов), срочность который больше срока предоставляемых ресурсов («1+ год»). Кроме того, повышение ключевой ставки на прошлой неделе на 50 б.п. могло также отразиться на спросе участников.

Напомним, что первый кредитный аукцион под залог нерыночных активов был проведен год назад, на нем было предложено 500 млрд руб., из которых было привлечено всего 306,8 млрд руб. Тем не менее, если год назад низкий спрос можно было объяснить рядом факторов, таких как не достаточное количество времени для подготовки к данному аукциону, а также отсутствием практики привлечения подобных ресурсов, то теперь подобных факторов не было.

На подготовку к прошедшему в понедельник аукциону у кредитных организаций было достаточное количество времени, при этом спрос на предложенные ресурсы оказался меньше предложения. Подобную ситуацию можно объяснить отсутствием у банков достаточного объема залогов, удовлетворяющих требованиям.

Сравнивая с точки зрения привлекательности аукцион сроком на один год и три месяца, можно отметить, что преимуществом первого является отсутствие риска рефинансирования, недостатком же являются более жесткие требования к залогам. Стоит отметить, что риск изменения параметров монетарной политики в течение срока действия кредита в данном случае не применим, так как его условия предусматривают изменение ставки по кредиту в соответствии с действующей ключевой ставкой.

Эффект от поступления ресурсов, привлеченных на прошедшем годовом аукционе, будет весьма умеренный. ЦБ уже сократил приблизительно на такую же сумму («208 млрд руб.») лимит еженедельного РЕПО. Таким образом, ставки денежного рынка вряд ли продемонстрируют снижение. При этом большее влияние на ставки денежного рынка будет оказывать геополитическая ситуация, а также эффект повышения ключевой ставки в конце прошлой недели.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов