Российский рынок облигаций

Доходность ОФЗ по итогам недели вновь вернулась к историческим минимумам благодаря локальному улучшению внешнего фона и заявлению ЦБ РФ по итогам заседания относительно возможности дальнейшего снижения ставки. За неделю доходность 5-летних ОФЗ снизилась на 10 б.п. – до 5,79%, 10-летних – на 10 б.п. – до 6,17% годовых.

По итогам пятничного заседания ЦБ снизил ставку до 6%, признав, что замедление инфляции опережает его прогнозы. При этом регулятор допустил возможность дальнейшего снижения ставки на ближайших заседаниях. В ходе пресс-конференции Э.Набиуллина уточнила, что снижение ставки ниже 6% будет означать переход к стимулирующей процентной политике. Нашим обновленным базовым сценарием является снижение ставки в 1 п/г 2020 до 5,5% при цели доходности ОФЗ 10 лет - 5,95%-6,0%.

Доходность еврооблигаций ЕМ за неделю продемонстрировала разнонаправленную динамику. Давление на котировки 10-летних российских бумаг (+4 б.п. за неделю – до 2,83% годовых) оказал рост UST’10 на 8 б.п. – до 1,58% годовых, а также снижение цен на нефть. На текущей неделе сохранение давления на нефтяные котировки продолжат оказывать давление на евробонды РФ.