Российский рынок облигаций

В среду котировки ОФЗ показали разнонаправленную динамику – доходности среднесрочных бумаг (3-5 лет) снизились на 1-3 б.п., 10-летних – остались под давлением (доходность выросла на 5 б.п. – до 8,91% годовых).

Слабый спрос на длинные ОФЗ связан, как с ожиданиями размещений Минфина осенью, так и объявления параметров модифицированного бюджетного правила, запуск которого может ослабить рубль и замедлить темпы стабилизации инфляции.

Пока Росстат фиксирует сохранение дефляции – за неделю по 22 июля цены снизились на 0,08% (в основном за счет продовольствия) после дефляции в 0,17% неделей ранее; в годовом выражении инфляция замедлилась до 15,3% с 15,39% на 15 июля. В целом, дефляционный тренд сохраняется; до конца года ожидаем снижения ставки еще на 100 б.п.

На этом фоне сегодня ожидаем увидеть умеренные покупки ОФЗ. Скорректировавшаяся в первой половине недели доходность 10-летки ближе к 9% годовых уже выглядит достаточно интересно для возобновления покупок.