Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: До конца недели курс доллара может достигнуть уровня 40,80 рублей


[13.10.2014]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еженедельный обзор валютного рынка

На этой неделе пара EUR/USD может продемонстрировать волатильность, которая будет сопровождаться публикацией статданных. При этом мы не исключаем, что пара EUR/USD может продемонстрировать очередную попытку «отскочить» от текущего уровня 1,265х до отметки 1,28х.

Предстоящие налоговые выплаты вряд ли окажут рублю существенную поддержку. На наш взгляд, до конца недели курс доллара может достигнуть уровня 40,80 руб., при этом ЦБ может сдвинуть границы операционного интервала до уровня 45,55 руб. (+ 30 коп.) и продав порядка 2 млрд долл.

Глобальный валютный рынок

Попытка европейской валюты немного укрепиться к концу недели практически сошли на нет.

Торги на глобальном долговом рынке на прошлой неделе начались с коррекции позиций доллара относительно всех валют. При этом пара EUR/USD начала отыгрывала снижение, произошедшее неделей ранее после публикации сильных данных с рынка труда США. При этом ключевым событием прошлой недели была публикация протокола предыдущего заседания ФРС США. Следует отметить, что представленный документ стал поводом для изменения ожиданий инвесторов относительно идеи досрочного начала повышения ключевой ставки в США. Кроме того, в протоколе содержалась информация об обеспокоенности членов комитета по открытым рынкам относительно влияния на экономику фактора укрепления доллара.

Следует отметить, что опубликованные на прошлой недели статданные из ЕС подтверждают уже сформированное мнение о наличии в экономике региона не только признаком дефляции, но и рецессии. При этом те действия, которые применяет ЕЦБ для стимулирования экономического роста, а именно, проведение кредитных аукционов, а также планируемые программы выкупов активов, пока не приносит существенного результата. В подобных условиях у инвесторов формируются ожидания возможного дальнейшего ослабления монетарной политики со стороны ЕЦБ, введения новых инструментов стимулирования, и как следствие ослабления позиций евро. По итогам недели соотношение между долларом и евро составило 1,2627х.

На этой неделе пара EUR/USD может продемонстрировать волатильность, которая будет сопровождаться публикацией статданных. При этом мы не исключаем, что пара EUR/USD может продемонстрировать очередную попытку «отскочить» от текущего уровня 1,265х до отметки 1,28х.

На этой неделе довольно много событий способных оказать краткосрочное влияние на ситуацию на глобальном валютном рынке. На протяжении всей недели будет представлен довольно большой блок статистики, как из ЕС, так и США.

Тем не менее, довольно сложно рассчитывать на принципиальное изменение ситуации до предстоящего в конце октября заседания ФРС США, от которого инвесторы ждут понимания дальнейшей монетарной политики. При этом мы не исключаем, что пара EUR/USD может продемонстрировать очередную попытку «отскочить» от текущего уровня 1,265х до отметки 1,28х.

Локальный валютный рынок

Рубль продолжает сдавать позиции, на сохраняющемся повышенном спросе на валюту под предстоящие выплаты по внешним долгам.

Как мы и ожидали, рубль на прошлой неделе продолжил демонстрировать ослабление. Негативные тенденции на сырьевых площадках, где нефть марки Brent снизилась, приблизившись к уровню 88 долл. за барр., что в целом усугубляет негативное отношение инвесторов к рублю.

За минувшую неделю Банк России был вынужден сместить границы операционного интервала на 65 коп., продав валюты в объеме 4,2 млрд долл. Говорить о том, что на рынке появились новые негативные факторы, оказывающие давление на рубль, на наш взгляд, неверно. Инвесторы в условиях практически закрытого внешнего рынка заимствований предпочитают накапливать валютные позиции под предстоящие выплаты. При этом подтверждением этому может служить отсутствие единого тренда с другими развивающимися рынками. По итогам недели курс доллара составил 40,37 руб., а стоимость бивалютной корзины - 45,15 руб.

Подобную ситуацию, в части повышенного спроса на валюту, может преломить введение инструмента РЕПО с ЦБ в валюте, который был анонсирован 2 недели назад.

Предстоящие налоговые выплаты вряд ли окажут рублю существенную поддержку. На наш взгляд, до конца недели курс доллара может достигнуть уровня 40,80 руб., при этом ЦБ может сдвинуть, границы операционного интервала до уровня 45,55 руб. (+30 коп.) и продав порядка 2 млрд долл.

В начале текущей недели рубль продолжил демонстрировать ослабление позиций. Предпринимаемые действия ЦБ по поддержанию рубля, не оказывают должного эффекта на валютный рынок. Ежедневная продажа валюты регулятором, смещение границ операционного интервала пока не смогло предотвратить ослабление позиций рубля.

В тоже время вспоминая практику, которую применил ЦБ в первом полугодии, когда после того как он не смог предотвратить ослабление рубля за счет интервенций принял решение о повышении ключевой ставки, можно предположить, что регулятор может пойти на данный шаг в случае усугубления ситуации. При этом довольно интересно выглядит ситуация на рынке производных инструментов IRS, где в настоящий момент существует большой спрэд между IRS1y и Mosprime 3 m (порядка 165 б.п.). Подобный спрэд отражает сильные ожидания инвесторов относительно возможного повышения Банком России ключевой ставки. Мы не исключаем, что регулятор пока воздерживается от данной меры, либо, ввиду того, что рубль еще не достиг справедливого, по оценкам ЦБ, курса относительно базовых валют, либо ЦБ надеется на возможный разворот тренда в краткосрочной перспективе. При этом, как мы полагаем существующий тренд по ослаблению рубля, вряд ли в ближайшее время будет преломлен, что лишь усиливает ожидания возможных действий со стороны ЦБ.

Предстоящий налоговый период вряд ли окажет существенную поддержку национальной валюте. Мы не исключаем, что участники рынка могут воспользоваться существующим на рынке повышенным спросом на валютную ликвидность и привлечь под залог нее рубли, дождавшись дальнейшего ослабления рубля.

На наш взгляд, до конца недели курс доллара может достигнуть уровня 40,80 руб., при этом ЦБ может сдвинуть, границы операционного интервала до уровня 45,55 руб. (+ 30 коп.) и продав порядка 2 млрд долл.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов