Председатель Банка России Эльвира Набиуллина в кулуарах финансового конгресса вчера фактически подтвердила, что ставка 26 июля будет повышена, заявив, что основным предметом дискуссии будет шаг повышения ключевой ставки. По нашему мнению, нет смысла в повышении менее, чем на 200 б.п. – ставка, вероятно, будет установлена на уровне 18%-19%.

Ввиду крайне низкой активности торгов ОФЗ реакция рынка госбумаг была крайне сдержанной - доходность индекса гособлигаций RGBI выросла в пределе 6 б.п. – до 15,67% годовых. Объемы торгов бумагами из индексного портфеля последние дни держатся на уровне 2-6 млрд руб. в день, что вдвое ниже среднеисторических значений.

По нашим оценкам, доходности коротких ОФЗ (1-3 года) на уровне 16,6%-16,2% годовых не в полной мере учитывают повышение ставки до 18%-19% годовых. Котировки длинных ОФЗ также находятся под риском (доходность 10-летних ОФЗ – 15,2%), так как период высоких ставок может затянуться.

В текущих условиях корпоративные флоатеры остаются очевидной инвестиционной идеей в сегменте рублевого долгового рынка.