Российский рынок облигаций

В пятницу доходность госбумаг срочностью до 5 лет снизилась еще на 2-7 б.п.; за неделю движение составило ~20 б.п. вниз. Инвесторы отыгрывали данные по сохраняющейся недельной дефляции, а также частично рефинансировали в короткие ОФЗ погашенный флоутер на 100 млрд. руб.

Котировки длинных 10-летних госбумаг, напротив, находились под давлением – доходность за неделю выросла на 6 б.п. – до 8,89% годовых. Помимо сохраняющихся внешних рисков негативным фактором выступает ослабление рубля, которое будет негативно сказываться на дезинфляционном тренде. Ввиду отсутствия поддержки со стороны налоговых выплат в начале месяца давление на рубль и длинные ОФЗ на текущей неделе может сохраниться.

Вместе с тем, на наш взгляд, возврат доходности 10-летки к 9% годовых может рассматриваться в качестве сигнала для возобновления покупок.