Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Дальнейшее снижение доходностей длинных госбумаг продолжится


[07.06.2019]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еврооблигации

Благодаря роста аппетита к риску на рынках 10-летние UST перешли к консолидации – доходности бенчмарка остались на уровне 2,12 б.п. Доходности евробондов ЕМ изменились разнонаправленно. На фоне попыток восстановления цен на нефть доходность российского 10-летнего бенчмарка снизилась на 2 б.п. – до 4,1% годовых. Доходность 10-леток Мексики при этом повысились на 6 б.п. на фоне продолжающихся торговых споров с США.

По-прежнему ожидаем снижения доходности российских 10-леток к уровню 4% годовых, где бумаги находились в сентябре – ноябре 2017 года при среднем кредитном спрэде 170 б.п. (198 б.п. на текущий момент). При этом ключевым фактором для продолжения покупок евробондов ЕМ станет июньское заседание ФРС США.

Ближайшей целью по доходности 10-леток РФ является уровень 4% годовых.

Облигации

В четверг ралли на рынке ОФЗ продолжилось – кривая госбумаг еще снизилась на 3-4 б.п. При этом 5-летний выпуск достиг отметки 7,56% годовых по доходности, практически полностью отыграв ожидаемое снижение ключевой ставки 14 июня, а доходность 10-летнего выпуска полностью нивелировал премию к текущему уровню ключевой ставки, снизившись до 7,76% годовых.

В целом, на сохраняющемся внешнем позитиве и снижении объемов размещения ОФЗ Минфином дальнейшее снижение доходностей длинных госбумаг продолжится – до 7,65%-7,7% к заседанию ЦБ и до 7,6%-7,65% - после. Дальнейшая динамика госбумаг во многом будет определяться риторикой регулятора – в случае роста ожиданий второго снижения ставки в текущем году покупки госбумаг продолжаться.

Буровая компания Евразия (–/–/BB+) сегодня с 11:00 до 15:00 МСК планирует собирать заявки инвесторов на приобретение 4-летних облигаций объемом не менее 7 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона установлен на уровне 8,40-8,55% (YTM 8,58-8,73%) годовых. Прайсинг предлагает премию к кривой госбумаг на уровне 102-117 б.п., что выглядит достаточно интересно на фоне вторичного рынка: выпуск БКЕ БО 1P2 с дюрацией 2,5 года торгуется с кредитной премией к ОФЗ в размере 78 б.п. В апреле эмитент разместил 3-летний выпуск с премией к ОФЗ на уровне 93 б.п. В результате, ожидаем, что книга может быть сформирована по нижней границе прайсинга – рекомендуем включить выпуск в портфель с купоном от 8,4% годовых.

Сегодня ожидаем переход рынка к консолидации после сильного роста котировок госбумаг ОФЗ с начала недели. На следующей неделе накануне заседания ЦБ ожидаем продолжения покупок длинных госбумаг.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов