Глобальные рынки

Глобальный долговой рынок в пятницу демонстрировал снижение доходностей.

В пятницу на глобальных долговых рынках наблюдалось плавное снижение доходностей бумаг стран ЕС. При этом следует отметить, что пятница была обделена публикациями макростатистических данных. Доходности десятилетних бумаг Германии по итогам дня снизились до уровня 1,484%, Франции – до 1,976%.

Доходности UST-10 в рамках американской сессии понемногу снижались и по итогам дня достигли уровня 2,6805%.

На глобальном валютном рынке пара EUR/USD продолжала демонстрировать рост, достигнув по итогам недели уровня 1,384х.

Сегодня мы не ждем принципиального изменения доходностей бумаг ключевых стран ЕС.

Еврооблигации

Снижение на суверенной кривой в пределах 100-200 б.п. Агрессивные продажи в бумагах Газпромбанка.

Россия после пятничного решения S&P теперь предлагает премию около 50 б.п. к кривой Турции с рейтингом от S&P на ступень ниже и более 150 б.п. к кривой Бразилии, имеющей аналогичный рейтинг. Если бы не геополитика, российские евробонды были бы одними из самых привлекательных активов среди большинства бумаг развивающихся рынков. Вместе с этим пока говорить о покупках в российских евробондах довольно сложно.

В целом снижение на суверенной кривой составило в Russia-30 – 129 б.п., Russia-42 – 211 б.п., Russia-43 – 226 б.п. Текущие Z спрэды в настоящее время находятся на уровнях, близким к максимумам в марте. В корпоративном сегменте стоит отметить существенные продажи Газпромбанка, бумаги которого за день просели в цене примерно на 300 б.п.

Ожидание санкций будет следующим фактором, который будет давить на рынки на этой неделе.

FX/Денежные рынки

В пятницу рубль продемонстрировал ослабление позиций на фоне нарастающего негатива.

В пятницу национальная валюта продемонстрировала снижение. Утренняя новость о снижении кредитного рейтинга РФ агентством S&P, а также повышение активности российских войск на границе с Украиной негативным образом отразились на отношении инвесторов к рублю. На этом фоне ожидаемый эффект от уплаты налогов полностью сошел на «нет». При этом уже в первой половине дня курс доллара к рублю приблизился к уровню 36 руб.

Повышение ключевой ставки ЦБ на 50 б.п., о чем было объявлено в начале второй половины дня, на время позволило рублю укрепиться до уровня 35,8 руб. Тем не менее опасения того, что в отношении России уже в ближайшее дни могут быть объявлены новые санкции, не позволили рублю удержаться на уровне 35,8 руб.

По итогам дня курс доллара составил 36,01 руб., а стоимость бивалютной корзины - 42,23 руб.

Ставки денежного рынка, сложившиеся в первой половине дня, еще не успели отразить повышение ключевой ставки ЦБ. Mosprime o/n - 8,21% (+12 б.п.). Тем не менее рост задолженности по инструменту валютный SWAP с ЦБ станет поводом для роста ставок в понедельник. На наш взгляд, сегодня следует рассчитывать на рост ставок в пределах 50-60 б.п.

Сегодня рубль может продолжить ослабление позиций в пределах 10-25 коп.

Облигации

«Черная пятница» не заставила ждать продавцов на российском рынке

«Черная пятница» прошла в худших традициях для российского рублевого рынка. Снижение рейтинга России сначала заставило продавить цены на длинном отрезке на 80-100 б.п., рост доходностей составил в среднем 0,2-0,3 п.п. Так, выпуск 26207 с ценового уровня закрытия четверга в 92,96% к полудню сократил цену до уровня 92%. Вместе с тем довольно шоковое решение ЦБ о повышении ключевой ставки на 50 б.п. вызвало последующие продажи. Итогом дня стало снижение на 225 б.п. в 26207. В целом схожее движение было и в 26212. Остальные выпуски показывали не столь агрессивное движение – в рамках 100-150 б.п. При этом, судя по подросшим оборотам, инвесторы избавлялись от российских активов. Шансов на восстановление ценовых уровней в ближайшее время довольно мало. Рынок будет под давлением в ближайшее время как в ожидании дальнейшего роста ставок, так и негативных рейтинговых действий со стороны других агентств. На этой короткой неделе дополнительным фактором, оказывающим давление на рынки, может быть ожидание новых экономических санкций. Вероятность этого повышается на фоне, во-первых, риторики со стороны ЕС и США, а также неисполнения женевских соглашений.

Ждем продолжения сокращения торговой активности на этой неделе на рынке. Настрой инвесторов скорее будет на продажи.