Еврооблигации

В четверг доходности евробондов ЕМ не претерпели существенного изменения на фоне повышения доходности UST’10 на 1 б.п. – до 1,75% годовых. Доходность 10-летнего бенчмарка России осталась на уровне 3,49% годовых; кредитная премия сузилась до 175 б.п.

С приближением заседания ФРС (29-30 октября) ожидания по ставке будут превалирующими для рынка. Пока умеренно негативная макроэкономическая статистика воспринимается инвесторами в качестве факторов, способных подтолкнут ФРС к более активным действиям, что приводит к снижению кривой UST и доходностям евробондов ЕМ.

Вместе с тем мы по-прежнему не ждем существенных движений рынка до заседания ФРС в конце месяца; негативным фактором для рынка может стать пауза в цикле снижения ставки американским ЦБ.

Облигации

Кривая ОФЗ вчера опустилась на 2-3 б.п. вниз на росте глобального аппетита к риску – доходность 5-летних госбумаг снизилась на 3 б.п. – до 6,42% годовых, 10-летних – на 2 б.п. - до 6,65% годовых.

Вчерашние комментарии первого зампреда ЦБ РФ Ксении Юдаевой были призваны несколько снизить масштаб ожиданий снижения ключевой ставки. В частности, на октябрьском заседании ЦБ РФ регулятор будет обсуждать разные варианты решений по ключевой ставке, в том числе и ее сохранение. Кроме того, Банк России пока не считает целесообразным менять формулировку таргета по инфляции.

При этом, сегодня с утра председатель Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что ЦБ РФ, обычно предпочитающий небольшие шаги в изменении ставки, допускает более решительное ее снижение, дав новый мощный сигнал на снижение ставки до 6,5% годовых 25 октября.

При этом, кривая госбумаг в краткосрочной перспективе уже отражает ожидания снижения ставки до 6,25% при долгосрочном уровне порядка 6,5% годовых. В результате, для продолжения ралли в ОФЗ крайне важными становятся комментарии ЦБ по итогам ближайшего заседания, а также новый прогноз по инфляции.