Глобальные рынки

Рост зарплат и снижение безработицы в США привели к росту доходностей облигаций.

Ключевым событием пятницы на глобальных рынках стала публикация данных по рынку труда США. На наш взгляд, данные вышли умеренно- позитивными. Крайне слабое число новых созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (-33 тыс. рабочих мест) объясняется в первую очередь последствиями ураганов. В то же время коэффициент безработицы неожиданно снизился с 4,4% до 4,2%, а самым большим сюрпризом стал рост зарплат сразу на 0,5% в месячном выражении и на 2,9% г/г.

После выхода статистики на глобальных долговых рынках продолжилась тенденция к росту доходностей – 10-летние гособлигации США забирались к отметке в 2,4% годовых. Американский доллар после публикации данных демонстрировал укрепление практически по всему спектру валют, однако через пару часов импульс на укрепление доллара и роста доходностей UST прекратился, и активы продемонстрировали некоторую коррекцию.

Дополнительное давление на доходности treasuries может оказывать новый виток обострения вокруг Северной Кореи. Завтра в КНДР отмечается годовщина основания Трудовой партии, и, по сообщению ряда СМИ, есть вероятность, что к этой дате будет приурочено испытание термоядерных ракет. Сегодняшний же день, вероятно, будет на глобальных рынках слабоактивным – в США отмечают День Колумба.

Ожидаем продолжения консолидации доходностей UST вблизи 2,35%.

Еврооблигации

В пятницу российские суверенные евробонды снижались в цене, отыгрывая резкий рост доходности UST после публикации данных с рынка труда в США.

В пятницу российские суверенные евробонды снижались в цене, отыгрывая резкий рост доходности базовых активов, который наблюдался по итогам публикации данных с рынка труда в США. Так, доходности UST-10 поднимались с 2,35%-2,36% до уровня 2,4% годовых, после того как Минтруда США объявили о снижении безработицы в сентябре с 4,4% до 4,2%, а также об ускорении темпов роста зарплат на 0,5% м/м и на 2,9% г/г (против 0,2% и 2,7% соответственно месяцем ранее), хотя количество рабочих мест в экономике сократилось на 33 тыс. при прогнозе роста на 75 тыс. Рыночная вероятность подъема ставок ФРС выросла до 77-78%. На этом фоне под давлением оказалась вся группа суверенных евробондов стран EM – доходности 10-летних бумаг выросла в пределах 1,3-6,7 б.п. В большей степени реакция была в евробондах ЮАР, Мексики и Турции.

Сегодня американские рынки закрыты по причине празднования Дня Колумба, соответственно торговая активность в отсутствие бенчмарк будет низкой. Напомним, 10- летние UST после касания в пятницу отметки в 2,4% снизились до 2,36%-2,37%, удерживаясь на повышенном уровне. Опасения вновь вызывает геополитическая напряженность вокруг КНДР, где существует риск очередного запуска ракет, что вряд ли останется незамеченным со стороны США и союзников в регионе. Данный фактор может несколько придавливать доходности гособлигаций развитых стран. Также в течение недели выходит блок важных макроданных по США и ЕС. В США в среду ожидается выход протоколов с последнего заседания ФРС, в пятницу выйдет статистика по инфляции и розничным продажам. В ЕС выйдут страновые данные по промпроизводству за август, а также по еврозоне в целом (ср.). Также на неделе запланированы многочисленные выступления представителей ФРС и главы ЕЦБ М.Драги (чт.). Все это будет задавать настрой на глобальных долговых рынках, российский сегмент во многом будет зависеть о динамики UST.

Сегодня американские рынки закрыты по причине празднования Дня Колумба, соответственно торговая активность в российских евробондах в отсутствие бенчмарк будет низкой.

FX/Денежные рынки

Укрепление доллара и снижение нефтяных котировок способствовали возвращению пары доллар/рубль выше отметки 58 руб/долл.

После публикации данных по рынку труда США американский доллар продемонстрировал укрепление практически по всему спектру валют. Российский рубль, турецкая лира, южноафриканский ранд ослабли против доллара на 0,5-0,9%, а пара доллар/рубль вернулась к отметке 58,20 руб/долл. Относительно высокие доходности на глобальных долговых рынках (10-летние treasuries на уровне 2,35%-2,40%) продолжают оказывать давление на долговые рынки EM и валюты развивающихся стран.

Некоторое дополнительное давление на позиции рубля в пятницу могло оказывать снижение нефтяных котировок – фьючерс на нефть Brent за сутки потерял около 2,4%. Всю прошлую неделю цены на нефть провели в диапазоне 55,10-57,30 долл/барр. Текущая неделя на нефтяном рынке будет интересна еженедельной статистикой по запасам нефти от API и EIA, а также ежемесячными отчетами ОПЕК и МЭА.

Согласно данным CFTC, чистая спекулятивная позиция во фьючерсах на рубль за неделю, закончившуюся 3 октября, увеличилась с 11400 контрактов до 13717 контрактов (максимального уровня с мая). Таким образом, на наш взгляд, вновь можно констатировать, что в рубле сосредотачивается весомая спекулятивная позиция, которая в случае появления факторов риска может относительно быстро быть ликвидирована.

В пятницу ЦБ РФ провел депозитный аукцион сроком на 3 дня, абсорбировав с его помощью 340 млрд руб. (предложение со стороны банков составило 478,2 млрд руб.) На этом фоне на рынке МБК ставка Mosprime o/n подросла до 8,44%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ сегодня увеличился до 3,47 трлн руб.

Пара доллар/рубль может консолидироваться в диапазоне 57,80-58,40 руб/долл.

Облигации

В пятницу доходности долгосрочных ОФЗ поднялись на 2-3 б.п. под давлением глобальной коррекции на долговых рынках и снижения цен на нефть.

В пятницу рынок ОФЗ испытывал на себе достаточно сильное давление из-за снижения цен на нефть Brent с 57 до 55,5 долл. за барр. и коррекции практически на всех долговых рынках крупнейших развивающихся стран. В частности, доходности 10- летних локальных бумаг Индонезии, ЮАР, Мексики, Турции и Польши поднялись на 3- 8 б.п., отреагировав на статистику из США, зафиксировавшую снижение безработицы в сентябре с августовских 4,4% до 4,2% и ускорение темпов роста зарплат с 2,7% до 2,9% г/г.

В то же время вышедшие в четверг сильные данные по инфляции в РФ за сентябрь (- 0,3 п.п. до 3,0% г/г) продолжили оказывать поддержку котировкам рублевых бондов, и доходности госбумаг срочностью от 7 лет по итогам дня поднялись лишь на 2-3 б.п. до 7,6%-7,86%. Доходности более коротких выпусков практически не изменились, сложившись в диапазоне 7,42%-7,56% для ОФЗ с погашением в 2019-2023 гг.

В корпоративном сегменте Сбербанк (ruAAA/-;Ba2/-/BBB-) по итогам сбора заявок на облигации серии 001P-03R установил ставку купона на уровне нижней границы предварительного диапазона 8,0-8,15%, увеличив объем размещения с 20 до 40 млрд руб. Она соответствует доходности к погашению через 3 года и 2 месяца на уровне 8,16% годовых.

Сегодня торги на рынке UST не проводятся из-за празднования в США дня Колумба, поэтому больших движений в котировках ОФЗ мы не прогнозируем. Из ожидаемых событий недели выделим публикацию протоколов сентябрьского заседания ФРС (среда) и месячные данные по инфляции в США (пятница). Поскольку в последние дни трейдеры оценивают вероятность подъема ставки ФРС до конца года уже выше 75%, то вряд ли возможная коррекция на долговых рынках станет масштабной. В этих условиях доходности ОФЗ по итогам недели могут опуститься на 5-7 б.п., отыгрывая возможное снижение ключевой ставки Банка России 27 октября.

Сегодня мы не ожидаем больших изменений на рынке ОФЗ из-за выходного дня в США.