Рынок российских облигаций

ТОРГОВАЯ ИДЕЯ: Ждем умеренно-волатильные торги на рублевом долговом рынке, слабую активность участников. Ключевым драйвером станет ситуация на глобальных площадках. На внешнем рынке будет «нисходящая пила» - котировки российских евробондов будут очень быстро отыгрывать любой позитив, и дальше умеренно снижаться.

Ключевые драйверы на сегодня:

- Испания размещает индикативные бонды, результаты аукциона окажут влияние на все рынки, в том числе и на российский долговой

- Публикация статистики по США в конце дня – данные по рынку труда и недвижимости, умеренно повлияют на котировки, в основном отреагируют ОФЗ

В России важных запланированных событий нет.

Денежный рынок

Отметим существенно выросший уровень ликвидности – более 1 трлн руб, однако сильно на этот позитивный фактор рассчитывать не стоит, банки должны ЦБ РФ и Минфину более 2 трлн руб.

ЦБ РФ готов и дальше раздавать деньги – сегодня представители регулятора уже заявили, что готовы увеличить совокупный лимит задолженности по РЕПО до 2 трлн руб, снизить требования к закладываемым бумагам. Новость умеренно-негативная – регулятор готовится к дальнейшему ухудшению ситуации на денежном рынке РФ.

Ждем ставки на денежном рынке 4.75% - 5,25% годовых, на рублевые бонды существенного влияния не окажет.

Форекс

Ждем ослабление рубля под влиянием неблагоприятной ситуации на внешнем рынке. Рубль будет торговаться в коридоре 35,20-35,6 руб, умеренно-негативно для рублевых бондов.

Среднесрочные факторы влияния на цены

▪ Большое количество относительно дешевых выпусков на рублевом долговом рынке – позитивно
▪ ЦБ РФ и Минфин предоставляют большой объем рублевой ликвидности игрокам при необходимости – позитивно
▪ Очередной раунд ухудшения ситуации в Италии и Греции - негативно
▪ Банки РФ уже в существенной степени зависят от рефинансирования в ЦБ и Минфине, должны до 2 трлн руб - негативно
▪ Существует опасность рецессии в США и Еврозоне в среднесрочной перспективе – негативно
▪ Отсутствует полная ясность с ситуацией в Китае. Возможные пузыри в экономике Китая могут быть «бомбой замедленного действия» для всех рынков – негативно