Рынок рублевых облигаций

ТОРГОВАЯ ИДЕЯ: Ждем интересную неделю на долговом рынке. До конца торгового сезона по сути остался ровно месяц, рекомендуем постепенно присматриваться к покупкам с расчетом продать уже в январе 2012 года, особенно обратить внимание на ОФЗ, бонды Евраза, МТС, Вымпелком, ФСК ЕЭС, РЖД и Россельхозбанка с дюрацией 2,5-3,5 года.

В понедельник котировки бондов будут отыгрывать события пятницы прошлой недели и результаты встречи руководителей Еврозоны в выходные. Полагаем, что увидим низкие уровни цен, широкие спреды и небольшое количество сделок.

«Основная» торговля начнется во вторник 8 ноября, увидим в этот день резкий рост активности участников.

Ключевой день на неделе – Среда 9 ноября, пройдет несколько важных событий:

- Публикация данных по инфляции в РФ, важно для денежного рынка

- Минфин погасит ОФЗ на 30 млрд руб, это может подстегнуть спрос на новое размещение 6-ти летней ОФЗ, которое также пройдет в этот же день

- Кроме того, в среду, возможно, будут новости по вступлению России в ВТО, хорошо для ОФЗ и корпоративных бондов крепкого первого эшелона – ФСК ЕЭС, Россельхозбанк, Газпромнефть.

На внешних рынках рекомендуем обратить внимание на многочисленные макроданные по Китаю, и новости по развитию ситуации в Еврозоне.

Долговой рынок в предыдущий торговый день:

ОФЗ: День открылся с активных продаж в среднедлинных бумагах 26203, 26206, 26204. В течение часа после открытия цены упали на 0,3-0,5 п.п. Причем активные продажи шли как в стакане, так и в РПС.

После этого на новостях из Греции тренд сменился на повышающийся. В 16:46 по Москве, на новостях о возможной отставке премьер-министра Греции все офера в стаканах были выкуплены на 0,2-0,4 п.п. вверх. В итоге к закрытию биржи бумаги выросли на 0,6-1 п.п. от цен открытия.

В сегодняшних покупках на рынке активно участвовали нерезиденты. При этом короткую часть кривой ОФЗ практически не трогали, рост цен составил в районе 0,1-0,2 п.п.

Корпоративный сегмент: Предпраздничный неактивный день. Ценовые уровни –практически без изменений. Сибметинвест 0,5-0,7 п.п. ниже уровня закрытия предыдущего дня. Спрос в Алора 23 и Россельхозбанк 12-14. Сделки в районе 97% от номинала , что соответствует эффективной доходности 8,85% годовых.

Закрылась книга в новых облигациях Россельхозбанка, ставка купона 8,75%, аллокация и выход на торги WiF в понедельник.

Денежный рынок

Отметим, что денежный рынок РФ в настоящее время в существенной степени зависит от объема предложения средств Минфином, рекомендуем следить за новостями об объявлении параметров очередного аукциона по предоставлению бюджетных средств.

В течение недели ждем умеренный спрос на деньги, в основном в объемах 250-300 млрд руб через РЕПО с ЦБ РФ в день на «перекредитование» участников, ставки по кредитам овернайт 4,25-4,75%.

Форекс

Ждем волатильные торги в течение недели, без четкой динамики, основной драйвер - новости с внешних рынков. В пятницу 11 ноября состоится публикация цифр по торговому балансу РФ, важно для валютного рынка и курса рубля к корзине. Поддержку котировкам рубля окажут новости вокруг ВТО, рубль будет торговаться в коридоре 35,70- 35,9 руб.

Среднесрочные факторы влияния на цены

▪ Весьма неопределенная ситуация вокруг Греции - негативно
▪ Растет инфляция в РФ - негативно
▪ Очень волатильный спрос на рублевую ликвидность - негативно
▪ Существует опасность рецессии в США и Еврозоне в среднесрочной перспективе – негативно
▪ Отсутствует полная ясность с ситуацией в Китае. Возможные пузыри в экономике Китая могут быть «бомбой замедленного действия» для всех рынков – негативно
▪ Большое количество относительно дешевых выпусков на рублевом долговом рынке – позитивно
▪ ЦБ РФ и Минфин предоставляют большой объем рублевой ликвидности игрокам при необходимости – позитивно.