Рынок рублевых облигаций

ТОРГОВАЯ ИДЕЯ: Ждем снижение рынка сегодня (31 Октября), небольшой отскок завтра (01 Ноября). В остальные два дня увидим больше оферов, чем бидов, однако желающих совершать сделки будет немного. В пятницу (04 ноября) в России – выходной день, однако в этот день публикуются ключевые данные по рынку труда в США, видим в этом еще одну причину зафиксировать прибыль в четверг (03 ноября).

Эта неделя предоставит хорошую возможность заработать на первичном рынке, рекомендуем внимательно оценить каждый выпуск, особенно новые НЛМК и Газпром.

На российском долговом рынке ждем весьма волатильную неделю.

Ключевые драйверы:

1. Потоки рублевой ликвидности. Мы увидим существенный отток средств из системы в понедельник и среду этой недели. В эти дни ждем рост ставок, укрепление рубля и давление на котировки рублевых бондов.
2. События на внешних рынках. Ключевые для российского долгового рынка дни это понедельник (выходят данные по рынку труда Еврозоны), среда (предварительные данные по рынку труда США, заседание ФРС) и четверг (еще порция данных по рынку труда США, решение по ставке ЕЦБ). Кроме того, рекомендуем особенно внимание обращать на данные по Китаю. Отметим, что на этой неделе сменится Глава ЕЦБ, и пройдет очередная встреча руководителей Еврозоны.
3. Большой поток первичных размещений на рублевом рынке, только за сегодня (31 октября) четыре эмитента объявили о новых выпусках, и будет еще больше.
4. Все новости по поводу вступления России в ВТО, любой позитив в этой сфере окажет весьма позитивное влияние на котировки ОФЗ.

Денежный рынок

Эта будет сложная неделя на денежном рынке РФ. В понедельник игроки должны будут вернуть 270 млрд руб, среду – 300 млрд руб. На утро сегодня (31 октября) количество денег упало до весьма низкого уровня – 650 млрд руб, ставки по межбанку выросли до уровней в 5,75-6,0% годовых.

До конца недели вряд ли увидим остатки банков в ЦБ РФ больше 750 млрд руб.

Очень хорошим индикатором реальной ситуации с ликвидностью будут результаты каждого размещения на первичном рынке, рекомендуем следить за новостями. Если на аукционе ОФЗ в среду будет большой спрос, а на корпоративные выпуски не первого эшелона – ОТП банк, Русский стандарт и т.д. – небольшой, это будет сигналом того, что основная ликвидность сосредоточена у крупных игроков, а небольшие банки испытывают нехватку денег.

В течение недели ждем ставки кредитов овернайт в коридоре 5,50-6,25% годовых, негативно для долгового рынка.

Форекс

Ждем волатильную неделю на валютном рынке – помимо спроса на рублевую ликвидность в понедельник и среду, на котировки рубля к корзине будет оказывать влияние ситуация на внешнем рынке, ключевые дни в этом плане - понедельник, среда и четверг. В целом не ждем существенного влияния валютного рынка на котировки долговых рублевых инструментов. Не исключаем, что корзина укрепится до 35 рублей до конца недели.

Среднесрочные факторы влияния на цены

- Впереди – большой объем первичных размещений, хорошая возможность заработать - позитивно

- Лидеры ЕС согласовали план борьбы с кризисом Еврозоны - позитивно

- Большое количество относительно дешевых выпусков на рублевом долговом рынке – позитивно

- ЦБ РФ и Минфин предоставляют большой объем рублевой ликвидности игрокам при необходимости - позитивно

- Большое количество событий на внешнем рынке, перед каждым возможна фиксация прибыли - негативно

- Очень волатильный спрос на рублевую ликвидность - негативно

- Существует опасность рецессии в США и Еврозоне в среднесрочной перспективе – негативно

- Отсутствует полная ясность с ситуацией в Китае. Возможные пузыри в экономике Китая могут быть «бомбой замедленного действия» для всех рынков - негативно