Rambler's Top100
 

НОМОС-БАНК: В рублевом сегменте вчера инвесторы выбрали наиболее простой способ защиты от нестабильности на внешних рынках – ограничение какой-либо активности


[12.05.2010]  НОМОС-БАНК    pdf  Полная версия

Денежный рынок

Во вторник пара EUR/USD на Forex оставалась под давлением продавцов, опустившись к сегодняшнему дню к отметке 1,26х. Среди инвесторов по-прежнему преобладают сомнения в достаточности анонсированного комплекса мер, призванных решить долговые проблемы стран Еврозоны. Помимо этого, определенный скепсис также вызывает способность участниц союза проводить жесткую фискальную политику, являющуюся обязательным требованием для получения необходимой финансовой поддержки, поскольку, как видно из опыта Греции, повышение налогов наряду с сокращением госрасходов создает чрезмерную социальную напряженность в обществе и наталкивается на серьезные препятствия со стороны населения.

Так или иначе, сегодня тема долговых проблем региона может отойти на второй план в связи объявлением статистики по промышленному производству и ВВП, публикуемой в полдень по московскому времени.

На внутреннем валютном рынке вчера курс рубля укрепился к бивалютной корзине до 33,91 руб., против 34,26 руб. на закрытии предыдущего дня. С одной стороны, российские участники отыгрывали «пропущенный» день, оказавшийся весьма позитивным для внешних рынков. С другой, укрепление доллара на Forex пока не оказывает заметного давления на стоимость нефти, котировки которой относительно устойчиво придерживаются уровень 79-80 долл. за барр. (Brent).

Отметим, что указанная тенденция остается в силе и сегодня, в результате чего с открытием курс бивалютного ориентира опускается к 33,8 руб.

Каких-либо изменений в ситуации на денежном рынке не происходит: ставки на межбанке остаются в рамках 2,5-3%, показатель ликвидности превышает 1,4 трлн. руб.

Среди интересных моментов стоит отметить непривычно высокий спрос на вчерашнем беззалоговом аукционе ЦБ, где участники привлекли 19,4 млрд. из предложенных 20 млрд. руб. По-видимому, сравнительно высокий интерес к ресурсам Банка России, тем более в условиях низких ставок на межбанке, обусловлен сегодняшними выплатами на 18,5 млрд. руб. по обязательствам, привлеченным посредством аналогичного механизма.

Долговые рынки

Для мировых торговых площадок торги вторника сложились уже не в столь радужном свете, как в первый рабочий день недели. Рынки находятся в зоне повышенной волатильности, поддаваясь влиянию сиюминутных настроений и эмоций. Европейский фондовый сегмент вновь оказался в эпицентре коррекции, обусловленной довольно консервативной позицией участников рынка относительно того, что финансовые проблемы Греции&Co будут разрешены оперативно. Настроение инвесторов на американских площадках при открытии торгов также было весьма мрачным: по ключевым индексам снижение наблюдалось на уровне более 1%, вместе с тем, часть отрицательной динамики удалось компенсировать, и по итогам дня снижение ограничилось 0,34% по S&P500 и DOW JONES, а NASDAQ продемонстрировал даже +0,03%.

В казначейских обязательствах в течение дня амплитуда колебаний доходности составляла порядка 10 б.п. Например, по 10-летним спрос, обусловленный мрачными настроениями на остальных фондовых рынках, подвинул доходность к 3,46% годовых, однако позже, когда свою лепту внесли американские инвесторы, пожелавшие зафиксироваться на столь привлекательных уровнях, доходность выросла до 3,56% годовых. К концу торгов доходность UST-10 была на уровне 3,53% годовых.

Сегодняшний день вновь довольно беден на макроданные из США, способные серьезно влиять на общерыночный настрой: из того, что будет опубликовано, отметим торговый баланс за март и размеры бюджетного дефицита за апрель.

Во вторник в сегменте российских еврооблигаций также было меньше оптимистимизма, чем в понедельник, на фоне появившейся новой волны опасений, что обещанной для поддержки стран ЕС помощи может оказаться недостаточно.

Суверенные Russia-30 начинали торги котировками в районе 112,75%, то есть на 100 б.п. ниже последних сделок понедельника. Довольно ярким был резонанс в котировках Russia-30 на динамику цен на нефть в течение дня: при пиковых уровнях котировок «черного золота» покупки в российских суверенных евробондах активизировались, двигая цены Russia-30 к 114%. В выпусках Russia-15 и Russia-20 по итогам дня также сформировалась положительная переоценка, компенсировавшая открытие с «гэпом» вниз. В частности, Russia-15 в течение дня подорожала с 96,75% до 97,5%, а Russia-20 – c 96,5% до 97,5%.

Корпоративные еврооблигации, особенно «blue chips», при открытии торгов котировались также на 0,5% - 1% ниже уровней последних сделок понедельника, однако в течение дня восстановились от эффекта отрицательной переоценки начала дня. В центре торговой активности были выпуски Газпрома, РЖД, Банка Москвы, РСХБ, Транснефти.

В диссонансе с рынком находились евробонды Распадской, поскольку преобладающей реакцией инвесторов на неопределенность размеров потерь от произошедшей аварии стали продажи, по итогам которых выпуск, котировавшийся накануне на уровне 102%, подешевел до 98,5%.

Среди наиболее интересных новостей, способных оказать влияние на ход сегодняшних торгов, отметим изменение торгового регистра у бумаг РЖД-17, которые теперь становятся доступны для покупок и со стороны американских инвесторов, что, как мы ожидаем, обещает приток дополнительного спроса. Кроме того, сегодня Татнефть начинает серию встреч с инвесторами в Европе и США, хотя каких-либо планов о новых сделках не анонсировалось. В свете этого мы не исключаем, что при восстановлении прежней комфортной для размещения конъюнктуры компания решит озвучить свое новое предложение.

В рублевом сегменте вчера инвесторы, похоже, выбрали наиболее простой способ защиты от нестабильности на внешних рынках – ограничение какой-либо активности, подтверждением чего можно назвать заметно сжавшиеся масштабы проходящих оборотов. Спектр бумаг, затронутых сделками, ограничивается наиболее ликвидными выпусками первого-второго эшелонов, при этом единого тренда котировок нет.

Отметим, что при текущей довольно напряженной конъюнктуре осложняется процесс по выходу отдельных эмитентов на первичный рынок. Например, ВАО Интурист анонсировало пролонгацию срока сбора заявок на участие в размещении нового выпуска объемом 2 млрд руб. до 18 мая (ранее планировалось закрыть книгу 13 мая). Судя по всему, предложенный организаторами ориентир по купону 13% - 14% годовых на 2 года до оферты воспринимается участниками рынка без особого энтузиазма. Вполне возможно, что именно ухудшение рыночных условий является причиной временного затишья на первичке, несмотря на то, что «наготове» довольно серьезный «навес» первичного предложения.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов