Денежный рынок

Внешний валютный рынок отражает новую волну опасений в устойчивости европейской валюты. По итогам вчерашнего дня соотношению EUR/USD не удалось закрепиться выше 1,35х, где евро «проявлялся» после выхода слабых макроданных в США, на момент закрытия пара котировалась около 1,346х. С началом торгов вторника спрос на евро несколько охладел чему, как мы полагаем, также «способствовал» макрофон по зоне евро. В частности, появление новостей о том, что рейтинг Испании может быть пересмотрен в ближайшее время в сторону понижения после прозвучавшего вчера довольно слабого государственного финансового отчета.

На локальном валютном рынке фактически с самым началом торгов понедельника рубль укрепился относительно бивалютного ориентира, причем и по отношению к каждой из ключевых валют рубль ощутимо подорожал. Уже к середине торгов корзина котировалась на 20 коп ниже предыдущего закрытия – в районе 35,35 руб. Причем к концу дня рублю удалось «отыграть» еще 3 коп. – при закрытии корзина стоила 35,32 руб.

Начало торгов вторника показало настрой рубля на дальнейшее укрепление, однако поддерживать эту динамику удается лишь только в отношении европейской валюты, которая уступает свои позиции доллару на международном рынке. Спрос на доллары со стороны участников локального рынка не уменьшается, несмотря на, казалось бы, объективную потребность участников в рублях для сегодняшних налоговых расчетов.

Предсказуемо запас средств на счетах в ЦБ уменьшился в пределах 100 млрд руб. после вчерашних расчетов по акцизам и НДПИ, сегодня «на очереди» налог на прибыль, что, по нашим оценкам, может повлечь отток в сопоставимом объеме. При этом заметного давления на ставки процесса расчета по налогам зафиксировано не было. Как, впрочем, не ощущается и какого-либо серьезного роста ставок NDF, что можно рассматривать как косвенное подтверждение покупательской активности именно со стороны локальных игроков, при том что нерезиденты оценивают текущие риски девальвации рубля, как умеренные.

Состоявшееся заседание ЦБ по ставке рефинансирования не принесло каких-либо новостей, отразив не только стабильность ставок, но и «устойчивость» риторики регулятора в части комментариев своего решения: на текущий момент инфляционные риски оцениваются как допустимые, при этом текущее не отличающееся устойчивым ростом состояние экономики пока еще требует поддержания ставок в районе сформировавшихся минимумов.

Долговые рынки

В понедельник на мировых площадках все «достижения» пятницы во многом оказались нивелированы. Фондовые индексы завершали торги в зоне отрицательных переоценок: в Европе их диапазон был на уровне 0,3% - 0,45%, в США - более ощутимым в пределах 0,4% - 0,6%. Причины актуализации осторожного отношения к рисковым активам остаются довольно стандартными: признаки восстановления экономического роста слишком слабы, чтобы настраивать участников рынка на устойчивый позитивный тренд.

На фоне преобладающей вчера фиксации в сегменте акций казначейские обязательства чувствовали себя более комфортно, находясь в центре спроса. После анонса размещения новых 5-летних UST в объеме 35 млрд долл. покупательская активность в госбумагах несколько снизилась, но, в целом, эффект новости не оказал серьезного давления на сегмент. Доходности американских госбумаг, особенно на длинном отрезке дюрации, продолжили свое снижение. В частности, по 10-летним UST доходность снизилась на 8 б.п. до 2,53% годовых.

Настрой торговых площадок на сегодняшний день умереннопессимистический. С началом торгов вторника фондовые площадки сохраняют отрицательную динамику, проявляя отсутствие уверенности в том, что сегодняшние макроотчеты как по зоне ЕС, так и из США смогут отразить положительные признаки восстановления экономик.

Российские еврооблигации начинали неделю с положительных переоценок. «Гэп», сформировавшийся при открытии в котировках суверенных бумаг на уровне порядка 0,375% и продвинувший котировки Russia-30 к 119,375%, удалось удержать вплоть до закрытия торгов – по итогам дня бенчмарк котировался в диапазоне 119,375% - 119,5%. «Инициативу» по положительной переоценке в суверенных бумагах поддержал и корпоративный сектор, где покупатели сконцентрировали свое внимание, главным образом, в бумагах «первого» эшелона. По итогам дня выпуски Газпрома, ТНК-ВР, ВТБ, РЖД прибавили в среднем на 0,25% - 0,5%. Причем в отдельных случаях переоценка происходила и при отсутствии заметных оборотов – цены менее ликвидных бумаг просто двигались «вместе с рынком».

Для развития событий сегодняшнего дня серьезный вклад принесла новость об отставке действующего мэра Москвы. Судя по весьма болезненной реакции бумаг на недавние «слухи» о возможной отставке, сегодняшние новости могут повлечь за собой новую волну продаж, особенно со стороны более осторожных участников (возможно, нерезидентов). Вместе с тем, точные оценки влияния на бизнес-процессы Банка изменения персоны на посту мэра весьма затруднительны. Здесь стоит обратить внимание на заявления менеджмента Банка, звучавшие некоторое время назад, о «независимости» бизнеса от города. Что касается сегмента евробондов в целом, то поводом для того, чтобы положительная переоценка «притормозилась», можно рассматривать общее изменение внешнего фона на менее комфортный.

В рублевом сегменте торги понедельника своей динамикой мало чем отличались от предыдущих дней – интересы участников были «размыты» по довольно широкому спектру бумаг без единого тренда. Из интересного отметим некрупные покупки в сегменте ОФЗ в выпусках серий 25072, 25075, 26203. Мы не исключаем, что спрос на них был обеспечен временным «тайм-аутом» в графике нового предложения госбумаг. Среди корпоративных бумаг спросом пользовались Система-1, Система-2, РЖД-10, выпуски Башнефти, Евраза. Ростом начал свою историю на рынке выпуск биржевых облигаций Татнефти, подорожав в пределах 15 б.п. Продажи наблюдались в бумагах МТС-4, Газпром нефти, ММК и Северстали.

Сегодня рынок вновь будет «увлечен» притоком первичного предложения – трех выпусков ФСК, а также бондами Краснодарского края.