В 4 квартале 2008 г. динамика роста финансовых показателей МТС продемонстрировала значительное замедление в сравнении с аналогичным периодом 2007 г., что отразилось и на результатах деятельности этой компании по итогам прошлого года, отмечают аналитики НОМОС-БАНКа в ежедневном обзоре по денежным и долговым рынкам.

Так, согласно объявленным МТС неаудированным финансовым и операционным результатам деятельности в соответствии с US GAAP, в четвертом квартале 2008 г. прирост консолидированной выручки составил всего 4% (против 29% в 4 квартале 2007 г.), прирост показателя OIBDA – 3,1% (против 20% годом ранее). В свою очередь существенно - на 68,4% - снизилась квартальная чистая прибыль в 2008 г. против роста на 317% в 4 квартале 2007 г.

Однако подобная тенденция в изменении финансовых показателей прослеживалась у МТС также и по итогам 3 квартала 2008 г., когда финансовый кризис набирал обороты, обращает внимание аналитик НОМОС-БАНКа Александр Полютов. По его мнению, это объясняется девальвацией национальных валют России и Украины, а также снижением активности корпоративных высокодоходных абонентов и уменьшением потребления услуг в роуминге (снижение показателя ARPU в 4 квартале 2008 г. относительно 3 квартала составило 8%). Значительное ослабление национальных валют, прежде всего, украинской гривны и российского рубля, относительно доллара и евро, в которых Группа получает львиную долю своих доходов, привело к вынужденной переоценке финансового долга МТС, преимущественно номинированного в иностранной валюте (по итогам 2008 г. 69% от всего объема долга – в долларах и 11% - в евро). В конечном итоге это и отразилось на снижении чистой прибыли компании.

Для нивелирования валютных рисков МТС в конце 2008 г. активно пыталась создать сбалансированную мультивалютную долговую нагрузку: в октябре прошлого года были размещены два облигационных займа по 10 млрд руб. каждый. «Замена инвалютного долга Группы российскими займами несомненно принесла положительный результат по сокращению потерь от курсовых разниц, но достичь более масштабного эффекта, очевидно, не позволила их низкая доля в общем объеме долга компании (по итогам 2008 г. всего 20%), - говорит Александр Полютов. - В результате валютных рисков в 4 квартале 2008 г. у МТС произошло снижение показателей эффективности бизнеса – рентабельность OIBDA снизилась на 0,4 п.п. до 48,1%, рентабельность чистой прибыли на 13,8 п.п. до 6,0%.»

Нисходящая динамика прироста финансовых показателей МТС в 4 квартале не могла не сказаться на их результатах и по итогам всего 2008 г. - прирост консолидированной выручки составил 24,2% (против 29% в 2007 году), прирост показателя OIBDA – 21,7% (против 31% годом ранее). В свою очередь отмечается снижение годовой чистой прибыли МТС в 2008 г. на 6,8% против роста на 91% в 2007 г., констатирует Александр Полютов. По итогам 2008 г. размер финансового долга компании увеличился относительно 2007 г на 19,8% до 4,1 млрд долл. Тем не менее, долговая нагрузка осталась на прежнем уровне – соотношение Финансовый долг/OIBDA немного уменьшилось с 0,81х до 0,79х. В рассматриваемом периоде у МТС ухудшилась временная структура долга – доля краткосрочных заимствований увеличилась за год с 20,9% до 29,1% (до 1,2 млрд долл.), говорится в ежедневном обзоре НОМОС-БАНКа. Тем не менее, риски рефинансирования краткосрочной задолженности у МТС не высокие - подтверждением тому могут стать имеющиеся в распоряжении компании денежные средства и их эквиваленты по итогам 2008 г. в размере 1,1 млрд долл., а также ее способность привлекать средства на рефинансирование долга даже в условиях кризиса ( в конце октября 2008 года Группа разместила два облигационных займа на общую сумму 20 млрд руб. и привлекла 300 млн евро в декабре прошлого года у Газпромбанка). В тоже время, можно отметить, что при невысоком уровне долгой нагрузки у МТС сохраняется риск наращивания долга для рефинансирования задолженности как «материнской» компании – АФК «Система», так «родственных дочек». «Положительным моментом в текущих условиях является заявление компании о снижении прогнозов по капитальным затратам на 2009 г. до 1,5 млрд долл. с 2,23 млрд долл. в 2008 г., что «оградит» МТС от дополнительных заимствований на эти цели», - полагает Александр Полютов.

Аналитик НОМОС-БАНКа отмечает, что в 4 квартале 2008 г. МТС по-прежнему занимала лидирующие позиции на большинстве рынков присутствия, при этом ее доля на рынке по абонентской базе снизилась в России до 34% с 35% и в Узбекистане до 46% с 49%. А в Украине и Туркменистане данное значение сохранилось на прежнем уровне – 33% и 87% соответственно. В то же время доля МТС на рынке Армении увеличилась с 69% до 79%. В итоге, консолидированная абонентская база МТС в 2008 г. достигла 95,66 млн человек (+11,5% с начала 2008 года), из которых 64,63 млн (или 67,6% консолидированного значения) приходится на Россию. В свою очередь, говорит Александр Полютов, активная абонентская база МТС отличается от двух других игроков «большой тройки» шестимесячным сроком учета абонентов, которые не пользуются услугами связи при положительном балансе счет, в то время как у МегаФона и ВымпелКома данный срок составляет не более трех месяцев. Данный факт затрудняет сопоставление количественного значения пользователей связи операторов «большой тройки».