Rambler's Top100
 

НОМОС-БАНК: российские еврооблигации сохраняют потенциал для роста


[28.01.2009]  НОМОС-БАНК 

Ситуация на рынке суверенных еврооблигаций во вторник превзошла все ожидания. «Запоздавшая» переоценка рисков и перспектив российской экономики привели к повышению спроса на бумаги Russia-30, которые выросли до 93% от номинала. При этом, впрочем, аналитик НОМОС-БАНКа Ольга Ефремова отмечает отсутствие объемов – несмотря на рост цен, спрос не встретил адекватного предложения.

Рост суверенных бумаг привел к повышению котировок квазисуверенных инструментов. Стоимость среднесрочных еврооблигаций Сбербанка, Газпромбанка и ВТБ выросла на 2-4%, а короткие евробонды Газпрома торговались во вторник выше номинала.

Причиной оживления интереса к бумагам Трубной металлургической компании (ТМК ) стала новость о выделении ей 1,1 млрд долларов на погашение текущей задолженности. Текущие котировки ТМК-09 выросли до 92-93%, ТМК-11 – до 63-64% имеют достаточно шансов продолжить свой рост, однако спрос может столкнуться с отсутствием офферов, вероятно, часть участников предпочтет держать эти еврооблигации до погашения, вероятность которого теперь уже не вызывает сомнений.

В среду мы ожидаем продолжения роста котировок российских евробондов. Во-первых, этому будет способствовать перевес неудовлетворенного спроса. Кроме того, позитивного воздействия мы ожидаем от открывающегося сегодня Давосского форума, на котором премьер-министр Владимир Путин предложит механизмы сотрудничества в условиях текущего финансового кризиса, что может добавить "лояльности" инветоров к суверенным рискам РФ.

Таким образом, спрос на Russia-30 обещает сохраниться, однако вряд ли он найдет адекватное предложение. С одной стороны, отдельные игроки могут зафиксировать часть позиций, однако в массе своей локальные игроки , которые активно скупали суверенные бумаги на фоне их падения в первой половине января и факторе ослаблении национальной валюты, на ожиданиях продолжения девальвации вряд ли в ближайшее время поменяют свои торговые стратегии.

Получение участниками рынка денег от шестимесячного беззалогового аукциона ЦБ, как и ожидалось, не привело к изменению ситуации в рублевом сегменте. Большая часть объемов сегмента ОФЗ во вторник пришлась на сделки с трехлетними бумагами , причем операции носили явно технический характер. В корпоративных бумагах можно отметить интерес к выпускам Вымпелкома и ТГК-10 .

В среду будет происходить доразмещение ОФЗ-25064 объемом 5,19 млрд рублей – на прошлой неделе участники рынка не продемонстрировали готовности выкупить весь объем. На наш взгляд, сейчас оснований для успеха немногим больше. В первую очередь, в силу не самого удачного времени для размещения – в среду имеющаяся ликвидность будет направлена на уплату налога на прибыль. Кроме того, параметры выпуска – срок обращения 3 года при доходности на уровне 12,7% - не самые привлекательные для инвесторов.

Из интересных событий отметим также сегодняшнюю оферту по облигациям ЭФКО-2 на сумму 1,5 млрд руб. Важно, что предшествующие оферте обязательства по купону компания выполнила вовремя и в полном объеме.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: