Новости эмитентов

Минфин внес на прошлой неделе в правительство проект постановления «О предоставлении в 2010 году государственной гарантии РФ по облигационному займу, привлекаемому ОАО «Объединенная авиастроительная корпорация»». Согласно проекту постановления ОАК разместит облигации со сроком погашения не ранее 9 лет. Ранее ОАК заявляла, что ставка по купону будет соответствовать ставке по квазисуверенным обязательствам РФ. Целью размещения займа, которое запланировано на конец этого года, является погашение кредитов, ранее привлеченных ОАК, ее дочерними и зависимыми обществами в Сбербанке, ВТБ и ВЭБе. Банки выкупят бумаги ОАК, которая полученными в ходе размещения деньгами погасит свои долги. Предполагается, что Сбербанк сможет заместить облигациями ОАК долги ее предприятий («Авиастар-СП», группа «Сухой», «Иркут», НАЗ «Сокол», РСК МиГ) на общую сумму 25,96 млрд руб., а ВТБ — на 6,83 млрд руб. (группа «Сухой», ВАСО, НАЗ «Сокол», РСК МиГ). Еще одним держателем облигаций станет ВЭБ, получив их в счет долгов ОАК на 7,5 млрд руб. и группы «Сухой» на 5,56 млрд руб. /КоммерсантЪ/

Мы не думаем, что облигации ОАК будут отличаться высокой ликвидностью, поскольку, судя по предоставленной информации, размещение, видимо, будет «клубным». Однако новость, в первую очередь, должна порадовать инвесторов в рамках нового выпуска Иркута на 5 млрд руб. (смотри наш специальный обзор от сегодняшнего числа), а также держателей бумаг ГСС (компания входит в группу «Сухой»), поскольку очередной раз подтверждает поддержку, оказываемую со стороны государства, что добавляет дополнительных «очков» кредитному профилю эмитентов.

Денежный рынок

Несмотря на достаточно насыщенный новостными сообщениями конец недели, положение пары EUR/USD на международных валютных торгах оставалось в рамках бокового диапазона 1,27-1,277х. При этом евро полноценно отразил общую реакцию рынков на выступление Б.Бернанке: первоначально после его заявлений курс европейской валюты резко опустился к 1,27 долл., однако затем довольно быстро поднялся до максимальных уровней дня.

Начало новой недели не принесло заметных изменений в настроения участникам международных валютных торгов. По-видимому, игроки не спешат предпринимать решительных действий, ожидая публикации новой порции статистики, которой сегодня будет предостаточно как со стороны Старого света (в части индикаторов доверия потребителей и производителей в августе), так и США (личные доходы и расходы населения).

На внутреннем валютном рынке в минувшую пятницу ситуация также развивалась не слишком выразительно: торги по бивалютной корзине проходили в рамках неширокого диапазона 34,42-34,50 руб., закрывшись на уровне предыдущего дня - 34,47 руб.

Сегодня с открытием рубль отыгрывает весьма благоприятную конъюнктуру внешних площадок, отражающей повышение спроса на рисковые активы: ключевые фондовые индикаторы находятся в зеленой зоне, а нефть вновь котируется выше 76 долл. за барр., вследствие чего корзина валют с утра опускается к 34,41 руб.

Укреплению рубля в той или иной степени способствуют и внутренние факторы «в лице» последних в этом месяце налоговых обязательств (по налогу на прибыль – по нашим оценкам 120-150 млрд руб.), традиционно повышающих спрос на рублевые активы.

Вместе с тем, несмотря на то, что предыдущие обязательства перед бюджетом изрядно проредили запасы ликвидности участников на счетах в ЦБ, сократив показатель ниже 1 трлн руб. (до 984 млрд руб.), его величина все же остается достаточно значительной для безболезненного прохождения обязательств перед бюджетом.

Долговые рынки

Для мировых площадок минувшая неделя, несмотря на довольно невзрачное начало, завершилась на весьма позитивной ноте, выразившейся в подъеме основных фондовых индексов, доходностей казначейских бумаг (для UST-10 c 2,47 до 2,67%), котировок нефти и большей части прочих сырьевых активов.

Впрочем, поводов для восстановления глобальных аппетитов к рискам в пятницу оказалось более чем предостаточно. Сначала пересчитанные данные по ВВП США за 2 квартал показали, что участники чересчур пессимистично оценили темпы восстановления крупнейшей экономики. Затем, внимание переключилось на выступление Б. Бернанке, основные моменты которого свелись к следующим пунктам:

- замедление экономики США происходит сильнее, чем ожидалось.

- в случае необходимости ФРС готова предоставить дополнительные стимулы для экономики, в том числе через увеличение объемов выкупа долгосрочных ценных бумаг (впрочем, каких-либо конкретных критериев для введения дополнительных мер пока не выработано).

- ФРС не видит серьезных рисков дефляции, однако будет противостоять потенциальному дефляционному давлению.

Интересно отметить, что первоначальной реакцией на заявления главы ФРС стала резкая коррекция основных площадок: наибольшее недовольство, видимо, вызвал первый пункт, а также отсутствие в комментариях Б.Бернанке какой-либо конкретики относительно будущих действий ФРС. Впрочем, такой движение, как оказалось, носило лишь кратковременный характер и практически сразу сменилось всплеском спроса на рисковые активы.

Вместе с тем, мы бы не стали говорить о полноценном возвращении оптимистичных ожиданий глобальных инвесторов в отношении перспектив мировой экономики, которые, на наш взгляд, все еще остаются достаточно неоднозначными: отчасти на это ориентирует сохранение устойчивых позиций доллара на Forex, а также котировок золота.

Сегодняшний день также будет насыщенным с точки зрения публикации различных макроданных, однако активность участников, вероятно, будет сдерживать отсутствие игроков из Великобритании, отмечающих национальный праздник.

Cектор российских еврооблигаций по большому счету остался в стороне от общего энтузиазма. Выпуск Russia-30, по сути завершил день на уровне предыдущего дня – в районе 118,5%. Среди корпоративных выпусков каких-либо ярких идей также не наблюдалось.

Внутренний долговой рынок в конце минувшей недели выглядел достаточно статично: пятница завершилась разнонаправленным изменением котировок в рамках 10 б.п. На фоне сохранения оптимистичного отношения к рисковым активам на глобальных рынках, а также возобновившейся тенденции укрепления рублевого курса, сегодня вполне стоит ожидать появления покупателей. С другой стороны, их активность будет сдерживать завершающиеся налоговые выплаты, а также первичный рынок, на котором продолжается сбор заявок на участие в выпусках Магнита, Мечела, Иркута, РСХБ и ТГК-6. Кроме того, вполне вероятно, что участники рынка на размещения Минфина, который предложит участников бумаг на суму 75 млрд руб.