Рынки

- Торги в пятницу прошли при минимальных оборотах, рынок провел день в боковике, ожидая новостей из США. Долгожданные цифры по ВВП США за 2 квартал оказались несколько лучше ожиданий: по результатам пересмотра, рост американской экономики квартал к кварталу составил 1.6% против прогноза в 1.4%. В дальнейшем внимание участников рынка было сосредоточено на выступлении Бена Бернанке на ежегодной конференции в Джексон Холе. Глава ФРС отметил, что, согласно поступающим данным, восстановление производства и уровня занятости в США замедлилось в последние месяцы до темпов более низких, чем те, что прогнозировались членами Комитета в начале года. Г‐н Бернанке также подтвердил, что Комитет по открытым рынкам готов прибегнуть к «нестандартным» денежно‐кредитным мерам для поддержания экономического роста. Остается только догадываться, что г‐н Бернанке считает нестандартными мерами. В целом, позитивная статистика и комментарии главы ФРС придали положительный импульс западным площадкам, которые закончили день в плюсе. Доходность 10‐летних КО США выросла на 15 б.п. до 2.63%.

- С утра в понедельник позитивная, хотя и не столь однозначно, тенденция была подтверждена и по итогам внеочередного заседания Банка Японии. Регулятор объявил о расширении программы кредитования, что, по его мнению, должно поддержать экономику и приостановить рост курса иены. Так, объем кредитной программы, составляющий на текущий момент эквивалент 233 млрд долл., увеличивается на треть, а срок выдаваемых кредитов возрастает с 3 до 6 мес. Кроме того, Банк Японии сохранил базовую процентную ставку на уровне 0.1%, не сказав при этом ни слова о возможности валютных интервенций, чего так долго ждали участники. Иена, упавшая в моменте до 85.91, позже откатилась обратно к 85.40. В целом, очевидно, что Банк Японии не в состоянии самостоятельно справиться с ростом нац. валюты; ему необходимо участие в скоординированной программе в согласии с ФРС и ЕЦБ. Правда, вряд ли от последних стоит ожидать решительных мер на валютных рынках в ближайшее время, так как они заинтересованы в сохранении относительной слабости своих валют для поддержания экспорта и темпов восстановления экономики. Поэтому в среднесрочной перспективе мы не ожидаем перелома тенденции и снижения курса иены, однако возможны краткосрочные колебания в зависимости от конкретных мер, которые может дополнительно принять Банк Японии.

- Сегодня в отсутствие значимой статистики с Запада и на фоне выходного дня в Великобритании мы не ожидаем высокой активности на рынке. Внешний фон умеренно позитивный, и российский рынок долга может отыграть часть потерь последней волны снижения.

Корпоративные новости

- ОАК (NR): рефинансирование долга. ОАК до конца текущего года планирует разместить рублевый заем объемом 46.28 млрд руб. с целью рефинансирования текущей задолженности перед крупнейшими банками страны. Точные параметры займа еще не известны, однако планируется, что срок до погашения составит не менее 9 лет. Как сообщает «Коммерсантъ», накануне стало известно, что Минфин внес в правительство проект постановления «О предоставлении в 2010 г. госгарантии РФ по облигационному займу, привлекаемому ОАО «ОАК». У ОАК есть задолженность перед банками объемом 46.28 млрд руб. Предполагается, что заем будет размещен среди Сбербанка, ВТБ и ВЭБа пропорционально текущей задолженности. Вырученными средствами эмитент сможет расплатиться по кредитам. В целом, мы считаем, что размещение будет носить скорее технический характер и вряд ли этот заем или, по крайней мере, существенная его часть попадут на открытый рынок.

- РСХБ (NR/Baa1/BBB) выпускает ещё. Россельхозбанк (‐/Baa1/BBB) сегодня закрывает книгу заявок на новый выпуск биржевых облигаций серии БО‐01 объемом 5 млрд рублей. Облигации трехлетние с двухлетней офертой, процентная ставка на первые четыре купона определяется в результате аукциона, а индикативная ставка лежит в диапазоне 7.0‐7.25%, что соответствует доходности в 7.12%‐7.38%. 1 сентября РСХБ намерен разместить еще одну серию биржевых облигаций – БО‐05 объемом 10 млрд рублей с аналогичными параметрами выпуска. У банка в обращении находятся облигации 8 и 9 серией с чуть большей дюрацией к оферте и доходностью к оферте на уровне 7.25%, поэтому новые выпуски вполне интересны относительно предыдущих при размещении у верхней границы. В то же время на рынке более интересным выглядит выпуск БО2 Росбанка (BB+/Baa3/BBB+, группа BSGV), торгующийся с премией в 50‐60 б.п. к кривой РСХБ.

- Росгосстрах – больше не «гос». На 29 сентября намечен аукцион по продаже остатка государственной доли в Росгосстрахе. На аукционе будет реализован 13.1%‐й пакет акций страховщика с начальной ценой в 8.7 млрд рублей. Основными претендентами считаются текущие владельцы, братья Хачатуровы, а сделка будет предположительно профинансирована за счет двух выпусков облигаций на 4 и 5 млрд рублей, первый из которых был размещен в июле, а второй пока только готовится.